خانه های پاکسازی

LCH برای همه معاملات بازپرداخت باز ، از جمله بازپرداخت های شروع به بازار ، به بازار علامت گذاری می کند. شرکت های عضو با موقعیت های مثبت ، یعنی جایی که ارزش پول نقد بیش از سپرده های وثیقه است ، باید این مبلغ را به صورت نقدی به LCH بپردازند. LCH سپس این مبلغ را به شرکتهای عضو در طرف مقابل که موقعیتهای منفی در برابر LCH دارند ، می پردازد. این پرداخت نیز نقدی است و در هنگام خاتمه repo بازگردانده می شود. 4 بهره در مبلغ حاشیه نقدی با نرخ اونیا پرداخت یا دریافت می شود. به دلیل الزامات سیستم تسویه حساب ، برای حاشیه تغییر نقدی لازم است.

محاسبه حاشیه تغییر بر اساس ارزش فعلی خالص (NPV) موقعیت های repo اعضا در پایان هر روز کاری است. NPV با ارزش وثیقه منهای ارزش پول نقد در برابر آن داده می شود. تغییر در NPV امروز منهای NPV روز گذشته حاشیه تنوع عضو است. اگر سطح حاشیه اولیه در یک روز مقدار زیادی به مقدار زیادی خورده شود ، LCH تماس های حاشیه ای را در روز برقرار می کند.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780750681599500245

سیستم های پرداخت الکترونیکی

III. E. چیپس

خانه پاکسازی برای سیستم پرداخت بین بانکی (CHIPS) یک خانه پاکسازی خصوصی است که یک سرویس انتقال وجوه در زمان واقعی مشابه FedWire را ارائه می دهد. در یک زمان پرداخت های پردازش شده از طریق تراشه ها بر اساس "تسویه حساب خالص" انجام می شد - در پایان روز ، اعضای تراشه ها فقط به دلیل سایر اعضای ، تراز خالص را پرداخت می کردند. آنها برای هر معامله پرداخت به صورت جداگانه تسویه حساب نکردند. در سالهای اخیر ، تراشه ها به یک سیستم تسویه حساب مداوم منتقل شده اند و از این طریق خطر معامله پرداخت بعداً معکوس می شوند. از آنجا که چیپس یک سازمان خصوصی است نه یک سازمان دولتی مانند یک بانک مرکزی ، یک خطر کمی بیشتر وجود دارد که پرداخت های انجام شده از طریق تراشه ها ممکن است از پرداختی که از طریق یک آژانس دولتی انجام می شود ، شکست بخورد. این امر به این دلیل است که ، در حالی که برخی از دولت ها بر تعهدات پرداخت خود پیش فرض کرده اند ، چنین مواردی از عدم موفقیت مؤسسات مالی تنظیم شده که عضویت در تراشه ها را تشکیل می دهند ، کمتر احتمال دارد. با این حال ، بانک های عضو که تراشه ها را تشکیل می دهند ، همه موافقت کرده اند که امنیت پرداخت های انجام شده از طریق آن سیستم را تضمین کنند ، بنابراین کمبود فروپاشی کل سیستم بانکی تجاری در ایالات متحده ، اعتقاد بر این است که تراشه ها به عنوان یک سیستم بعید است که شکست بخوردبشردر صورت بروز بحران بانکی از آن شدت ، مشخص نیست که حتی یک فدراسیون حتی می تواند به این نتیجه برسد که پس از اتمام انتقال توسط فدرال رزرو ، هنوز باید به حساب مشتری در یک بانک تجاری اعتبار داده شود.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b0122272404000538

درک سیستم های پرداخت خرده فروشی بین بانکی در زمان واقعی

12. 2. 5 شبکه های پرداخت خودکار خانه های پاکسازی (ACH)

یک شبکه پرداخت خودکار پاکسازی خانه یکی دیگر از سیستم های پرداخت خرده فروشی با حلقه باز علاوه بر پرداخت کارت است که انتقال صندوق داخلی را مستقیماً بین بانک ها تسهیل می کند (همچنین به عنوان حساب به حساب یا انتقال A2A نیز شناخته می شود). هدف اصلی پاکسازی خانه ها ارائه خدمات پاکسازی برای چک های کاغذی بین بانک ها است. با استفاده فزاینده از معاملات بدون کاغذ ، پاکسازی خانه ها نقش پردازش ابزارهای پرداخت الکترونیکی را به طور کلی از این رو اصطلاح "خودکار" گرفته است. شبکه های پرداخت ACH فقط برای پردازش دسته ای فقط 6 طراحی شده اند و ارزان تر از شبکه های کارت هستند. با این حال ، چنین شبکه هایی مانند پرداخت عمده فروشی فقط در روزهای عادی کار می کنند و از آنجا که آنها معاملات را در دسته ها پردازش می کنند ، پرداخت ها می توانند روزها برای تسویه حساب ، به خصوص در آخر هفته و تعطیلات عمومی ، روزها طول بکشد. آنها می توانند از پرداخت هزینه های دسته ای از مواردی مانند حقوق و دستمزد و پرداخت صورتحساب استفاده کنند اما برای پرداخت در زمان واقعی امکان پذیر نیستند. دو نوع ابزار پرداخت وجود دارد که توسط ACH - انتقال اعتبار و بدهی مستقیم پشتیبانی می شود.

