سود سهام ، درآمد و مدلهای تخفیف جریان نقدی

نگاهی به سود سهام ، درآمد و مدلهای تخفیف جریان نقدی بیندازید.

• DST Systems ، Inc.

• حد واسط
• سود سهام

• سود سهام
• تجزیه و تحلیل اساسی
• استراتژی های سرمایه گذاری

• سود سهام
• تجزیه و تحلیل اساسی
• استراتژی های سرمایه گذاری

• سود سهام
• تجزیه و تحلیل اساسی
• استراتژی های سرمایه گذاری

• سود سهام
• تجزیه و تحلیل اساسی
• استراتژی های سرمایه گذاری

• سود سهام
• تجزیه و تحلیل اساسی
• استراتژی های سرمایه گذاری

نظریه مالی می گوید که ارزش یک سرمایه گذاری را می توان به عنوان مجموع جریان نقدی آینده که پیش بینی می شود سرمایه گذاری تولید شود ، تلقی شود. از طریق آن لنز ، سرمایه گذاری سهام را می توان به عنوان ترکیبی از درآمد ، جریان نقدی یا جریان سود سهام ، به علاوه افزایش بالقوه ارزش سهم که می تواند با انحلال نهایی سرمایه گذاری تحقق یابد ، مورد بررسی قرار داد.

در مبنای فرآیند ارزیابی ، مفهوم تخفیف مالی است - این ایده که پرداختی که به آینده معوق شده است باید بیش از پرداختی که امروز انجام شده است برای جبران گیرنده هزینه ها و خطرات ذاتی در انتظار را جبران کند. بنابراین ، یک سری پرداخت به آینده صرفاً مبلغ این پرداخت ها نیست ، بلکه تبدیل آن سری به یک شماره واحد است که نشان دهنده ارزش معادل امروزی جریان پول است. این مقدار به طور کلی به عنوان مقدار فعلی (PV) شناخته می شود. یک شکل مرتبط ، ارزش فعلی خالص (NPV) ، عوامل در هزینه های مستقیم که توسط سرمایه گذار برای تحقق جریان نقدی متحمل شده است ، مانند مالیات های قابل پیش بینی ناشی از پرداخت سود سهام یا ورودی های اضافی سرمایه که ممکن است توسط تماس های آینده مورد نیاز باشد.

هزینه پایه در تخفیف معمولاً هزینه فرصت است. به طور خاص ، این درآمدی است که سرمایه گذار با عدم قرار دادن همان ارزش در یک سرمایه گذاری عاری از ریسک ، پیش بینی می کند. مسلماً ، یک سرمایه گذاری واقعاً بدون ریسک فقط در تئوری وجود دارد. با این حال ، در عمل ، نرخ سود غالب در یادداشت های کوتاه مدت صادر شده توسط خزانه داری ایالات متحده اغلب به عنوان تقریب مورد استفاده قرار می گیرد زیرا این اوراق بهادار به طور گسترده ای اعتقاد بر این است که دارای خطرات اعتباری و بازخرید ناچیز هستند. در بازارهای بالغ غیر از ایالات متحده ، سرمایه گذاران به طور معمول از بدهی حاکمیت کوتاه مدت بازار به عنوان معیار بدون ریسک استفاده می کنند. در بازارهایی که بدهی حاکمیتی ناپایدار دارند ، ممکن است هیچ نرخ جانشین عملکردی در ارز محلی که می توان آن را بدون ریسک نامید ، وجود نداشته باشد و این نوع تجزیه و تحلیل را پیچیده تر می کند.

خطر عدم پرداخت عامل اصلی دیگر در تعیین نرخ تخفیف است و ارزیابی آن دشوارتر است. شرکت هایی با درآمد پایدار تاریخی ، سود سهام یا جریان نقدی آزاد همراه با چشم اندازهای پایدار برای عملکرد آینده ممکن است به نظر می رسد که در آن ابعاد خطر نسبتاً کم است. آنها تمایل دارند که نسبت به نرخ پایه بدون ریسک که در مدل های تخفیف مورد استفاده قرار می گیرند ، به یک بار اضافی نسبتاً اندک نیاز داشته باشند ، بنابراین گفته می شود که حق بیمه خطر نسبتاً کمی دارند. با این حال ، با افزایش تنوع خالص در هر بعد عملکرد مورد انتظار ، حق بیمه مورد نظر سرمایه گذار نیز افزایش می یابد و نرخ تخفیف را در آن بعد افزایش می دهد. هرچه نرخ تخفیف بزرگتر باشد ، کاهش ارزش آینده به ارزش فعلی بیشتر خواهد بود.

