کارشناسان درباره نقدینگی در بازارهای FX بحث می کنند

نقدینگی در جفت های اصلی ارز سالم است ، اما ساختار نقدینگی در FX در حال تغییر است. تعداد کمتری از بانک ها مایل به ریسک اصلی هستند ، بیشتر آنها از نقدینگی دیگران تغذیه می کنند ، ارائه دهندگان نقدینگی غیر بانکی بسیار متکی به اعتبار بانکی هستند و شرکت های سمت خرید در درجه اول علاقه مند به داده هایی هستند که می توانند به آنها بگویند نقدینگی کجاست- و نیست.

این یکی از مقالات مبتنی بر بحث های پانل در SIBOS 2019 است ، جایی که چهره های صنعت برای بررسی موضوعات تأثیرگذار بر بازارهای FX جمع شده اند.

گاوین ولز ، مجری روز FX در SIBOS در 23 سپتامبر 2019 گفت: "بررسی بانک برای تسویه حساب بین المللی (BIS) اظهار داشت: گردش مالی یک پروکسی خشن برای نقدینگی است و اگر باشد ، نقدینگی در همه زمان ها قرار دارد.""اما اگر با شرکت کنندگان در بازار صحبت کنید ، آنها به شما می گفتند که پیامدهای سرمایه منجر به کاهش اعتبار شده است ، که باعث کاهش دسترسی به بازار شده است ، این بدان معنی است که نقدینگی کمتری دارند. بنابراین چگونه می توان هر دو شرط وجود داشت؟ "

افزایش نیازهای سرمایه مطمئناً تعداد بانکهایی را که مایل به ایجاد بازارها هستند ، کاهش داده است. نسخه 2019 از بررسی سه ساله BIS از FX ، پنج بانک برتر را برای نیمی از گردش مالی روزانه نشان داد.

در حقیقت ، بیشتر بانکها اکنون به جای انتشار یک پیشنهاد بنگاه و فرایند خود ، نقدینگی را برای مشتریان طرف خرید از سایر بانک ها ارائه می دهند. این "بازیافت" نقدینگی حتی ممکن است باعث شود کلاس کوچک بانک های تولید بازار گسترش یابد.

کریس پوروس ، رئیس آزمایشگاه توسعه استراتژیک در UBS ، تأیید کرد که این بانک از "فناوری علامت گذاری" برای شناسایی بانک های همتای بازیافت نقدینگی خود استفاده می کند. وی گفت: "این روزها کاملاً ضروری است تا درک کنیم که خود بازار چگونه کار می کند."

سازندگان واقعی بازار سخت هستند

ارائه دهندگان نقدینگی غیر بانکی (NBLPs) نیز جایگزین نقدینگی از دست رفته بانکی نشده اند ، زیرا خودشان وابسته به اعتبار بانکی هستند. افزایش 66 درصدی تجارت کارگزاری نخست در سه سال گذشته ، که توسط بررسی BIS 2019 مشاهده شده است ، گواه این امر است.

ریچارد ترنر ، یک معامله گر ارشد ارز و سهام در Insight Investment ، تأکید کرد که مدیران دارایی نقدینگی را تأمین می کنند. وی گفت: "فرض همیشه این بوده است که فروش قیمت ها را ارائه می دهد و طرف خرید قیمت ها را مصرف می کند.""ما قطعاً به روشهایی نگاه کرده ایم که می توانیم در بعضی مواقع سازندگان بازار باشیم ، اگر این کار مناسب ما باشد و آنچه انجام می دهیم."

مدیران دارایی که قیمت های یک طرفه را تأمین می کنند ، البته همان چیزی نیستند که بانک ها قیمت های دو طرفه را می سازند.

مدیران دارایی کمی معتقدند که کلید نقدینگی ، در مورد فرصت های معاملاتی ، داده ها است. کریس پوروس توضیح داد: "سبک مشتری که اکنون با آنها صحبت می کنیم کاملاً تغییر کرده است."آنها معمولاً مصرف کنندگان اطلاعاتی از داده ها هستند. به طور معمول ، هر مکالمه ای شروع می شود ، ‘چه مجموعه ای از داده ها دارید؟چه چیزی می توانیم داشته باشیم که قبلاً نداریم؟

صنعت به داده ها نیاز دارد ، نه فقط گسترش می یابد

همانطور که اتفاق می افتد ، داده های فراوان تر نقدینگی را تقویت کرده است ، به این معنا که فیدهای قیمت جریان و الگوریتم های معاملاتی پیدا کردن آن را آسان تر می کنند. اما پتانسیل داده ها هنوز هم با قطعه قطعه شدن بازار FX محدود می شود و در نتیجه بسته های گسسته داده هایی که برای تجزیه و تحلیل هزینه های معامله مفید هستند (TCA) اما برای معامله گران تصمیم گیری روزانه بی فایده است.

Xavier Porterfield از تغییر جدید خاطرنشان کرد: تأثیر بازار مهمترین تعیین کننده هزینه است - و درک آن به اندازه کافی خوب برای ساختن یک الگوریتم تجارت به داده ها در جریان و همچنین گسترش نیاز دارد. وی گفت: "شما باید بدانید - یا حداقل ایده ای داشته باشید - در مورد میزان نقدینگی هنگام ورود به بازار ، چه میزان نقدینگی در دسترس بود."

داده ها همچنین به معنای چیزهای مختلف برای موسسات مختلف است. سعید آمین ، یک معامله گر کمی FX و بنیانگذار Cuemacro توضیح داد: "نقدینگی که می بینید همان نقدینگی نیست که افراد دیگر می بینند.""بنابراین شما باید تجزیه و تحلیل سفارشی خود را انجام دهید. فقط به این دلیل که یک صندوق بازنشستگی بزرگ می تواند یک سفارش خاص را اجرا کند به این معنی نیست که شما می توانید. "

تراز با سایر دارایی ها خطر ابتلا به فلش را افزایش می دهد

فناوری با ضرب تعداد مکانهای تجاری و خدمات جمع آوری تخم ریزی برای غلبه بر تکه تکه شدن آنها ، نقدینگی را اضافه کرده است. اکنون بانک ها مشتری های طرف خرید را با اجرای خودکار در شرکت اما قیمت های جریان ارائه می دهند.

در حقیقت ، برای معاملات با اندازه طبیعی در جفت های اصلی ارز ، ثبات گسترش نشان می دهد که نقدینگی دیگر مشکلی برای خرید نیست. مشکل نقدینگی تا حد زیادی محدود به ارزهای در حال ظهور بازار است ، با "تصادفات فلش" که تا حد زیادی به معاملات مربوط به ساعات معاملات عادی مربوط می شود. علاوه بر این ، "تصادفات فلش" از این نوع به نظر می رسد در حال کاهش است. با این حال ، کریس پوروس فکر کرد که مشکل "سقوط فلش" می تواند در یک احساس آسیب زا دوباره ظاهر شود ، زیرا فناوری و داده ها همبستگی بین FX و سایر دارایی های مالی را افزایش می دهند.

وی گفت: "با گذشت زمان ، این امر به وضوح بر پویایی بازار تأثیر می گذارد."وی گفت: "اگر آنقدر کاملاً بین ارتباط برقرار شود که یک معامله گر در سهام بر تجارت اعتبار تأثیر بگذارد ، که این امر در موقعیت در FX تأثیر می گذارد ، اگر فکر می کنیم تاکنون برخی از تصادفات فلش داشته ایم ، شما دیده نمی شویدهنوز هیچی."