انتقال اعتبار

انتقال اعتباری یک سرویس پرداخت است که توسط پرداخت کننده یک بانک برای ارسال پول به یک گیرنده یک بانک متفاوت سرچشمه می گیرد (شکل 12. 7).

بدهی مستقیم

برعکس ، بدهی مستقیم یک سرویس پرداخت است که توسط گیرنده یک بانک برای جمع آوری پول از پرداخت کننده بانک دیگر سرچشمه می گیرد (شکل 12. 8).

پاکسازی

سیستم های پرداخت دسته ای ACH فقط در روز کاری عادی کار می کنند. یک پنجره پاکسازی خاص از روز که به عنوان پنجره پاکسازی بیرونی شناخته می شود برای بانک ها باز است که دستورالعمل های پرداخت را از دارندگان حساب خود به ACH برای اعتبارسنجی و پردازش ارسال کنند. یک پنجره پاکسازی متفاوت که به عنوان پنجره پاکسازی داخلی شناخته می شود توسط خانه پاکسازی برای توزیع دستورالعمل های پرداخت به بانکهای گیرنده برای پردازش پرداخت به دارندگان حساب خود استفاده می شود.

تسویه حساب خالص به تعویق افتاد

تسویه حساب معمولاً بلافاصله پس از پنجره پاکسازی بیرونی با ارسال پرونده تسویه حساب دسته ای به بانک مرکزی انجام می شود. از آنجا که بانک مرکزی فقط در روزهای عادی کار می کند ، ارسال پرونده باید قبل از زمان قطع انجام شود. با توجه به حجم بالای معاملات درگیر ، پردازش تسویه حساب معمولاً بر اساس تسویه حساب خالص معوق انجام می شود. پنجره پاکسازی داخلی معمولاً پس از تسویه حساب برای روز بعد اتفاق می افتد. به همین دلیل می تواند بیش از یک روز طول بکشد تا بودجه تسویه شود و مدتی حتی بیشتر از آخر هفته ها و تعطیلات عمومی باشد.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780128104415000129

پاکسازی و حل و فصل مشتقات

نقش خانه پاکسازی

نقش پاکسازی خانه این است که به عنوان همتای هر دو طرف تجارت عمل کند و از این طریق جایگزین هرگونه رابطه مستقیم طرف مقابل بین دو همتای تجاری شود. این برای یکپارچگی و اعتبار بازار معاملات آتی یا گزینه هایی که برای آن فعالیت می کند اساسی است ، زیرا هدف آن تضمین عملکرد هر معامله است. با فرض مسئولیت حقوقی تجارت ، خانه ترخیص هرگونه ریسک اعتباری را بر روی یکدیگر که ممکن است دو همتای اصلی داشته باشند ، از بین می برد. با این حال ، توجه به این نکته مهم است که ضمانت خانه پاکسازی فقط به اعضای پاکسازی گسترش می یابد. سایر شرکت کنندگان در بازار (مشتریان نهایی و اعضای مبادله غیر پاک کننده) با عضو پاکسازی که از طریق آن برای دسترسی به بازار انتخاب کرده اند ، ریسک اعتباری طرف مقابل را دارند.

دو نوع اصلی خانه پاکسازی وجود دارد. آنهایی که بخش خود مبادله هستند و از مبادله ای که صاحب آنهاست ، قابل تشخیص نیست و مواردی که مستقل از مبادله با پشتوانه مالی خود هستند. اینها معمولاً به ترتیب به عنوان سیلوهای افقی یا عمودی شناخته می شوند. در بیشتر موارد ، برای این خانه های پاکسازی مستقل ، اعضای پاک کننده مبادلات مربوطه پشتیبان مالی خود را ارائه می دهند.

LCH. Cleaet (LCH) و شرکت های پاکسازی گزینه (OCC) در شیکاگو دو خانه بزرگ پاکسازی مستقل هستند و برای بیش از یک مبادله ترتیب پاکسازی را ارائه می دهند. این امر برای بنگاهها مزایایی دارد در صورتی که چندین عضو پاکسازی از مبادلات مختلف از طریق یک خانه پاکسازی واحد داشته باشند ، زیرا این یک نقطه تسویه حساب برای همه معاملات آنها در این صرافی ها است. نمونه هایی از مدل خانه مبادله/پاکسازی یکپارچه شامل (الف) بخش پاکسازی خانه CME است که هم برای CME و هم برای CBOT پاکسازی می کند. و (ب) Eurex ، یکی از بزرگترین معاملات آتی و گزینه های آینده در جهان (براساس حجم).

