اوراق بهادار مالی اسلامی در لوکزامبورگ

Vassiliyan Zanev موفقیت لوکزامبورگ را به عنوان یک مرکز مالی اسلامی ، با رژیم انعطاف پذیر و کارآمد مالیاتی و تعداد قابل توجهی از وسایل نقلیه شریعت که در صلاحیت آن وجود دارد ، بررسی می کند.

قانون در هاستینگز-باس unde ...

چندین اوراق بهادار سازگار با شریعت و معاملات مالی ساختاری در لوکزامبورگ اجرا شده است ، که به عنوان یک قطب مالی ساختاری برای سرمایه گذاران اسلامی به رسمیت شناخته شده است.

لوکزامبورگ شریعت ویژه وسایل نقلیه خاص ممکن است به عنوان وسایل نقلیه اوراق بهادار (SV) ، که طبق قانون 22 مارس 2004 در مورد اوراق بهادار (قانون اوراق بهادار) اداره می شوند یا به عنوان شرکتهای تجاری معمولی غیر تنظیم شده (یعنی آنچه که اغلب به آن گفته می شود ، تأسیس شود. مشارکت Sociétés de Financied یا Soparfi). هر دو رژیم راه حل های مختلفی را برای سرمایه گذاران اسلامی ارائه داده اند.

ساختار

قانون اوراق بهادار "اوراق بهادار" را به عنوان معامله ای تعریف می کند که توسط آن یک SV به طور مستقیم یا غیرمستقیم از طریق تعهد دیگری ، خطرات مربوط به مطالبات ، سایر دارایی ها یا تعهداتی را که توسط اشخاص ثالث فرض شده یا ذاتی همه یا بخشی از فعالیت های سوم است ، به دست می آورد یا فرض می کند. احزاب ، و اوراق بهادار (Valeurs Mobilières) ، ارزش یا بازده آن به چنین خطرات بستگی دارد.

یک سوپرفی و SV می توانند به عنوان یک شرکت شرکتی که دارای شخصیت حقوقی هستند تشکیل شود ، در حالی که یک SV علاوه بر این ممکن است به عنوان مالکیت دارایی (بدون شخصیت حقوقی) سازماندهی شود-یک صندوق به اصطلاح اوراق بهادار (Fonds de Titriisation). مخفف های Soparfi و SV به اشکال حقوقی خاصی اشاره نمی کنند ، بلکه صرفاً به مجموعه خاصی از مقررات قانونی ، نظارتی و مالیاتی با نهاد واقعی اوراق بهادار که یا به صورت شکل می گیرد ، یا به صورت: (i) یک شرکت با مسئولیت محدود عمومی (Société Anonyme) (SA) تشکیل می شود.) ، (ب) یک مشارکت شرکتی محدود توسط سهام (Société en Commandite Par Actions) ، (iii) یک شرکت با مسئولیت محدود خصوصی (Société à Responsabilité Limitée) (SARL) ، (IV) یک شرکت تعاونی که به عنوان یک محدود عمومی سازماندهی شده استشرکت مسئولیت (Société همکاری سازمانی Comme une Société Anonyme) و (v) صرفاً در رابطه با SV ، یک صندوق اوراق بهادار (Fonds de Titriisation).

صندوق اوراق بهادار شخصیتی حقوقی ندارد و باید توسط یک شرکت مدیریت مستقر در لوکزامبورگ (Société de Gestion) اداره شود. با توجه به اینکه یک صندوق اوراق بهادار مالکیت (های) دارایی را تشکیل می دهد ، ارتباط بالاتری با دارایی های اساسی فراهم می کند و به راحتی پیروی از اصول شریعت را تضمین می کند.

SV که به عنوان یک نهاد شرکتی یا یک صندوق اوراق بهادار تشکیل شده است ممکن است محفظه ای باشد ، به این معنی که هر محفظه بخش مشخصی از دارایی ها و بدهی های SV را نشان می دهد. محفظه امکان تفکیک دارایی ها و بدهی های بین محفظه های مختلف را فراهم می کند ، به موجب آن دارایی ها در صورت ورشکستگی SV بر اساس محفظه بر اساس محفظه حلقه می شوند. در جایی که حقوق سرمایه گذاران و طلبکاران مربوط به یک محفظه خاص هستند یا در رابطه با ایجاد ، بهره برداری یا انحلال یک محفظه خاص بوجود آمده اند ، مراجعه به دارایی های محفظه مربوطه محدود می شود. بین سرمایه گذاران ، هر محفظه به عنوان یک نهاد جداگانه رفتار می شود ، مگر اینکه در اسناد قانون اساسی SV پیش بینی شود.

