فروش کوتاه چیست؟

فروش سهام در شرکت ها می تواند برای سود کوتاه مدت یا تعادل ریسک در سبد مدیر صندوق استفاده شود

کوتاه مدت زمانی است که شما به طور مؤثر در برابر یک شرکت شرط بندی می کنید. به جای خرید سهام خود و امیدوار به افزایش ارزش آنها ، شما موقعیت معکوس می گیرید که در صورت سقوط سهام سود می کنید.

از آنجا که بحران مالی ، تنظیم کننده شهر ، سازمان رفتار مالی ، لیست روزانه ای از موقعیت های کوتاه را منتشر کرده است: این لیست نشان می دهد که کدام شرکت در حال کوتاه شدن است ، چه کسی آن را کوتاه می کند و درصد سرمایه سهم شرکت را کوتاه می کند.

شرکت هایی که در حال حاضر در این لیست قرار دارند مدتی تحت فشار قرار گرفته اند ، از جمله توماس کوک (TCG) و کیر (کی) ، که قیمت سهم آنها اخیراً به شدت کاهش یافته است. در میان کوتاه کننده ها ، مدیران دارایی های بزرگی مانند BlackRock ، JPMorgan ، Artemis ، Henderson Global Investors و مدیریت دارایی ODEY و صندوق های پرچین مانند Marshall Wace هستند. هیئت سرمایه گذاری برنامه بازنشستگی کانادا ، که نزدیک به 400 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دارد ، همچنین در میان لیست شرکت هایی است که سهام انگلیس را کوتاه می کنند.

مدیران صندوق غالباً از فروش کوتاه برای مدیریت ریسک در پرتفوی خود استفاده می کنند تا اینکه فقط از سقوط کوتاه مدت در قیمت سهام سود ببرند. سرمایه گذاران حرفه ای غالباً می توانند از مشتقات مانند قرارداد برای تفاوت (CFD) استفاده کنند ، که به آنها امکان می دهد وقتی سهام با مبلغ مشخصی افزایش یابد ، موقعیت معاملاتی را ببندند یا "پوشش دهند".

جیمز کلونی ، مشتری ، که مدیریت صندوق بازگشت مطلق مشتری با رتبه خنثی است ، می گوید نظریه پشت سر هم نسبتاً ساده است: "این فقط بیان یک دیدگاه منفی در مورد قیمت یک دارایی است."او به دنبال شرکت هایی است که به نظر می رسد بیش از حد ارزشمند هستند یا سهام آنها می تواند سقوط کند - آنچه او "شکنندگی" یک شرکت می نامد. این مبتنی بر تجزیه و تحلیل اساسی امور مالی شرکت است تا اینکه یک نفر از این موارد خبرهای بدی را منتشر کند. کلونی می گوید: "من ایده ای از ارزش آن دارم و چرا باید پایین بیاید."

به عنوان نمونه ، کلونی به طور علنی اظهار نظر منفی خود را در مورد فناوری و شرکت اتومبیل Tesla (TSLA) ، سهام که 3. 7 ٪ از Trust Trust Scotshish Trust (SMT) را که توسط جیمز اندرسون و تام اسلاتر اداره می شود ، تشکیل می دهد.

کلونی تسلا را هم "داستان تجارت" و هم "داستان اساسی" توصیف می کند. بخش اول این بدان معنی است که او می تواند از شیوه های اخبار مداوم در مورد تسلا استفاده کند - به عنوان مثال ، وی پس از از دست دادن این شرکت در نتایج سه ماهه دوم خود ، به موقعیت کوتاه خود افزود و سهام در یک روز 13 ٪ کاهش یافت. اما Clunie همچنین یک دیدگاه "اساسی" دارد که تسلا بیش از حد از طریق حساب های این شرکت بیش از حد ارزشمند است. تحلیلگران Moingstar فکر می کنند که سهام پس از سقوط 35 ٪ قیمت سهم از 350 دلار در پایان دسامبر 2018 به 253 دلار امروز ، اکنون به ارزش منصفانه نزدیک می شوند. اما تحلیلگر دیو ویستون می گوید آخرین نتایج یادآور خطر و عدم اطمینان است که سرمایه گذاران در تسلا با آن روبرو هستند.

کلونی استدلال می کند که مدیران صندوق که کوتاه فروش می کنند باید چابک تر و تجارت گرا تر از مدیر خرید و نگهدارنده سنتی باشند.

مایکل براون ، مدیر نمونه کارها در استراتژی طولانی/کوتاه اروپایی مارتین کوری ، می گوید که مدیران صندوق که از فروش کوتاه استفاده می کنند باید بسیار هوشیار باشند. مدیران خرید و نگهدارنده اغلب می گویند که بیشترین میزان از دست دادن سرمایه گذاری 100 ٪ است در حالی که مبلغی که می توانند ایجاد کنند نامحدود است. در فروش کوتاه ، برعکس درست است. براون می گوید: "بیشترین سود شما می توانید از کوتاه مدت 100 ٪ و بیشترین چیزی که می توانید از دست بدهید بی نهایت است."یک مدیر به جای هدف سقوط 50 ٪ در قیمت سهم که وی اضافه می کند ، ضرر 20-25 ٪ را "موفقیت بزرگ" می داند.