اتاق های تسویه باید از نظر مالی قوی باشند تا بتوانند نکول اعضای تهاتر را در بازار(هایی) که در آن فعالیت می کنند، حفظ کنند. وضعیت مالی اتاق پایاپای یک ملاحظات مهم برای کارگزاران زمانی است که آنها به عضویت تسویه حساب در بورس فکر می کنند. همچنین برای شرکت هایی که در مورد پتانسیل معاملات در هر بورس خاص تحقیق می کنند، موضوع مهمی است، زیرا آنها باید بدانند که معاملات آنها به طور موثر تسویه می شود و در صورت وجود یک طرف غیر مرتبط دیگر که باعث نکول در بازار شود، موقعیت آنها امن خواهد بود..

در مورد مبادلات، اتاق های پایاپای خود توسط سازمان های دولتی محلی خود تنظیم می شوند. در بریتانیا این سازمان خدمات مالی (FSA) است. FSA LCH. Cleaet را به عنوان یک مرکز تسویه حساب رسمی معرفی کرده است. این ساختار نظارتی به اعضا و کاربران بازارها آرامش بیشتری می دهد که اتاق پایاپای با توجه به موقعیت انحصاری آن به درستی سازماندهی و مدیریت شود.

فرآیند ایجاد یک قرارداد آتی به نام اتاق پایاپای به عنوان طرف مقابل، برای هر یک از اعضای تهاتر، "نوآوری" نامیده می شود. در این فرآیند اتاق پایاپای به ازای هر معامله خریدار به هر فروشنده و فروشنده به هر خریدار تبدیل می شود. پس از نوآوری، عضو تسویه حساب برای تمام معاملات آتی خود، به جز با اتاق پایاپای از یک طرف و مشتریان خود (در صورت وجود) از طرف دیگر، هیچ ریسک طرف مقابل در بازار ندارد. تمام موقعیت های باز آن ها در بازار نزد اتاق پایاپای نگهداری می شود و در مورد اینکه عضو تهاتر در اصل با کدام طرف های دیگر بازار معامله کرده است، بی اهمیت می شود. پس از تکمیل فرآیند نوآوری، اتاق پایاپای در موقعیتی قرار می گیرد که تسویه دو معامله (خرید و فروش) را در T+1 آغاز کرده و تأثیر بگذارد. همچنین، هنگام بستن یک موقعیت در بازار، نیازی به جستجوی طرف مقابل اصلی معامله اولیه نیست.

آدرس اینترنتی: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/B9780080983332000050

نقش اتاق پایاپای، مخازن تجاری و سپرده گذاری مرکزی اوراق بهادار

تاریخچه اتاق تسویه لندن جالب است، زیرا بینشی از توسعه سازمان های تسویه حساب به ما می دهد. پیشرو LCH، خانه تسویه کالاهای بین المللی (ICCH) بود، سازمانی که همانطور که از نامش پیداست، کالاهای تسویه شده تاریخی در بسیاری از بازارهای جهان معامله می شد. هدف اصلی فرآیند تسویه:

اطمینان حاصل شود که قراردادهای منعقد شده رعایت می شوند

تضمین اینکه کیفیت کالا مطابق با استاندارد تعیین شده توسط اتاق تسویه باشد

ارائه قوانین و مقررات برای تجارت، تسویه و تحویل کالا.

به عنوان بخشی از این فرآیند، ICCH ضامن قرارداد معامله شد و برای اطمینان از رعایت تعهدات، حاشیه ای را به عنوان سپرده دریافت کرد. این مفهوم به قدری موفقیت آمیز بود که وقتی نکول اعضا به دلیل عدم انجام تعهدات خود رخ می داد، اتاق پایاپای قادر بود بدون ضرر به سایر اعضا، وضعیت را مدیریت کند.

