رتبه خطر

رویکرد OBSI به رتبه ریسک اوراق بهادار و اوراق بهادار

رتبه ریسک اوراق بهادار یکی از مؤلفه های اصلی تجزیه و تحلیل مناسب بودن است

به عنوان بخشی از تحقیقات OBSI ، ما اغلب باید مناسب بودن سرمایه گذاری های شاکی را ارزیابی کنیم. برای انجام این کار ، ما از اصول پذیرش صنعت و بهترین شیوه ها برای مقایسه نیازها و شرایط سرمایه گذار با خطرات و ویژگی های سرمایه گذاری و استراتژی های سرمایه گذاری آنها پیروی می کنیم. این سند توضیحی در سطح بالایی از رویکرد ما در ارزیابی ریسک سرمایه گذاری به طور کلی ارائه می دهد و انواع اطلاعاتی را که ما در نظر می گیریم و تجزیه و تحلیل می کنیم برای چندین نوع دارایی مشترک.

چگونه ویژگی های سرمایه گذاری و خطرات را ارزیابی می کنیم

OBSI به طور مستقل خطر اوراق بهادار فردی و همچنین حساب های سرمایه گذاری و اوراق بهادار و چگونگی تغییر مشخصات ریسک در طول زمان را ارزیابی می کند. در یک مورد معمولی ، تجزیه و تحلیل ما دو مرحله اصلی دارد:

1. جمع آوری اطلاعات و تجزیه و تحلیل مستقل از خطر هر امنیت در یک حساب و نمونه کارها
2. ارزیابی حساب کل یا ریسک نمونه کارها

ما با جزئیات بیشتری در زیر آنچه در هر مرحله از تجزیه و تحلیل ما دخیل است ، بیان می کنیم.

مرحله 1: جمع آوری اطلاعات و تجزیه و تحلیل ریسک هر امنیت

ما با جمع آوری و در نظر گرفتن طیف گسترده ای از اطلاعات در مورد هر امنیت در آن زمان (ها) که آنها به یک سرمایه گذار و در فواصل زمانی منظم توصیه می شد ، شروع می کنیم زیرا آنها همچنان به حفظ امنیت ادامه می دهند.

تعیین فواصل زمانی منظم به سطح فعالیت معاملاتی در حساب یا نمونه کارها بستگی دارد. فواصل ماهانه یا سه ماهه در هنگام فعالیت تجارت زیادی استفاده می شود ، در حالی که از فواصل نیمه سالانه یا سالانه استفاده می شود که تعداد محدودی از فعالیت معاملاتی وجود داشته باشد.

عدالت

هنگام ارزیابی ریسک سهام ، ما با تجزیه و تحلیل صورتهای مالی صادرکننده شروع می کنیم تا سودآوری فعلی و گذشته ، وضعیت مالی و جریان نقدی آن را درک کنیم [1]. ما همچنین داده های بازار شرکت را برای ارزیابی نسبت های مالی آن نسبت به گروه های صنعت/همسالان خود بررسی می کنیم (به عنوان مثال ، قیمت به درآمد ، سود هر سهم ، عملکرد جریان نقدی ، بدهی به حقوق صاحبان سهام ، حاشیه سود و غیره) ، تاریخچه پرداخت سود سهامکاربردی) ، سرمایه گذاری در بازار و نقدینگی و سابقه تجارت آن از جمله بتا و نوسانات قیمت (انحراف استاندارد).

در حالی که معیارهای مالی کمی در رتبه بندی ریسک اوراق بهادار از اهمیت اساسی برخوردار هستند ، عوامل کیفی نیز می توانند مؤلفه های مهم ارزیابی کلی ریسک باشند. برای تجزیه و تحلیل این عوامل ، ما ارزیابی از سایر منابع مرتبط با خطر مالی ، صنعت و عملیاتی را انجام می دهیم [2] ، از جمله صادرکننده:

• بخش (ها) صنعت ، خطوط تولید ، موقعیت رقابتی و چشم انداز اقتصادی
• مدل کسب و کار (از جمله اینکه آیا این یک شرکت خصوصی یا دولتی است)
• مرحله چرخه عمر (به عنوان مثال ، راه اندازی ، رشد سریع ، بالغ ، کاهش)
• حاکمیت شرکتی
• پرونده های نظارتی مانند ارائه مستندات ، گزارش های سالانه ، MD& A (به ویژه خطرات بیان شده در بخش MD& A)
• انتشار اخبار قابل توجه ، شرکت ها ، بازار ، رویدادهای اجتماعی یا اقتصادی

در طی این مرحله ، ما همچنین تجزیه و تحلیل سایر متخصصان صنعت ، از جمله گزارش های تحلیلگر تاریخی (در صورت لزوم) ، رتبه بندی اجماع (در صورت وجود) ، و هرگونه تحلیلی که توسط شرکت و/یا مشاور انجام شده است ، به ویژه هر تجزیه و تحلیل انجام شده در آن زمان در نظر خواهیم گرفت. توصیه های سرمایه گذاریما ممکن است این عوامل را در بر داشته باشیم یا از تکنیک های ارزیابی ارائه شده توسط شرکت و/یا مشاور استفاده کنیم که در آن می دانیم که چنین عواملی یا تکنیک های ارزیابی در همه شرایط پرونده منطقی و مناسب بوده اند.

بر اساس این تجزیه و تحلیل ، ما دیدگاهی از رتبه خطر برای هر سهام در هر نقطه مربوطه را تشکیل خواهیم داد.