یک شرکت SV مشمول مالیات بر درآمد شرکت های لوکزامبورگ و مالیات تجارت شهرداری است. یک شرکت SV از حق کسر مالیات ویژه ای که هدف آن دستیابی به بی طرفی مالیات بر درآمد شرکت ها است ، بهره می برد. تحت چنین حق ، تعهدات در مقابل سرمایه گذاران و سایر طلبکاران کسر مالیات هستند. SV از مالیات سالانه خالص ثروت معاف است. پرداخت سود سهام یا بهره مشمول مالیات خودداری نمی شود (به جز پرداخت هایی که در محدوده دستورالعمل پس انداز EC قرار دارد).

یک نوع صندوق SV برای اهداف مالیاتی لوکزامبورگ شفاف است ، از این رو مشمول مالیات بر درآمد شرکت ها یا مالیات بر ثروت خالص نخواهد بود.

تأمین مالی

دستیابی به خطرات اوراق بهادار توسط یک SV باید از طریق صدور اوراق بهادار (Valeurs Mobilières) تأمین شود ، که ارزش یا بازده آن با چنین خطرات مرتبط است. هیچ تعریفی از اوراق بهادار (Valeurs Mobilières) در قانون اوراق بهادار وجود ندارد. کمیسیون نظارت بر لوکزامبورگ برای بخش مالی (CSSF) در راهنمایی سؤالات متداول خود که در سال 2013 صادر شده است (متداول سال 2013) می داند که (i) ابزارهایی که طبق قانون حاکم (LEX Contractus) به عنوان اوراق بهادار در نظر گرفته می شوند ، و (II)ابزارهایی که اوراق بهادار را به معنای دستورالعمل 2004/39/EC از 21 آوریل 2004 در مورد بازارهای ابزارهای مالی (دستورالعمل MIFID) تشکیل می دهند ، به منظور قانون اوراق بهادار به عنوان اوراق بهادار شناخته می شوند.

SV یا Soparfi ممکن است سوکوک را صادر کند. میزان بالایی از انعطاف پذیری قراردادی وجود دارد و بر این اساس ، یک SV ممکن است اوراق بهادار را صادر کند و ارزش آن را با محفظه های خاص ، دارایی ها یا خطرات مرتبط کند ، یا بازپرداخت آن منوط به بازپرداخت سایر ابزارها ، مطالبات خاص یا برخی از آنها استدسته های خاصی از سهام. با استفاده از مقررات محدود ، عدم درخواست و فرعی در مستندات صدور یا قانون اساسی SV ، می توان از حقایق ورشکستگی استفاده کرد.

بورس اوراق بهادار لوکزامبورگ (Luxse) یکی از بورس های اصلی سهام اروپا برای لیست های سوکوک است. Luxse دارای دو بازار است: (i) بازار تنظیم شده اتحادیه اروپا (که مطابق با دستورالعمل دفترچه است) و (ب) تسهیلات معاملاتی چند جانبه که به عنوان یورو MTF تعیین شده است. سوکوک هم در بازار تنظیم شده در اتحادیه اروپا و هم در یورو MTF ذکر شده است.

دارایی های قابل حل

یکی از مهمترین عوامل محبوبیت وسایل نقلیه ویژه لوکزامبورگ ، طیف وسیعی از دارایی های واجد شرایط (به غیر از دارایی های دارای بهره) است که می توانند از طریق چنین وسایل نقلیه ای اوراق بهادار شوند. طبق قانون اوراق بهادار ، خطرات مربوط به نگه داشتن دارایی ها اعم از متحرک یا غیر منقول ، ملموس یا نامحسوس و همچنین خطرات ناشی از تعهدات مربوط به اشخاص ثالث یا مربوط به همه یا بخشی از فعالیت های اشخاص ثالث ممکن است صادر شودبشر

در طی سالهای گذشته ، معاملات اوراق بهادار در لوکزامبورگ شامل کلاسهای متنوع دارایی شریعت شریعت ، مانند قراردادهای ایجارا و موراباها ، حقوق مالکیت معنوی ، املاک و مستغلات ، مشاغل کامل و غیره بود.

در سال 2012 ، گروه FWU مستقر در آلمانی 55 میلیون دلار گواهینامه اعتماد اسلامی (سوکوک الجره) (سوکوک) از طریق یک وسیله نقلیه ویژه لوکزامبورگ ، به عنوان سوپرف (SPV) با حقوق مالکیت فکری (یک نرم افزار) تأسیس کرد. برنامه) به عنوان دارایی اساسی. گروه FWU ، که در درجه اول راه حل های جهانی Takaful (بیمه اسلامی) را از طریق همکاری های استراتژیک و توزیع در اروپا ، خاورمیانه و مالزی ارائه می دهد ، از طریق شعبه دبی شرکت تابعه خود FWU Dubai GmbH (فروشنده) وارد معامله شد. بازپرداخت تجارت جهانی سازگار با شریعت خود را. SPV خریداری شده از فروشنده ، یک برنامه نرم افزاری رایانه ای که برای توزیع محصولات Takaful سازگار با شریعت (نرم افزار) تهیه و طراحی شده است. سپس SPV نرم افزار را به فروشنده اجاره داد و برای این منظور ، توافق نامه اجاره نامه (IJARAH) بین SPV به عنوان اجاره دهنده و فروشنده به عنوان مستاجر وارد شد.