آدرس اینترنتی: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/B9780080983332000025

مقدمه ای بر مشتقات

نقش اتاق تسویه حساب

نقش اتاق پایاپای این است که به عنوان طرف مقابل مرکزی هر دو طرف معامله عمل کند و در نتیجه جایگزین هر رابطه طرف مقابل مستقیم بین دو طرف معامله شود. اتاق پایاپای برای یکپارچگی و اعتبار بازار معاملات آتی یا اختیار معامله در بورس که برای آن فعالیت می کند، اساسی است، زیرا هدف آن تضمین عملکرد هر یک از معاملات است. در واقع امکان خالص سازی چندجانبه قرار گرفتن در معرض معاملات بین تمام اعضای تهاتر را فراهم می کند. با بر عهده گرفتن مسئولیت قانونی معامله، اتاق پایاپای ریسک اعتباری را که در غیر این صورت دو طرف مقابل اصلی بر روی یکدیگر خواهند داشت، حذف می کند. ذکر این نکته ضروری است که گارانتی اتاق پایاپای فقط شامل اعضای تسویه حساب می شود. همه شرکت کنندگان دیگر بازار (مشتریان نهایی و اعضای بورس غیرتسویه کننده) دارای ریسک اعتباری مستمر طرف مقابل با عضو تسویه کننده هستند که از طریق آن دسترسی به بازار را انتخاب کرده اند. به همین ترتیب، اعضای تهاتر در معرض ریسک اعتباری مشتریان خود، از جمله هر عضو غیرتسویه کننده ای که برای آنها خدمات تسویه ارائه می کنند، قرار دارند.

روند ایجاد یک قرارداد آتی به نام خانه پاکسازی به عنوان همتای ، برای هر یک از اعضای پاکسازی ، "نوآوری" نامیده می شود. در این فرایند ، خانه پاکسازی برای هر معامله برای هر فروشنده و فروشنده به هر خریدار تبدیل می شود. پس از نوآوری ، عضو پاکسازی هیچ خطری در بازار برای همه معاملات آینده خود ندارد ، به غیر از خانه پاکسازی از یک طرف و مشتریان خود (در صورت وجود) از طرف دیگر. تکمیل روند نوآوری "ثبت نام" نامیده می شود. پس از ثبت نام ، مواضع باز عضو پاکسازی در بازار با خانه پاکسازی برگزار می شود و بی ربط می شود که در مورد اینکه کدام یک از طرفین تجارت در واقع در ابتدا با آن روبرو بوده اند ، بی ربط است. به همین ترتیب ، هنگام بستن موقعیت در بازار ، نیازی به جستجوی طرف مقابل اصلی تجارت اولیه نیست. برای کلیه معاملات ثبت شده ، خانه ترخیص کالاهای روز گذشته روز بعد از فرآیندهای روزانه مارک به بازار و اثرات تسویه حساب خودکار دو (خرید و فروش) را انجام می دهد.

دو دسته از خانه پاکسازی وجود دارد. آنهایی که متعلق به همان نهاد شرکتی به عنوان خود مبادله و آنهایی هستند که به طور جداگانه متعلق به مبادله هستند و با پشتوانه مالی خودشان مستقل هستند. امروز ، پس از ادغام گسترده مبادله در ایالات متحده و اروپا ، بیشتر خانه های پاکسازی جهان با مبادلات مرتبط با آنها همراه است. نمونه های بسیاری از این مدل یکپارچه مبادله/پاکسازی خانه ، از جمله CME (از جمله قراردادهای CBOT & Nymex) ، ICE (از جمله Liffe) ، Eurex (از جمله ECC) ، KSE ، HKSE و TSE وجود دارد.

تا سال 2001 ، LCH. Cleaet (LCH) خانه ترخیص مستقل برای همه صرافی های آینده لندن بود. Liffe ، IPE ، LME و LCE. با این حال ، پس از کسب این مبادلات توسط مبادلات مختلف خارج از کشور ، این پاکسازی متمرکز به تدریج کنار گذاشته شده است. امروز LCH ترتیبات پاکسازی برای سهام نقدی برای مبادلات LSE و نرخ بهره در SwapClear را ارائه می دهد (به بخش بعدی مراجعه کنید) به علاوه توافق نامه های خرید مجدد (repoclear) و سایر محصولات.