درآمد ثابت

هنگام ارزیابی خطر اوراق بهادار درآمد ثابت ، تجزیه و تحلیل خود را بر ریسک اعتباری صادرکننده متمرکز می کنیم. ریسک اعتباری به عنوان خطر ضرر ناشی از عدم موفقیت یک صادرکننده در پرداخت کامل و به موقع بهره و/یا اصلی تعریف می شود و در صورت بروز پیش فرض هم خطر پیش فرض و هم شدت ضرر را در نظر می گیرد [3]. برای تعیین ریسک اعتباری صادرکننده ، OBSI عوامل مختلفی از جمله:

• رتبه بندی اعتباری صادرکننده [4] در صورت وجود توسط آژانس های مهم رتبه بندی اعتبار منتشر شده است
• نوع صادرکننده (به عنوان مثال ، دولت ، سازمان شبه دولت مانند یک شرکت تاج یا یک شرکت)
• بخش صنعت و ماهیت تجارت صادرکننده ، در صورت لزوم
• اقدامات کلیدی اعتبار مالی ، مانند سودآوری ، اهرم و پوشش بهره
• خواه بدهی ایمن باشد یا ناامن باشد. در صورت تضمین ، ماهیت امنیت در نظر گرفته می شود
• ارشد یا رتبه بندی بدهی در رابطه با سایر تعهدات بدهی شرکت
• اصطلاح بلوغ
• عملکرد و نحوه ارتباط آن با بازده معیار (که به آن خطر گسترده ای گفته می شود)
• سابقه پرداخت بهره صادرکننده
• بازار مسئله و نقدینگی آن
• تجزیه و تحلیل معقول از سایر متخصصان صنعت ، از جمله تجزیه و تحلیل معاصر شرکت و/یا مشاور

صندوق سرمایه گذاری مشترک

هنگام ارزیابی وجوه متقابل ، OBSI به طور کلی به رتبه بندی ریسک منتشر شده در دفترچه ساده شده شرکت صندوق متقابل یا سند حقوقی صندوق متکی است.

فاز 2: ارزیابی مشخصات ریسک حساب یا نمونه کارها و هرگونه تغییر در طول زمان

در مرحله بعد ، با استفاده از رتبه بندی های ریسک تعیین شده در مرحله اول تجزیه و تحلیل ، مشخصات ریسک یک حساب یا نمونه کارها را ارزیابی می کنیم و آن را در برابر اهداف سرمایه گذاری سرمایه گذار ، تحمل ریسک و شرایط شخصی و مالی مقایسه می کنیم.

این ارزیابی شامل تجزیه و تحلیل عوامل خطر اضافی ، مانند متنوع سازی حساب و تخصیص دارایی و همچنین خطرات هرگونه استراتژی همراه مانند استراتژی های معاملاتی فعال یا استفاده از حاشیه یا اهرم خواهد بود. ما همچنین در نظر خواهیم گرفت که چگونه ریسک یک حساب کاربری یا نمونه کارها سرمایه گذاری با گذشت زمان به دلیل فعالیت تجارت ، تغییر در شرایط صادرکننده امنیتی و/یا تحولات اقتصادی یا بازار در دوره سرمایه گذاری مربوطه تغییر کرده است.

بعضی اوقات یک شرکت یا مشاور به ما اطلاع می دهد که اوراق بهادار کم خطر و پرخطر را برای دستیابی به یک پروفایل نمونه کارها در معرض خطر متوسط ترکیب کرده اند. در این موارد ، ما از اسناد و تحلیل های پشتیبانی (مانند برنامه تخصیص دارایی یا تجزیه و تحلیل همبستگی) درخواست خواهیم کرد تا نشان دهد که ترکیب سرمایه گذاری ها در سطوح مختلف ریسک در واقع به یک مشخصات متوسط برای نمونه کارها دست یافته است. در عمل ، ما دریافتیم که ویژگی های خطر سرمایه گذاری های پرخطر با توجه به نوسانات و بزرگی از دست دادن کل معمولاً نسبت به مشخصات اوراق بهادار متوسط و کم خطر بسیار بیشتر است ، و در نتیجه چنین "جبران خطر" دشوار استرسیدن.

سوال؟

اگر در مورد روند رتبه بندی خطر ما سؤال بیشتری دارید ، در صورت تمایل با ما تماس بگیرید.

علاوه بر این ، می توانید اطلاعات مفصلی را در مورد سایر مؤلفه های فرآیند ارزیابی و ارزیابی از دست دادن سرمایه گذاری ما در مقاله مشاوره ما بیابید: مناسب بودن و فرآیند ارزیابی ضرر و در بخش رویکردهای ما در وب سایت ما.

[1] ارتباط این عوامل در: Bing LI ، PhD ، CFA ، Yin Luo ، CFA و Pranay Gupta ، CFA ، "سرمایه گذاری سهام فعال: استراتژی ها" ، 2019 CFA سطح III ، موسسه CFA بحث شده است.

[2] این یک جنبه اساسی ارزیابی ریسک است. منابع اصلی ریسک در شرح داده شده است: Don M. Chance و Michael E. Edleson ، "مدیریت ریسک - مقدمه" ، 2019 CFA سطح I ، موسسه CFA

[3] کریستوفر L. گوتکیند ، "اصول تجزیه و تحلیل اعتبار" ، 2019 CFA سطح I ، موسسه CFA

[4] در صورت وجود ، OBSI رتبه بندی ریسک منتشر شده توسط آژانس های مهم رتبه بندی اعتبار را در نظر خواهد گرفت - استاندارد و پور ، سرویس سرمایه گذاران مودی ، Fitch Ratings ، Dominion Rating Rating Service