چرا ثروتمندان ثروتمندتر شده اند

در طول نیم قرن گذشته ، نابرابری در درآمد شخصی هم افتاده و هم افزایش یافته است. بین کشورها ، تفاوت بین دارایی و دارایی کاهش یافته است ، به لطف پیشرفت های دیدنی در چین و هند. اما در بیشتر اقتصادهای پیشرفته ، ثروتمندان ثروتمندتر شده اند.

موضوع دوم موضوع امروز است. نمودار زیر رشد درآمد پس از تورم برای خانواده متوسط ایالات متحده از سال 1975 تا 2019 را نشان می دهد (دوره ای که داده های سرشماری در دسترس است.) همچنین شامل تغییر درآمد متوسط برای بالاترین 5 ٪ از خانوارها است ،همراه با سرانه تولید ناخالص داخلی و چندین کالا.(همه ارقام به صورت واقعی بیان می شوند.)

این نتایج نباید تعجب کند. این که درآمدهای بالاتر در ایالات متحده از دستمزد متوسط پیروی کرده است ، به طور گسترده مورد بحث قرار گرفته است ، همانطور که مبارزات کارگران عادی برای خارج شدن از تورم. برخی از موارد نسبتاً ارزان تر شده اند ، مانند مواد غذایی اساسی و پروازهای هواپیمایی. و البته ، فناوری مدرن به خدماتی اجازه می دهد که قبلاً وجود نداشته باشند. با این حال ، بسیاری از کالاهای مشترک ، از جمله نفت ، خانه و طلا ، برای آمریکایی های متوسط هزینه تر شده اند.

این نتیجه ناشی از تغییر در درآمد کسب شده و غیرقابل درآمد است. با درآمد کسب شده ، کارمندان نخبه قدرت مذاکره خود را گسترش داده اند. جبران خسارت مدیرعامل مارپیچ و حقوق سنگین به دست آمده توسط کارگران فناوری - در سال 2018 ، دستمزد متوسط در Alphabet Goog تقریباً 250،000 دلار بود - عناوین را گرفت. اما فارغ التحصیلان کالج در طی چند دهه گذشته به خوبی فرار کرده اند. در مقابل ، کارمندانی که فاقد مدرک دانشگاهی هستند ، به طور فزاینده ای قابل تعویض تلقی می شوند. دستمزد آنها به همراه جایگاهشان کمرنگ شده است.

موفقیت های شرکتی

نقش درآمد ناشناخته کمتر مورد بحث قرار گرفته است ، اما به همان اندازه مرتبط است. در دهه های اخیر ، شرکت های آمریکایی سود خود را سریعتر از آنکه خانوارها درآمد خود را افزایش داده اند ، افزایش داده اند. این نتیجه قیمت سهام را که بیشتر متعلق به خانوارهای با درآمد بالاتر است ، بالا برد. برای موقعیت مکانی ، دایره اقتصادی بسیار پرشکوه بوده است.

نمودار بعدی رشد سود شرکت های پس از آن را نشان می دهد.

اگرچه این تصویر به تنهایی نشان می دهد که سهامداران بورس سهام رونق بخشیده اند ، زیرا این معیار سود شرکت ها ، که توسط دفتر تجزیه و تحلیل اقتصادی محاسبه می شود ، شامل شرکت های خصوصی و تجاری است. این می تواند باشد که مشاغل خصوصی در حالی که شرکت های ذکر شده تلاش می کردند رونق گرفتند. یا شاید شرکت های دولتی با خوشحالی سود برده باشند ، اما به هر دلیلی ، سرمایه گذاران سهام از پرداخت قیمت سهم بالاتر برای این درآمد بیشتر خودداری کردند.

با این حال ، هیچ اتفاقی رخ نداد. در طی این کشش 44 ساله ، سرمایه گذاری بازار سهام ایالات متحده-یعنی هزینه خرید هر سهم ذکر شده-به طرز چشمگیری افزایش یافته است. حتی پس از تعدیل تورم ، و برای افزایش جمعیت کشور با محاسبه آمار بر اساس سرانه ، میزان دلار سرمایه گذاری شده در سهام ایالات متحده ذکر شده نزدیک به 600 ٪ است.

این رقم نیز نیاز به تحقیقات بیشتر دارد. اگر تعداد زیادی از بنگاههای خصوصی به عموم مردم بروند ، یا شرکتهای معامله شده عمومی موانع سهام جدید را صادر کنند ، سرمایه گذاری بازار سهام می تواند بدون غنی سازی سهامداران افزایش یابد. پای بزرگ می شود ، اما برش ها چنین نمی شود. خوشبختانه برای سهامداران سهام عدالت ، اینگونه نبوده است. از سال 1975 ، بازده S& P 500 پس از تورم بسیار زیاد بوده است.

