حرکت خمیده: یک استراتژی جدید تجارت برای آینده کالا

تجارت حرکت یک استراتژی محبوب در بازارهای آینده کالا است. ایده ساده است. فرض کنید یک سرمایه گذار می خواهد در اولین قرارداد مجاور چندین بازار کالایی سرمایه گذاری کند ، به عنوان مثالنفت خام ، گاو زنده و طلا. در پایان هر ماه ، معامله گر این دارایی ها را با توجه به عملکرد بازگشت گذشته خود ، که در طی یک دوره اندازه گیری 12 ماه به عنوان مثال مشاهده می شود ، از دارایی برتر تا دارایی با عملکرد پایین مشاهده می کند. سرمایه گذار موقعیت طولانی را در نخستین بازارها که عملکرد خوبی داشتند و موقعیت کوتاهی در اولین نزدیکی بازارهایی که تحت تأثیر قرار گرفته بودند ، باز می کند. این موقعیت ها در طول یک ماه آینده برگزار می شود. این استراتژی از نظر تاریخی به خوبی انجام شده است و علاقه سرمایه گذاران را به خود جلب کرده است.

مقاله اخیر دکتر Chardin Wese Simen و همكارانش استراتژی را پیشنهاد می كنند: حرکت منحنی. اساساً این استراتژی به هر بازار آتی در انزوا نگاه می کند و سررسیدهای مختلف قراردادهای آتی را که در همان کالای اساسی نوشته شده است ، معامله می کند. برای نشان دادن این موضوع ، معامله گر حرکت منحنی که علاقه مند به تجارت معاملات آتی نفت است ، عملکرد تاریخی دو قرارداد اول نفت خام WTI را مقایسه می کند ، یک موقعیت طولانی را در نزدیکی باز می کند که در حالی که کوتاه می آید بهترین عملکرد (بیش از دوره اندازه گیری) را داشته است. موقعیت در طرف دیگر. نکته مهم این است که این استراتژی بر خلاف حرکت متعارف که در منحنی های آتی کار می کند ، در داخل منحنی عمل می کند.

نویسندگان مستند می کنند که استراتژی متنوع منحنی حرکت در دوره نمونه خود عملکرد خوبی داشته است (2015 - 1989). این با بازده 1. 28 ٪ در هر واحد ریسک گرفته شده مشهود است. برای بیان این نتیجه ، استراتژی حرکت متعارف بازده 0. 72 ٪ در هر واحد ریسک را به همراه دارد. جالب اینجاست که بازده حرکت منحنی ضعیف با آن از حرکت سنتی ارتباط دارد ، همانطور که توسط یک برآورد همبستگی 0. 16 مشهود است. این نتیجه می تواند مورد توجه مدیران دارایی باشد که به دنبال تنوع از استراتژی سنتی حرکت هستند.

چه چیزی می تواند عملکرد این استراتژی را توضیح دهد؟یک احتمال ممکن است این باشد که این استراتژی سرمایه گذاران را برای ریسک تصادف پاداش می دهد. یعنی بازده مثبت صرفاً جبران خسارت برای سرمایه گذاری در یک استراتژی است که ممکن است خراب شود. متأسفانه ، این فرضیه برای آشتی دادن با داده ها دشوار است زیرا بازده این استراتژی مثبت است (به جای منفی). احتمال دیگر این است که بازده سرمایه گذاران را برای ریسک کلان اقتصادی پاداش می دهد. این مقاله طیف گسترده ای از متغیرهای کلان اقتصادی را در نظر می گیرد و شواهد محکمی برای حمایت از این ادعا پیدا نمی کند. همچنین ممکن است تعجب کند که آیا استراتژی حرکت منحنی صرفاً یک نسخه بازپرداخت استراتژی های موجود مانند حمل کالا و حرکت کالا است. نتایج رگرسیون نشان می دهد که بازده به استراتژی پیشنهادی را نمی توان با استفاده از استراتژی های سیستماتیک موجود توضیح داد.

با توجه به این نتایج ، ممکن است تعجب کند که آیا اصطکاک معاملات ممکن است مانع از داوری سرمایه گذاران این فرصت شود. در این مقاله در مورد تأثیر احتمالی هزینه های معامله بحث شده است. از آنجا که این استراتژی براساس دو قرارداد اول آینده در نزدیکی است ، هزینه های معاملات نسبتاً کم است و نقدینگی بسیار مناسب است ، و این استراتژی را ساده و آسان برای اجرای آن می کند. بنابراین دشوار است که استدلال کنیم که هزینه های معامله مانع از ورود داوری ها می شود.

این تحقیق شامل چندین بررسی استحکام است. به عنوان مثال ، تغییر دوره ای که سیگنال تجارت از طریق آن اندازه گیری می شود ، از نظر مادی بر نتیجه گیری اصلی تأثیر نمی گذارد. حسابداری برای تأخیر 1 هفته ای بین زمان اندازه گیری سیگنال و زمان اجرای تجارت ، نتایج کلیدی را تغییر نمی دهد. با پیشروی ، جالب است بدانید که استراتژی حرکت منحنی در آزمون زمان قرار دارد. درباره تحقیقات دکتر Chardin Wese Simen اطلاعات بیشتری کسب کنید.