چگونه قیمت سهام را برای شرکت های خصوصی تعیین کنیم؟

قیمت سهام نشان دهنده سلامت مالی کلی آنها است.

روشهای ارزیابی شرکتهای خصوصی می تواند شامل نسبت ها ، تجزیه و تحلیل DCF یا نرخ بازده داخلی (IRR) باشد. برای شرکت های خصوصی ، بیشترین رویکرد ارزیابی ، مقایسه نسبت ارزیابی بین شرکت خصوصی و یک همتای معامله شده عمومی است. علاوه بر این ، سرمایه گذاری در بازار و شرط های بازار شرکت های خصوصی به میزان قابل توجهی بر قیمت سهام آنها تأثیر می گذارد. نگاهی بیندازید که چگونه سیستم ارزیابی آشکار می شود.

قیمت سهام در شرکت های خصوصی

اگر یک شرکت خصوصی سهام را بفروشد ، بورس سهام نمی تواند قیمت را تصمیم بگیرد. برای تعیین ارزش سهام ، یعنی 5 ٪ یا 10 ٪ از مشاغل خود ، به یک فرمول ارزیابی شرکت خصوصی نیاز دارید. بر خلاف شرکت های دولتی ، جایی که قیمت هر سهم در دسترس است ، شرکت های خصوصی باید با استفاده از روش های خاص ارزش گذاری کنند.

نمای کلی از شرکت های خصوصی و حقوق صاحبان سهام

سهام خصوصی یک کلاس سرمایه گذاری بدون لیست است. سهام خصوصی از وجوه و سرمایه گذاران تشکیل شده است که مستقیماً در شرکت های خصوصی سرمایه گذاری می کنند یا شرکت های دولتی را خریداری می کنند و سهام عمومی را حذف می کنند. سهام خصوصی توسط سرمایه گذاران نهادی و فردی تأمین می شود و می تواند برای پشتیبانی از فناوری نوآورانه ، خرید ، سرمایه در گردش و ترازنامه ها استفاده شود. سرمایه گذاری های سهام خصوصی به طور معمول برای اطمینان از چرخش برای شرکت های ناکام یا تسهیل رویدادهای نقدینگی مانند IPO یا فروش به یک شرکت عمومی ، دوره های طولانی مدت را درخواست می کنند.

تجزیه و تحلیل شرکت خصوصی چگونه کار می کند؟

به دلیل عدم وجود بازار عمومی برای سهام شرکت های خصوصی ، محاسبه ارزیابی یک شرکت دشوار است. بر خلاف بنگاه های دولتی ، جایی که قیمت هر سهم به راحتی مشخص است ، سهامداران شرکت خصوصی باید از روشهای مختلفی برای تخمین ارزش سهم خود استفاده کنند.

تحلیل تطبیقی

این محبوب ترین و سریعترین راه است و شرکت خصوصی را از نظر نسبت ارزیابی با یک شرکت عمومی قابل مقایسه مقایسه می کند. شما می توانید از چند برابر مانند نسبت قیمت به درآمد (P/E) استفاده کنید تا ارزش شرکت خصوصی را با اندازه و مدل تجاری مشابه ارزیابی کنید. به عنوان مثال ، فرض کنید شرکت خصوصی شما ابزارک تولید می کند ، و یک شرکت عمومی با اندازه قابل مقایسه ابزارک های تولیدی را نیز تولید می کند. به عنوان یک شرکت عمومی ، شما به صورتهای مالی و نسبت های ارزیابی آن شرکت دسترسی دارید.

اگر نسبت P/E یک شرکت سهامی عام 15 باشد، این نشان می دهد که سرمایه گذاران مایلند به ازای هر دلار سود هر سهم (EPS) 15 دلار بپردازند. ممکن است برای شما منطقی باشد که این مثال اساسی را در تجارت خود اعمال کنید. اگر شرکت شما 2 دلار به ازای هر سهم درآمد داشته باشد، این رقم را در 15 ضرب کنید تا به قیمت هر سهم 30 دلار برسید. اگر 10000 سهم دارید، ارزش سهام شما حدود 300000 دلار است.