SPV گواهینامه های اعتماد اسلامی (سوکوک الجره) را با ارزش چهره کل 55 میلیون دلار آمریکا صادر کرد و درآمد حاصل از این شماره برای پرداخت فروشنده برای خرید نرم افزار استفاده شد. این نخستین صدور سوکوک توسط یک شرکت آلمانی و بزرگترین سوکوک تاکنون از یک شرکت اروپایی است. همچنین اولین مسئله Sukuk در هر جایی است که از حقوق مالکیت معنوی (در این مورد یک برنامه نرم افزاری) به عنوان دارایی اساسی این سوکوک استفاده می کند و این معامله را از چند طریق ایجاد می کند.

این معامله همچنین با افزایش امکانات مربوط به معاملات مالی ساختاری سازگار شریعت و افزودن کلاسهای دارایی جدید (مانند حقوق مالکیت معنوی) ، تأثیر قابل توجهی در صنعت خدمات مالی داشت. مقیاس ، موفقیت و جنبه های نوآورانه این معامله در توسعه امور مالی ساختاری سازگار شریعت مؤثر بوده و لوکزامبورگ را به عنوان قطبی برای صدور مشابه و به طور کلی برای سرمایه گذاران اسلامی به سطح دیگری منتقل کرده است.

جنبه های نظارتی

Luxembourg SV ها در اصل نهادهای تنظیم نشده ای هستند و مشمول مجوز و نظارت محتاطانه نیستند ، مگر اینکه SV اوراق بهادار را به طور مداوم در اختیار عموم قرار دهد. در حالت دوم ، SV باید توسط CSSF تأیید شود. SV اوراق بهادار را به صورت مداوم صادر می کند ، اگر بیش از سه شماره در سال (سؤالات متداول 2013) برای عموم مردم ایجاد کند.

موضوع اوراق بهادار برای مشتریان حرفه ای همانطور که در ضمیمه II دستورالعمل MIFID تعریف شده است توسط CSSF به عنوان موضوعی برای عموم به منظور قانون اوراق بهادار در نظر گرفته نمی شود. اوراق بهادار صادر شده با ارزش اسمی حداقل 125،000 یورو هرکدام تصور می شود که برای عموم صادر نمی شود. مکان های خصوصی اوراق بهادار صدور صدور برای عموم نیست. با این حال ، خصوصیات قرارگیری خصوصی به صورت موردی توسط CSSF و به عنوان مثال ، اشتراک اوراق بهادار توسط یک سرمایه گذار نهادی یا واسطه مالی با هدف قرار دادن متعاقب آن اوراق بهادار با عموم ارزیابی می شود. به منظور قانون اوراق بهادار ، قرار دادن با مردم ایجاد کنید.

AIFMD

دستورالعمل 2011/61/اتحادیه اروپا پارلمان اروپا و شورای اروپا 8 ژوئن 2011 در مورد دستورالعمل مدیران صندوق سرمایه گذاری جایگزین (AIFMD) و قانون لوکزامبورگ 12 ژوئیه 2013 در مورد مدیران صندوق سرمایه گذاری جایگزین (قانون AIFM)در مورد اشخاص ویژه هدف (SSPE) اعمال نشود. SSPE ها در AIFMD به عنوان اشخاصی تعریف شده اند که تنها هدف آنها انجام یک اوراق بهادار یا امنیت به معنای آیین نامه ECB/2008/30 از بانک مرکزی اروپا 19 دسامبر 2008 در مورد آمار مربوط به دارایی ها و بدهی های وسیله نقلیه مالی است. شرکت های مشغول انجام معاملات اوراق بهادار و سایر فعالیت هایی که برای انجام این هدف مناسب هستند.

نتیجه

قانون لوکزامبورگ ، با رژیم انعطاف پذیر ، تنظیم شده و کارآمد مالیاتی ، طیف گسترده ای از وسایل نقلیه سازگار شریعت را برای اوراق بهادار و معاملات مالی ساختاری فراهم می کند. موفقیت لوکزامبورگ به عنوان یک قطب مالی اسلامی توسط تعداد قابل توجهی از وسایل نقلیه شریعت موجود در لوکزامبورگ و صدور سوکوک آنها و همچنین تنوع از نظر ساختار و دارایی های اساسی تأیید شده است.