سود سهام

توضیح این عملکرد ساده است. اول ، اگرچه بسیاری از بنگاه ها وارد بازارهای عمومی شده اند ، رقت ناشی از فعالیت های آنها با تریلیون دلار که شرکت ها برای خرید سهام خرج کرده اند متعادل شده است. این روزها ، مبلغ هزینه صرف شده برای بازپرداخت سهام به طور معمول بیش از هزینه ای است که برای پرداخت سود سهام استفاده می شود. دوم ، و از اهمیت حتی بیشتر ، محاسبه بازگشت کل شامل آن سود سهام است. آنها نشان دهنده رسیدهای اضافی هستند که با اندازه گیری های فقط قیمت ضبط نمی شوند.

سود پرداخت سود سهام باعث می شود سهام از سایر عناصر موجود در نمودارهای امروز متفاوت باشد. کره ، طلا و نفت بدون پول نقد توزیع می کنند. از طرف خود ، درآمد خانوار تقریباً کاملاً از پول نقد تشکیل شده است - اما اقدامات سرشماری دفتر سرشماری هیچ فایده دیگری ندارد. تنها مورد در نمودارهای قبلی که می تواند با سرمایه گذاری در سهام مقایسه شود ، مالکیت خانه است که همچنین می تواند سود بیشتری را نسبت به شماره های اولیه ایجاد کند (زیرا خریدهای خانه به طور معمول از آن استفاده می شود).

1. درآمد بالا دستمزد هرگز بهتر از این دور نشده است. آنها از هر زمان دیگری احتمال بیشتری برای هزینه های روزمره خود دارند.
2. به طور فزاینده ، به دلیل همه گیر بودن برنامه های 401 (k) و رشد صندوق های ثبت شده ، احتمالاً پول آنها به سهام خود پیدا می کند.
3. درآمد دستمزد بالا باعث افزایش دو برابر شده است. نه تنها حقوق آنها تمایل به بهبود سریعتر از همسالان کم هزینه خود دارد ، بلکه اوراق بهادار سهام آنها هنوز عملکرد بهتری داشته است.

دو منبع درآمد

جدول زیر از ادعای نهایی پشتیبانی می کند. این نشان می دهد درصد مالکیت سهام (یا با نگه داشتن سهام های جداگانه مستقیم یا با داشتن سهام به طور غیر مستقیم از طریق وجوه) برای کسانی که در Decile Top Caveing ، Quintile درآمد متوسط و پنج درآمد پایین قرار دارند ، نشان می دهد. این همچنین مبلغ متوسط دلار سهام را برای کسانی که دارای چنین اوراق بهادار بودند ، نشان می دهد.

این اختلافات در سال 2021 تلفظ شده است. با افزایش 15 ٪ سهام (تا حدودی بیشتر برای بیشتر سهام ایالات متحده ، تا حدودی کمتر برای اوراق بهادار خارجی) ، علاوه بر درآمد کسب شده ، متوسط خانواده با درآمد متوسط نیز از ارزش سهام 60،000 دلار برخوردار بوده است. در همین حال ، سایر خانوارها فقط از مواضع سهام بسیار کوچکتر خود مبلغ ناچیز به دست آورده اند.

البته ، بورس سهام معمولاً به اندازه سال 2021 بسیار ناخوشایند نیست. با این وجود ، در دراز مدت ، بازده سهام باید از رشد درآمد فراتر رود ، زیرا عملکرد سهام شامل اثرات هر دو 1) سود و 2) سود سهام استپرداختسهام نسبت به دستمزدها نرخ بازده بالاتری دارد و ثروتمندان سهام بیشتری دارند. در واقع ، آنها منبع دوم درآمد دارند که دیگران فاقد آن هستند.

PostScript: با وجود مشکلات اخیر بورس سهام ، سهام از تاریخ پایان محاسبات این ستون ، دسامبر 2019 از رشد دستمزد فراتر رفته است. ممانعت از ضرر فاجعه بار در بورس ، این استدلال بسیار دست نخورده است.

جان Rekenthaler (John. [email protected]) از سال 1988 در حال تحقیق در صنعت صندوق است. وی هم اکنون ستون نویس برای Moingstar.com و عضو بخش تحقیقات سرمایه گذاری Moingstar است. جان سریع می گوید که در حالی که مورنینگ استار به طور معمول با نظرات گزارش Rekenthaler موافق است ، نظرات وی خودش است.