این را می توان برای نسبت های مختلفی انجام داد - ارزش دفتری، درآمد، درآمد عملیاتی و غیره. رویکردهای معینی ارزش هر سهم را با استفاده از نسبت های مختلف تعیین می کنند و میانگین تمام ارزش ها برای برآورد ارزش حقوق صاحبان سهام استفاده می شود.

جریان نقدی تنزیل شده

تحلیل DCF نیز یک تکنیک رایج برای ارزش گذاری سهام است. این روش از ارزش زمانی ویژگی های مالی پول با پیش بینی جریان های نقد آزاد آتی (FCF) و تنزیل هر جریان نقدی با نرخ تنزیل مشخص برای بدست آوردن ارزش فعلی آن استفاده می کند.

این پیچیده تر از تحلیل مقایسه ای است و اجرای آن به مفروضات اضافی و «حدس های آگاهانه» نیاز دارد. شما باید جریان های نقدی عملیاتی آتی، مخارج سرمایه ای (CapEx)، نرخ رشد و نرخ تنزیل مناسب را از جمله موارد دیگر پیش بینی کنید.

ارزیابی سهام خصوصی اغلب برای حل اختلافات سهامداران در زمانی که سهامداران مایل به خروج از تجارت هستند، برای اهداف ارثی و به دلایل مختلف دیگر انجام می شود. شرکت های متعددی در ارزیابی ارزش سهام کسب وکار خصوصی تخصص دارند و معمولاً برای نظر حرفه ای در مورد ارزش حقوق صاحبان سهام به منظور رسیدگی به نگرانی های بیان شده مشورت می شوند.

اهمیت تعیین قیمت سهام

قیمت سهام نشان دهنده سلامت مالی کلی آنهاست. هر چه قیمت سهام بیشتر باشد، چشم انداز شرکت بهتر است. از این رو تعیین قیمت سهام ضروری است. برخی از اهمیت کلیدی تعیین قیمت سهام در زیر ذکر شده است.