برای حفظ پیش فرض عضو پاکسازی احتمالی در بازار (های) که در آن فعالیت می کنند ، پاکسازی خانه ها باید از نظر مالی قوی باشند. متداول ترین ساختار پشتیبانی مالی برای پاکسازی خانه ها یک صندوق پیش فرض است که در آن کلیه اعضای پاکسازی موظفند سپرده های نقدی قابل توجهی را بپردازند ، تا حدودی متناسب با حجم تجارت آنها. علاوه بر این ، به عنوان شرط پاکسازی عضویت ، پاک کردن شرکت های عضو ممکن است مجبور شوند برخی از مسئولیت های مشروط (یا ارزیابی اضافی) را بپذیرند تا صندوق پیش فرض خانه پاکسازی را در صورت بعید است که چنین ذخایر نقدی برای پوشش یک عضو پاکسازی کافی نیست. شکست. در طول 20 سال گذشته تعدادی از پیش فرض های برجسته شرکتهای عضو پاکسازی ، از جمله Barings ، Refco ، Lehman و MF Global وجود داشته است ، اما در همه موارد روش پیش فرض حمل و نقل خانه های پاکسازی در عمل و بدون هیچ گونه هیچ گونه کار خوب استضرر و زیان در صندوق های پیش فرض خود پایدار است. حمایت مالی خانه ترخیص کالا از گمرک مهم برای بانکها و کارگزاران است که آنها در نظر دارند که اعضای پاکسازی یک مبادله شوند. همچنین برای شرکت هایی که پتانسیل تجارت در هر مبادله خاص را تحقیق می کنند ، مسئله مهمی است ، زیرا آنها باید بدانند که معاملات آنها به طور کارآمد تسویه خواهد شد و در صورت پیش فرض دیگری که در بازار پیش فرض دیگری در بازار باشد ، مواضع آنها ایمن خواهد بود. در مورد صرافی ها ، خانه های پاکسازی خود را تحت نظارت نظارتی سازمان های دولتی محلی خود قرار می دهند (به عنوان مثال ، FCA در انگلستان ، CFTC/SEC در ایالات متحده).

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780128044001000058

مسائل حقوقی و نظارتی

بلانش ساس ،. Norton Rose ، در دفترچه راهنمای تجارت نفت ، 2002

تبادل آتی و خانه های پاکسازی

مبادلات آتی و خانه های پاکسازی می توانند محل و مکانیسم های تجارت را فراهم کنند. طبق قسمت XVIII FSMA ، آنها می توانند برای سفارش اعلام کنند که آنها به عنوان یک مبادله سرمایه گذاری شناخته شده (RIE) یا خانه ترخیص شناخته شده (RCH) هستند که در صورت بدست آوردن ، آنها را از ممنوعیت عمومی در مورد فعالیت های تنظیم شده معاف می کنند (285)بشرهر خانه مبادله یا پاکسازی ، مانند بین المللی Exchange Petroleum (IPE) مجموعه ای از قوانین مبادله ای را دارد که باید توسط کارگزاران و فروشندگان در این مبادله رعایت شود. برای به دست آوردن شناخت به عنوان RIE یا RCH (همانطور که اتفاق می افتد) این قوانین ، از جمله موارد دیگر ، باید به FSA ارائه شود. اگر متقاضی الزامات تشخیص را برآورده کند (همانطور که توسط خزانه داری ارائه شده است) ، FSA ممکن است دستور تشخیص را ایجاد کند. RIES و RCHS موظفند الزامات اعلان قسمت XVIII FSMA را رعایت کنند که شامل مقررات مربوط به تغییر در قوانین آنها است. بخش 297 در مورد FSA قدرت ابطال به رسمیت شناختن را اعطا می کند و از این رو ، کنترل تنظیم کننده بر RIES و RCHS در آن نهفته است.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9781855730748500249

تبادل آتی نفت

سالی کلوبلی ، در دفترچه راهنمای تجارت نفت ، 2002

8. 5. 3 تماسهای حاشیه ای

به منظور حفظ این ضمانت مالی ، خانه های پاکسازی نیاز به حاشیه اولیه یا سپرده برای پرداخت هر قرارداد معاملات آتی معامله شده ، چه خریداری و چه فروخته شده. این حاشیه هنگام معامله قرارداد قابل پرداخت است و هنگام بسته شدن موقعیت بازگردانده می شود. این هدف برای محافظت از خانه پاکسازی در برابر حرکات قیمت 2 روزه است و در صورت تغییر شرایط ، بدون توجه به هیچ اطلاعیه ای می تواند متفاوت باشد. به طور معمول ، حاشیه اولیه حدود 2،000-3،500 دلار در هر قرارداد (2. 50-3. 50 دلار در هر بشکه) در Nymex و 1500-2،500 دلار در هر قرارداد (1. 50-2. 00 دلار در هر بشکه در نفت خام ، 15-25 دلار در هر تن محصولات) در IPE است. در شرایط بی ثبات بازار ، این حاشیه غالباً افزایش می یابد. همچنین با نزدیک شدن قرارداد به پایان معاملات ، افزایش یافته است.

علاوه بر این ، حاشیه تنوع هر روز قابل پرداخت است. این نشان دهنده تفاوت ارزش بین قرارداد هنگام خرید یا فروخته شدن و ارزش فعلی بازار است. این روز روزانه در برابر قیمت تسویه حساب روز محاسبه می شود و روز بعد به طور کامل قابل پرداخت است. بنابراین اگر یک معامله گر یک قرارداد برنت 25 دلار در هر بشکه خریداری کند و بازار با 24. 50 دلار تسویه شود ، 0. 50 دلار در هر بشکه یا 500 دلار قابل پرداخت است. در صورت تسویه حساب 25. 50 دلار ، خریدار 500 دلار دریافت می کند.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9781855730748500158

کار روزانه یک صندوق

حل و فصل مشتقات تبادل

مشتقات تبادل از طریق یک خانه CCP/پاکسازی مستقر می شوند و به صورت یک قرارداد استاندارد هستند. قراردادهای استاندارد توسط مبادله طراحی شده و جزئیات محصول در مشخصات قرارداد صادر شده توسط مبادله موجود است.