کاربردهای عملی تئوری

مدل تخفیف سود سهام

مدل تخفیف سود سهام (DDM) روشی برای ارزیابی ارزش فعلی سهام بر اساس نرخ سود سهام آن است.

اگر این شرکت در حال حاضر سود سهام را بپردازد و فرض می کنید که سود سهام به طور نامحدود ثابت خواهد ماند ، ارزش فعلی سود سهام به سادگی مبلغ دلار سود سهام تقسیم بر نرخ تخفیف مورد نظر خواهد بود. به عنوان مثال ، سهام که پیش بینی می شود سود سهام سالانه 2 دلار را در یک محیط بازار که از نرخ تخفیف 7 ٪ پشتیبانی می کند ، پرداخت کند ، ارزش فعلی را برای جریان سود سهام خود 28. 57 دلار دارد.

اگر از یک شرکت انتظار می رفت سود سهام خود را با نرخ ثابت به طور نامحدود رشد دهد ، مقدار فعلی مبلغ سود سهام فعلی است که براساس تفاوت بین نرخ تخفیف و نرخ رشد مورد انتظار تقسیم می شود (این تنها به صورت حسابی انجام می شود که نرخ رشد مورد انتظار کمتر باشداز نرخ سود سهام). با توجه به مقادیر پایه که قبلاً نشان داده شده بود ، مقدار فعلی جریان سود سهام در سناریوی دوم 50 دلار (2 دلار/(7 ٪ - 3 ٪)) خواهد بود.

به خاطر داشته باشید که سناریوهای سود سهام غیر از ثبات نامشخص یا رشد نامشخص با سرعت پایدار ، به محاسبات پیچیده تری نیاز دارند.

مدل تخفیف درآمد

محاسبات سنتی تخفیف سود سهام هیچ دیدگاه گسترده تری از عملکرد شرکت یا سیاست مدیریت را در ارزیابی خود در نظر نمی گیرند. مدل تنزیل سود با در نظر گرفتن نسبت پرداخت یا نسبت سود اختصاص یافته به پرداخت سود سهام به آن می پردازد. نسبت پرداخت را در نظر بگیرید (تقسیم سود جاری بر سود جاری هر سهم) و آن را بر تفاوت بین نرخ تنزیل سرمایه گذار و نرخ رشد سود تقسیم کنید. نتیجه P/E مدل تخفیف سود است که می توان آن را با P/E بازار مقایسه کرد.

مدل جریان نقدی با تخفیف

ارزشیابی جریان نقد تنزیل شده (DCF) کاملاً بر اساس پویایی داخلی شرکت است. هر عنصر جریان نقد آزاد را که انتظار می رود شرکت تولید کند، ارزیابی می کند و سپس آن جریان را با استفاده از میانگین موزون هزینه سرمایه خود شرکت تنزیل می کند. ارزشی که ارزیابی DCF ایجاد می کند را می توان با ارزش بازار فعلی شرکت یا ارزش تجزیه شده مقایسه کرد.

ارزش گذاری های ایجاد شده توسط مدل های تخفیف می توانند شاخص های مقایسه ای مفیدی باشند، اما هیچ قاعده عمل مطلقی وجود ندارد. به عنوان مثال، ارزش تخفیف سود سهام که بالاتر از قیمت فعلی سهام است، ممکن است به یک فرصت خرید اشاره کند، اما همچنین ممکن است نشان دهد که بازار با ارزیابی رشد سود مورد انتظار موافق نیست یا احساس می کند که نرخ تنزیل ممکن است خیلی بالا باشد. به طور مشابه، یک مدل تخفیف سود P/E که بالاتر از P/E بازار است، ممکن است نشان دهنده یک فرصت خرید باشد، یا ممکن است نشان دهد که ارزیابی بازار از کیفیت سود شرکت پایین است، بنابراین بازار اعتماد عملی کمی به عدد گزارش شده بالاتر دارد.. و یک ارزیابی جریان نقدی تنزیل شده ممکن است به ارزش پنهان در پتانسیل عملکرد آتی اشاره کند، یا ممکن است نشان دهنده مفروضات بیش از حد خوش بینانه در مورد آن پتانسیل باشد.

مراحل بعدی برای در نظر گرفتن

ایده ها را با سرمایه گذاری های بالقوه با استفاده از صفحه نمایش سهام ما مطابقت دهید.