• سلامت مالی شرکت - تحلیلگران برای ارزیابی سلامت شرکت به روند قیمت سهام نگاه می کنند. آنها همچنین از تاریخچه سود و نسبت قیمت به درآمد (P/E) استفاده می کنند تا تعیین کنند که آیا قیمت سهام دقیقاً منعکس کننده درآمد آن است یا خیر. این داده ها به تحلیلگران و سرمایه گذاران کمک می کند تا دوام بلندمدت یک شرکت را ارزیابی کنند.
• جمع آوری کمک های مالی - بیشتر شرکت ها در مراحل IPO خود بودجه دریافت می کنند. با این حال ، یک شرکت ممکن است برای رشد عملیات ، خرید شرکت های دیگر یا پرداخت بدهی به بودجه اضافی نیاز داشته باشد. این کار می تواند با استفاده از تأمین مالی سهام ، که فروش سهام جدید است انجام شود. طلبکاران همچنین شرکت هایی با سهام با قیمت بالاتر را ترجیح می دهند که معمولاً با درآمد ارتباط دارند. شرکت هایی که دارای ترازنامه قوی هستند ، بهتر می توانند بدهی بلند مدت را بپردازند و وام های کمتری را به خود جلب می کنند.
• یک شاخص رشد و عملکرد - تحلیلگران سرمایه گذاری اغلب برای ارزیابی سلامت مالی ، عملکرد بازار و قابلیت اطمینان کلی آن از قیمت سهام شرکت پیروی می کنند. افزایش قیمت سهم نشان می دهد که مدیریت یک شرکت بر سودآوری متمرکز است. علاوه بر این ، اگر سهامداران خوشحال باشند و شرکت در حال افزایش باشد ، مدیران سطح C تمایل بیشتری به ماندن دارند. مدیران ارشد همچنین ممکن است افزایش و پاداش سالانه دریافت کنند. در مقابل ، هیئت مدیره یک شرکت ممکن است در صورت کاهش قیمت سهام خود ، مدیران ارشد خود را اخراج کند. به عبارت ساده ، کاهش قیمت سهام خبر بدی برای مدیران عامل است.
• جبران خسارت-جبران خسارت همچنین تصمیم گیرندگان را به انجام همه کارها در قدرت خود سوق می دهد تا از شکوفایی قیمت سهم یک شرکت اطمینان حاصل شود. اما قیمت سهام اساسی باید برای این گزینه با ارزش افزایش یابد. بنابراین گزینه های سهام برای سلامتی یک شرکت بسیار مهم است. از طرف دیگر ، مدیران وقتی تصمیمات استراتژیک می گیرند که خط پایین یک شرکت را تقویت می کند ، سود می برند و در نهایت به سرمایه گذاران کمک می کنند تا اوراق بهادار خود را بسازند.
• تصاحب ریسک - قیمت سهام یک شرکت نیز ممکن است با جلوگیری از تصاحب تحت تأثیر قرار گیرد. هنگامی که قیمت سهام یک شرکت کاهش می یابد ، تا حدودی به دلیل ارزش بازار شرکت پایین تر است. به طور معمول ، گروه های بزرگی از مردم در شرکت های معامله شده عمومی سهام خود را دارند. داوطلبانی که می خواهند با دستیابی به اکثر سهام ، یک شرکت را به دست بگیرند ، در حالی که سهام ارزان تر است ، می توانند این کار را انجام دهند. در نتیجه ، مدیریت سعی می کند قیمت سهم را بالا ببرد تا این امر را دلسرد کند. شرکتی با قیمت سهام بالا برای دستیابی به یک رقیب بهتر است.
• توجه مثبت - رسانه ها و تحلیلگران تمایل دارند از شرکت هایی با قیمت سهام بالا حمایت کنند. پوشش یک شرکت با سرمایه گذاری در بازار آن افزایش می یابد. این سرمایه گذاران بیشتری را به شرکت جذب می کند و به آن اجازه می دهد تا با گذشت زمان رشد کند.

قیمت سهام برای شرکت های خصوصی چگونه تخمین زده می شود؟

درک کلاه بازار و شرط بندی بازار نقش مهمی در تخمین قیمت سهام برای شرکت های خصوصی دارد. بیایید ببینیم که چگونه ارزش سهم را برای شرکت بررسی کنیم:

کلاه بازار را درک کنید

تحلیلگران غالباً از ارزش خالص و کلاه بازار برای ارزیابی سازمان های معامله شده عمومی استفاده می کنند. کلاه بازار یک شرکت تجاری عمومی را می توان با ضرب قیمت سهام خود در هر سهم توسط تعداد سهام برجسته تعیین کرد.

به عبارت دیگر ، سهامداران معتقدند که ارزش خالص یک شرکت برابر است با کلاه بازار خود ، به این معنی که دارایی های این شرکت فقط ارزش آنچه را که در ترازنامه هزینه دارند ، دارند. ارزش خالص یک شرکت بیش از ارزش کتاب آن است ، به این معنی که سرمایه گذاران احساس می کنند دارایی شرکت دارای قدرت درآمد است که از ارزش کتاب بزرگتر است. این بدان معنی است که بازار معتقد نیست که یک شرکت حتی ارزش کتاب دارایی های خود را نیز ارزش دارد اگر کلاه بازار آن کمتر از ارزش کتاب باشد.

بتا و اهمیت آنها در برآورد قیمت سهام

بتا متریک است که حرکت پیش بینی شده سهام را نسبت به بازار اندازه گیری می کند. اگر بتا سهام بیش از 1. 0 باشد ، از کل بازار بی ثبات تر است. بنابراین ، این یک عامل اساسی در هنگام تخمین قیمت سهام است. تعیین بتاها می تواند مشکل باشد زیرا ملاحظات زیادی را در نظر می گیرد. با این حال ، با استفاده از روش های زیر گفته می شود ، بتا می تواند تعیین شود.