محصولات اصلی مبادله معاملات آتی و قراردادهای گزینه ای در طیف گسترده ای از آنچه اساسی مانند سهام ، بدهی و ابزارهای نرخ بهره ، کالاها ، اعتباری و ارز است.

چرخه زندگی یک تجارت در فازهایی که اکنون با آنها آشنا هستیم حرکت می کند ، بنابراین ما اعدام ، ضبط تجارت و سپس روند میانه و پشتی را داریم.

ما می توانیم فرآیندهای اصلی را در فازهای موجود در شکل 3. 3 مشاهده کنیم و سپس به سناریوی OTC نگاه می کنیم.

مرحله اعدام پس از آینده و گزینه ها شامل پاکسازی معاملات و حفظ موقعیت های باز توسط خانه CCP/پاکسازی به نام یک عضو پاکسازی است که در شکل 3. 3 نشان داده شده است.

برای قراردادهای آتی یک محاسبه حاشیه تنوع روزانه (یک فرآیند ارزیابی مجدد) وجود دارد و مبلغ حاصل از محاسبه برای تسویه حساب است.

علاوه بر این ، یک سپرده امنیتی وجود دارد که به آن حاشیه اولیه گفته می شود که باید تا زمانی که تمام تعهدات برآورده شود و موقعیت باز بسته ، تحویل یا بالغ شود ، توسط وثیقه ای که در خانه CCP/پاکسازی قرار دارد ، پوشانده شود.

اجزای تسویه حساب روزانه در شکل 3. 4 خلاصه می شود:

در شکل 3. 4 ، ما فرایندهای اصلی تسویه حساب را مشاهده می کنیم و به این ترتیب می توانیم نظارت بر حاشیه اولیه و فرایند مدیریت وثیقه را نیز اضافه کنیم.

گردش کار روزانه در این بخش از چرخه زندگی در شکل 3. 5 نشان داده شده است.

همانطور که می بینیم روند حل و فصل با کنوانسیون T + 1 با گردش کار مقدماتی در روز تجارت انجام می شود.

این گردش کار ممکن است شامل همان فرایند موقعیت یابی باشد که ما در تسویه حساب اوراق بهادار پیدا می کنیم اما مربوط به وثیقه و پرداخت است.

مرحله پس از تسویه مشتقات تبادل هم شامل مدیریت تغییر و جریان حاشیه اولیه بلکه ورزش ، تکلیف و مناقصه بالقوه برای روند تحویل نیز است.

دومی می تواند در بلوغ یا بسته به مشخصات قرارداد در بعضی مواقع در طول زندگی قرارداد رخ دهد ، نمونه ای از این که گزینه های سبک آمریکایی را می توان هر روز شلوغ توسط خریدار اعمال کرد.

در ضمائم ، نمودارهایی وجود دارد که باید با دقت مورد مطالعه قرار گیرد زیرا مربوط به این تمرین ، تکالیف و مناقصه برای فرآیندهای تحویل است.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780128044001000034

معماری blockchain برای الزامات گزارش تبادل الکترونیکی: Emir ، Dodd Frank ، Mifid I/II ، Mifir ، Remit ، Reg NMS و T2S

12. 3. 2 نمای کلی از blockchain که در صرافی های الکترونیکی ظهور می کند

اکنون این مورد است که چندین مکان مهم مبادله الکترونیکی و خانه های پاکسازی در حال بررسی قابلیت های فناوری blockchain برای پردازش تجارت هستند. نمونه ای از این ارائه دهنده بورس اوراق بهادار ایالات متحده Nasdaq در پاییز گذشته نمونه اولیه blockchain را که به عنوان LINQ شناخته شده بود ، راه اندازی کرد. 37 آنها را می توان به عنوان اظهار داشت كه آنها معتقدند "blockchain پتانسیل 99 ٪ كاهش زمان تسویه حساب و قرار گرفتن در معرض خطر را در بازارهای سرمایه دارد."

از تاریخ 30 دسامبر 2015 LINQ BLOCKCHAIN LEDGER با موفقیت برای تکمیل و ضبط یک معامله اوراق بهادار خصوصی که اولین نوع از نوع خود را با استفاده از فناوری blockchain نشان می داد ، استفاده شد. این معامله نمایشی واقعی از این فناوری مفهومی را در مورد استفاده واقعی نشان داد و بنابراین نشان دهنده پیشرفت عمده ای در استفاده از فناوری blockchain برای شرکت های خصوصی است.