براون بیان می کند که معمولاً سه عامل در یک کوتاه وجود دارد: چرخه ای ، ساختاری و مدیریت. مدیریت مشکلات چرخه ای آسان تر است ، زیرا شرکت ها می توانند در نهایت مشکلات را از بین ببرند - نمونه ای از خرده فروشی خواهد بود. مسائل ساختاری می تواند شامل مشکلات ترازنامه باشد و رفع آنها سخت تر است. مشکلات مدیریتی می تواند مشکلات مالی را پیچیده کند. او می گوید ، "کوتاه کامل" ترکیبی از هر سه را شامل می شود.

اما غالباً ، براون توضیح می دهد ، شرکت هایی وجود دارند که در حال عبور از یک تکه خشن هستند که قیمت سهم آنها را در کوتاه مدت کاهش می دهد. این بنگاهها اغلب می توانند پس از مرتب سازی مشکلاتشان ، در لیست "طولانی" قرار بگیرند و مانند آنها به پایان نرسند ، می گویند Carillion ، که قیمت سهام آنها فروپاشی ترمینال در تجارت است.

چگونه کار می کند؟

تصورات غلط زیادی در مورد اینکه چه کسی کوتاه فروش یا "کوتاه شدن" است و چرا از آن استفاده می شود وجود دارد.

در ابتدایی ترین شکل خود ، فروش کوتاه مدت شامل فروش دارایی است که شما نمی توانید از سقوط قیمت آن سود کسب کنید. این می تواند یک سهم ، یک کالا یا ارز باشد. این معمولاً با صندوق های پرچین همراه است ، که با انتقال قیمت سهم یک شرکت با شرط بندی آن ، تبلیغات می کنند. به تازگی ، معامله گران با افزایش تهدید Brexit بدون معامله ، استرلینگ را کوتاه می کنند.

یک معامله گر دارایی هایی را که می فروشند ندارد. آنها آنها را از شرکتهای تخصصی وام می گیرند و آن سهام را با قیمت فعلی بازار می فروشند. کلونی این بنگاهها را به عنوان "لوله کش" تجارت با فروش کوتاه توصیف می کند.

اگر تجارت موفقیت آمیز باشد ، معامله گر سهام را با قیمت پایین تر خریداری می کند و سهام وام گرفته شده را به وام دهنده باز می گرداند. اگر قیمت سهم افزایش یافته باشد ، موقعیت "تحت پوشش" یا بسته است. هرچه یک شرکت مضطرب تر باشد ، هزینه وام گرفتن سهام خود نیز بیشتر است اما اغلب بیشترین سود درست قبل از اینکه یک شرکت تحتانی باشد ، انجام می شود. به عنوان نمونه ، اگر سهام خود را کوتاه کنید که از 20 پوند به 4 پوند می رود ، معامله گر 80 ٪ سود کسب کرده است ، اما اگر از 4 پوند به 0 پوند برسد ، آنها 100 ٪ بازده کسب کرده اند. براون توضیح می دهد که شرکت های کوتاه با کلاه بازار کوچکتر می توانند گرانتر از شرکت های بزرگتر باشند ، زیرا سهام شما که وام می گیرید درصد بیشتری از سرمایه سهم موجود آن است.

خطرات برای فروشندگان کوتاه

بنیامین گراهام ، سرمایه گذار ارزش گفت: "در کوتاه مدت ، بازار یک دستگاه رای گیری است اما در دراز مدت ، این یک ماشین توزین است."فرصت های زیادی برای فروشندگان کوتاه مدت در بازارهای فعلی وجود دارد-این شامل IPO ها با انتظارات بالا آسمان ، سهام بی ثبات ، اوراق قرضه و ارز و یک رئیس جمهور ایالات متحده است که می تواند با توییت های خود بازارها را جابجا کند. Burford Capital ، که سهام وی در یک روز پس از یک حمله کوتاه مدت 65 درصد کاهش یافته است ، خاطرنشان کرد: برخی از برنامه های رایانه ای میزهای تجاری می توانند در عبارات توییتر مانند "ورشکستگی" سیگنال های فروش را به فروش برسانند.

در مورد کارلیون ، فروشندگان کوتاه مدت در سمت راست تجارت بودند که این شرکت به ورشکستگی می پرداخت. اما آنها همچنین می توانند آن را اشتباه بگیرند و شرکت ها می توانند بهبود یابند. خریداران سهام خصوصی خطری را برای فروشندگان کوتاه مدت ایجاد می کنند-وقتی یک شرکت در پریشانی است ، می توان دوباره به جای اینکه شلوغ شود ، دوباره خصوصی و در لیست قرار گرفت. شرکت های مشکل نیز می توانند خود را دور هم بچرخانند و قیمت سهام خود را پس از تغییر ساختار به شدت برگردانند. بهبودی شدید در قیمت سهم می تواند به "اندازه کوتاه" منجر شود که فروشندگان را مجبور به بستن مواضع خود کند: اوکادو (OCDO) در سالهای اولیه خود به شدت کوتاه شد اما در دو سال گذشته تقریباً پنج بار افزایش یافته است از 238p به £14

در مورد اخلاق فروش کوتاه مدت چیست؟براون مارتین کوری می گوید که فروشندگان کوتاه مدت فقط "پیام رسان" هستند و اغلب می توانند مدیران شرکت را نسبت به مشکلاتی که می توانند برطرف کنند ، هشدار دهند. او می گوید ، او حتی از شرکت ها می خواهد تا با فروشندگان کوتاه خود ملاقات کنند-"با هوشمندانه استفاده می شود ، شرکت ها می توانند چیزهای زیادی را از فروشندگان کوتاه بیاموزند".

dfn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z z igxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem effmz mpk