بتا حسابداری

در حالی که شرکت های خصوصی به اطلاعات قیمت دسترسی ندارند ، آنها به داده های درآمد حسابداری دسترسی دارند. برای برآورد بتا حسابداری ، ما می توانیم تغییرات در درآمد حسابداری یک شرکت خصوصی را در برابر تغییر در درآمد یک شاخص سهام (مانند S& P 500) بازگردیم.

شیب رگرسیون (B) بتا حسابداری شرکت است. در مقابل ، استفاده از درآمد خالص ، بتا اهرمی یا عدالت را به دست می آورد.

این استراتژی دو محدودیت اصلی دارد. به همین ترتیب ، رگرسیون با مشاهدات اندک و قدرت آماری کم. اینها در شرکتهای خصوصی رایج است. در نتیجه این ، بتاهای حسابداری غالباً سوء استفاده می شوند.

بتاهای اساسی

محققان سعی کرده اند بتاهای شرکت ذکر شده عمومی را به خصوصیات قابل مشاهده مانند رشد سود ، نسبت بدهی و واریانس درآمد پیوند دهند و رابطه حسابداری بتا را با پرداخت سود سهام ، رشد دارایی ، اهرم ، نقدینگی ، اندازه دارایی و تنوع درآمدها مطالعه کنند. رگرسیون زیر بتاهای سال 1996 شرکت های NYSE و AMEX را به چهار متغیر مربوط می کند: CVOI ، D/E ، رشد تاریخی درآمدها (G) و ارزش کتاب کل دارایی ها (TA).

جایی که :

cvoi = ضریب تغییر در درآمد عملیاتی

= انحراف استاندارد در درآمد عملیاتی/ میانگین درآمد عملیاتی

ما می توانیم هر یک از این متغیرها را ارزیابی کنیم و از آنها برای تخمین بتا شرکت استفاده کنیم. این روش ساده است اما فقط به اندازه رگرسیون خوب است. R2 ضعیف حاکی از خطاهای استاندارد قابل توجهی برای برآوردهای بتا است.

بتاس از پایین به بالا

در ارزش گذاری شرکت های بازرگانی عمومی در این مثال ، بتای بی نظیر از مشاغل مورد نظر برای تخمین بتای از پایین به بالا استفاده شد. بنابراین پیش بینی ها دارای خطاهای استاندارد پایین (به دلیل میانگین در بسیاری از بنگاه ها) بودند و آینده نگر بودند (زیرا ترکیب تجاری مورد استفاده در Betas می تواند تغییر کند). بتاهای پایین به بالا برای شرکتهای خصوصی مزایای مشابهی را برای شرکتهای دولتی ارائه می دهند. بتا یک شرکت فولادی خصوصی را می توان با استفاده از میانگین بتاهای مشاغل فولادی با تجارت عمومی تعیین کرد. برآورد نهایی می تواند تغییر در اهرم مالی یا عملیاتی را به خود اختصاص دهد.

در هنگام تنظیم بتهای بدون سر و صدا برای اهرم های مالی مشکل در شرکت های خصوصی مشکل وجود دارد زیرا نسبت بدهی مناسب به سهام یک نسبت ارزش بازار است. در حالی که بسیاری از تحلیلگران از نسبت بدهی ارزش کتاب به سهام برای جایگزینی نسبت بازار برای شرکت های خصوصی استفاده می کنند ، موارد زیر توصیه می شود:

فرض کنید اهرم بازار شرکت خصوصی مشابه میانگین صنعت است. در این سناریو ، بتا اهرم شرکت خصوصی:

اگر مدیریت برای مشخص کردن بدهی هدف به سهام عدالت آماده است ، از آن یا نسبت بدهی ایده آل برای تخمین بتا استفاده کنید.