در ایجاد این "معامله" تحت LINQ ، صادرکننده توانست به صورت دیجیتالی رکورد مالکیت را نشان دهد ، در حالی که زمان تسویه حساب را به میزان قابل توجهی کاهش داده و نیاز به گواهینامه های سهام کاغذ را از بین می برد. علاوه بر این ، عناصر گزارشگری تجارت در برنامه هایی مانند LINQ در نظر گرفته می شوند. به عنوان مثال ، علاوه بر عملکرد مدیریت سهام خود ، NASDAQ LINQ همچنین به صادرکنندگان و سرمایه گذاران امکان تکمیل و اجرای اسناد اشتراک را بصورت آنلاین ارائه می دهد. سایر برنامه های LINQ شامل استفاده از blockchain برای معاملات تسویه حساب در مبادلات الکترونیکی عمومی است. توسط NASDAQ استدلال می شود که "فناوری blockchain پتانسیل کمک به تسریع در پاکسازی و تسویه حساب از استانداردهای فعلی بازار سهام سه روزه را به حداقل ده دقیقه دارد. این فناوری می تواند به صادرکنندگان اجازه دهد خطر را به میزان قابل توجهی کاهش دهند و بار اداری آنچه امروزه عمدتاً یک فرآیند دستی و چند مرحله ای است. "38

موارد مختلف استفاده مهم دیگر با سیستم های پرداخت ، سیستم های کارت اعتباری ، سیستم های بانکی و مبادلات مورد کاوش قرار می گیرند. در زیر ما به 10 مبادله سهام و کالاهای اصلی اشاره می کنیم که تاکنون علناً قصد خود را برای کشف فن آوری های blockchain اعلام کرده اند.

همچنین گروه های کاری صنعتی مانند گروه Ledger توزیع شده پس از تجارت (PTDL) آغاز می شوند که ابتکاری بود که در سال 2015 توسط تعدادی از بانک ها ، خانه های پاکسازی و صرافی آغاز شد. این شرکت در حال حاضر حدود 37 موسسه مالی به عنوان عضو دارد که کمیته سازمان آن از CME Group ، Euroclear ، HSBC ، بورس اوراق بهادار لندن و Unicredit با اعضای فعال اضافی مانند LCH. Cleaet ، Societe Generale و UBS تشکیل شده است. 39

علاوه بر این ، اخیراً از شورای جهانی blockchain (GBC) پرده برداری شده است که یک کنسرسیوم 46 نفری از شرکت های نوپا ، شرکت های مالی و شرکت های فناوری است که برای بررسی این فناوری و تأثیر آن تأسیس شده است. 40 این کنسرسیوم شامل تجارت دبی ، تبادل طلا و کالاهای دبی ، امارات ، مو لوین و وزارت توسعه اقتصادی دبی است و تحت هدایت استراتژیک رهبری امارات متحده عربی قرار می گیرد. به نقل از او محمد ال گرگاوی ، نایب رئیس و مدیر سرپرستی بنیاد آینده دبی که "... فناوری بلوکچین ، که انتظار می رود تا سال 2019 ارزش بازار 290 میلیارد دلار داشته باشد ، در بالا بردن سطح خدمات هوشمند ارائه شده از دیدگاه های هزینه ، زمان و کارآیی ، به طور گسترده ای کمک خواهد کرد.”41

گروه های تبادل هسته زیر به دنبال راه هایی برای اتخاذ فناوری blockchain 42 هستند:

بورس اوراق بهادار استرالیا (ASX). بنا بر گزارش ها ، گروه ASX در ماه ژانویه بیش از 10 میلیون دلار در صنعت دارایی دیجیتال دارایی سرمایه گذاری سرمایه گذاری کرده است و بخشی از تلاش های تحقیق و توسعه خود در جهت ابتکارات blockchain است. ASX همچنین علناً فاش کرده است که هدف آن توسعه یک سیستم جدید تسویه حساب پس از تجارت است که توسط دارایی دیجیتال با استفاده از یک معماری لجر توزیع شده توسعه می یابد.

گروه CME. این گروه یکی از بنیانگذاران اولیه "کارگروه لجر توزیع شده پس از تجارت" از طریق بازوی سرمایه گذاری خود ، CME Ventures بود. گزارش شده است که گروه CME در تأمین اعتبار دوره های جمع آوری شده توسط راه اندازی لجر توزیع شده ریپل ، گروه ارزهای دیجیتال کنگلومرا سرمایه گذاری blockchain و دارایی های دیجیتال دارایی کمک کرده است.