تعدیل اهرم عملیاتی براساس هزینه های ثابت شرکت خصوصی است. اگر این نسبت برای صنعت بزرگتر باشد ، بتا شرکت خصوصی نیز باید بالاتر باشد.

تعدیل برای عدم تنوع

با فرض اینکه مالک تمام ثروت خود را در شرکت سرمایه گذاری کرده است ، مالک در معرض همه خطرات است ، نه فقط ریسک بازار (این همان چیزی است که بتا اقدام می کند). این ریسک غیر قابل تقسیم می تواند در محاسبات بتا با یک تنظیم ساده گنجانده شود. فرض کنید انحراف استاندارد از ارزش سهام شرکت خصوصی (که ریسک کلی را سنجیده است) σJ است ، و شاخص بازار انحراف استاندارد σm است اگر همبستگی سهام و شاخص PJM باشد ، بتا بازار به صورت زیر نشان داده می شود:

اگر قیمت بازار ندارید ، نمی توانید بتا بازار یا ضریب همبستگی را محاسبه کنید. نکته قابل توجه ، ما با مراجعه به شرکت های معامله شده عمومی ، بتا بازار بخش را تخمین زده ایم. ما ممکن است بتا کلی یک شرکت خصوصی را با استفاده از همان نمونه تخمین بزنیم.

کل سوال تنظیم بتا بدون توجه به اینکه چرا از شرکت خصوصی ارزش دارد ، حل نمی شود. اگر شرکت خصوصی برای فروش ارزیابی شود ، بتا بازار باید تغییر کند. از آنجا که خریداران بالقوه سرمایه گذاران بورس سهام هستند ، هیچ تعدیل کننده ای برای عدم تنوع وجود ندارد. سطح تعدیل بستگی به تنوع نمونه کارها خریدار دارد. هرچه خریدار متنوع تر باشد ، همبستگی بازار قوی تر و تنظیم کل بتا کمتر است.

نقش ارزیابی 409A و تخمین قیمت سهام

ارزیابی 409A ارزش منصفانه بازار سهام را ارزیابی می کند. قیمت سهام هر شرکت با تجارت عمومی در هر زمان قابل بررسی است. با این حال ، یک شرکت خصوصی برای تعیین ارزش آن نیاز به یک ارزیابی مستقل دارد.

قانون ایجاد مشاغل آمریکایی در سال 2004 بخش 409A IRS را اضافه کرد ، که می گوید: "بخش 409A مربوط به پاداش به دست آمده در یک سال است اما در یک سال دیگر پرداخت می شود. جبران خسارت غیرقانونی. این متمایز از برنامه های واجد شرایط انتخابی (مانند برنامه های 401 (k)) یا 403 (b) یا 457 (b) است."

گزینه های سهام جبران خسارت معوق غیر واجد شرایط است که به کارمندان امکان می دهد سهام مشترک شرکت شما را با قیمت ثابت (قیمت اعتصاب) خریداری کنند. این یک "قیمت ورزش یا قیمت اعتصاب" را تعیین می کند که باید بالاتر از ارزش بازار عادلانه باشد.

چرا EQVISTA را برای ارزیابی 409A و مدیریت سهام انتخاب کنید؟

یک شرکت ارزیابی خوب از روش ارزیابی صحیح 409A برای ارائه نتایج مناسب استفاده می کند. از زمان شروع ما ، EQVISTA خدمات ارزیابی شرکت خصوصی را ارائه داده است. مشتریان ما به سادگی می توانند در یک راه حل مقیاس پذیر ، ارزش گذاری و ارزش شرکت را از بذر به مرحله IPO مدیریت کنند. پلتفرم ما شامل تمام ابزارهای مورد نیاز برای پیگیری سهام خود است. برنامه را بررسی کنید یا برای کمک با ما تماس بگیرید. ما خوشحال می شویم که کمک کنیم!