دویچه بورس. این گروه بورس اولیه در فرانکفورت آلمان را اداره می کند. این گروه همچنین با بودجه 60 میلیون دلاری در دور بودجه دارایی های دیجیتال دارایی شرکت کردند.

مرکز چند کالای دبی. این بخشی از GBC است که در امارات توسعه یافته است. DMCC یک مرکز اقتصادی و کالاهای ویژه است که نظارت بر تجارت فلزات گرانبها و سایر کالاهای ملموس است. ابتکارات جدید که از این GBC و DMCC شروع می شود عبارتند از: -

"Flexidesk" که اولین پروژه آزمایشی GBC است که شامل همکاری بین Bitoasis و DMCC برای یافتن برنامه های عملی برای فناوری blockchain است. این پروژه با هدف تسهیل معاملات DMCC مطابق با برنامه دبی 2021 با تسریع در خدمات و دستیابی به راندمان بالا در هزینه های پایین تر انجام می شود. وت

"جریان تجارت" که دومین پروژه توسط DMCC است که با استفاده از فناوری blockchain خدمات معاملات مالی دیجیتال را ارائه می دهد. این پروژه همچنین به کاهش چشمگیر هزینه ها ، افزایش امنیت عملیات ، متحد کردن مراحل معاملات کمک خواهد کرد.

گروه تبادل ژاپن (JPX). این گروه علاقه خود را به فناوری های blockchain با خبرهایی که به طور رسمی با IBM به عنوان کاربر ارائه خدمات Blockchain-as-a-service (BAAS) همکاری کرده بود ، اعلام کرد. گزارش های اولیه این است که گروه JPX در حال مطالعه اثبات مفهوم برای استفاده از فن آوری های blockchain در ایجاد سیستم های جدید برای تجارت دارایی های کم مصرف است. همکاری های بیشتر در این زمینه نیز با JPX و موسسه تحقیقاتی نومورا انجام می شود که در حال بررسی چگونگی اعمال چنین فناوری هایی در بازارهای اوراق بهادار هستند.

بورس اوراق بهادار کره. KSE اعلام کرد که هدف آن راه اندازی یک بستر معاملاتی بدون نسخه با استفاده از فناوری blockchain است.

بورس اوراق بهادار لندن (LSE). این گروه همچنین یکی از بنیانگذاران کارگروه توزیع شده پس از تجارت پس از تجارت بود. این به طور فعال با Startup R3 در ارتباط بوده است. علاوه بر این ، LSE یکی از مشتری های اولیه IBM's Blockchain-as-a-service (BAAS) است که در کنار گروه نوآوری کوولا و گروه تبادل ژاپن ارائه می دهد.

nasdaq. این گروه نخستین اپراتور بازار سهام ایالات متحده بود که هنگام اولین پلت فرم تجارت سهام خصوصی خود ، LINQ ، در سال 2015 ، یک اثبات مفهوم Blockchain را به صورت زنده انجام داد. تحولات بیشتر از NASDAQ شامل کار برای ایجاد یک آزمایش با بورس اوراق بهادار NASDAQ OMX Talli در استونی است.

بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE). این گروه دو اعلامیه مهم را در مورد فناوری های blockchain منتشر کرده اند. NYSE در شرکت خدمات بیت کوین Coinbase به عنوان بخشی از بودجه سری C 75 میلیون دلاری خود سرمایه گذاری کرد. علاوه بر این ، NYSE در حال راه اندازی شاخص قیمت گذاری بیت کوین ، رقیب شاخص قیمت بیت کوین Coindesk (BPI) است.

گروه TMX. این گروه بورس اوراق بهادار تورنتو را اداره می کند و با قراردادهای هوشمند به طور جدی راه های مورد بررسی قرار گرفته است و اخیراً آنتونی دی ایوریو ، یکی از بنیانگذاران پروژه اتریوم را به عنوان اولین مدیر ارشد دیجیتال خود استخدام کرده است.

ما می بینیم که انتظار می رود فن آوری های blockchain تأثیر قابل توجهی در چندین جنبه اتوماسیون در صرافی های الکترونیکی داشته باشد ، در زیر ما در مورد چند مورد مهم بحث می کنیم که مربوط به رضایت از استانداردهای نظارتی در مورد شفافیت معاملات و گزارش های قبل و بعد از تجارت است.< Pan> بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE). این گروه دو اعلامیه مهم را در مورد فناوری های blockchain منتشر کرده اند. NYSE در شرکت خدمات بیت کوین Coinbase به عنوان بخشی از بودجه سری C 75 میلیون دلاری خود سرمایه گذاری کرد. علاوه بر این ، NYSE در حال راه اندازی شاخص قیمت گذاری بیت کوین ، رقیب شاخص قیمت بیت کوین Coindesk (BPI) است.