به شرکت های نفتی نگاه نکنید تا قیمت بنزین خرده فروشی بالا را پایین بیاورید

افزایش قیمت بنزین خرده فروشی ایالات متحده در مارس 2022 باعث ایجاد بحث در مورد اینکه آیا شرکت های نفتی ایالات متحده به اندازه کافی برای افزایش قیمت بنزین بالا عمل می کنند و اینکه آیا این شرکت ها باید به دلیل افزایش تولید نفت خام پاسخگو باشند ، ایجاد کرده است.

ما نگاهی دقیق تر به محل های اساسی این بحث می اندازیم. ما نشان می دهیم که ، حتی اگر قیمت نفت بیش از نیمی از قیمت خرده فروشی بنزین را تشکیل می دهد ، شرکت های نفتی نقش بسیار محدودی در نحوه تعیین قیمت بنزین خرده فروشی دارند.

در حالی که قیمت بنزین خرده فروشی ایالات متحده در بسیاری از مناطق از ماه مارس سرسختانه بالا مانده است ، این وضعیت نشانگر اصطکاک در بازار بنزین خرده فروشی است نه تأمین نفت یا قیمت نفت.

ما بحث می کنیم که چرا در بسیاری از مناطق ، قیمت پمپ به همان سرعتی که اخیراً قیمت نفت کاهش یافته است ، کاهش نیافته است و توضیح می دهد که چرا این عدم تقارن نیازی به نشانه ای از افزایش قیمت نیست.

سرانجام ، ما موانع افزایش قابل ملاحظه تولید روغن ایالات متحده را بررسی می کنیم. ما این مسئله را ایجاد می کنیم که حتی در شرایط مطلوب ترین ، رشد تولید بالاتر بعید است که از نظر مادی قیمت های جهانی نفت - و بنابراین ، قیمت بنزین خرده فروشی ایالات متحده را در آینده ای قابل پیش بینی کاهش دهد.

خرده فروشی بنزین شامل یک زنجیره تأمین پیچیده است

قبل از اینکه یک گالن بنزین در مخزن خودرو پمپ شود ، از طریق یک زنجیره تأمین پیچیده حرکت کرده است.

شرکت های مستقل نفت و گاز - که بدون تصفیه دارایی ها - مسئولیت 83 درصد از تولید نفت ایالات متحده و حدود نیمی از نفت مصرف شده در این کشور را بر عهده دارند. نفت در بازارهای رقابتی با قیمت هایی که منعکس کننده عرضه و تقاضای جهانی است ، فروخته می شود. این ماده به بنزین ، دیزل و سایر سوخت ها تصفیه می شود که قیمت آنها به طور مشابه در بازارهای رقابتی تعیین شده است.

سوخت ها سپس به بیش از 400 تسهیلات توزیع ایالات متحده ارسال می شوند ، که بسته به شرایط محلی ، از آن فروخته شده و به خرده فروشان و کاربران نهایی با قیمت دیگری تحویل داده می شوند. اپراتورهای پمپ بنزین قیمت های خرده فروشی را بر اساس هزینه خرید مورد انتظار خود برای تحویل بعدی سوخت از توزیع کننده محلی ، نرخ مالیات فدرال و ایالتی و نشانه گذاری هزینه های عملیاتی مانند اجاره ، هزینه تحویل و هزینه کارت اعتباری تعیین می کنند.

از آنجا که تنها 1 درصد از ایستگاه های خدماتی در ایالات متحده متعلق به شرکت هایی هستند که نفتی نیز تولید می کنند ، تولیدکنندگان نفتی ایالات متحده برای کنترل قیمت بنزین خرده فروشی هیچ موقعیتی ندارند.

چگونه هزینه نفت به قیمت بنزین تغذیه می شود

طبق گفته اداره اطلاعات انرژی (نمودار 1) ، قیمت نفت 59 درصد از قیمت خرده فروشی بنزین را در مارس 2022 تشکیل می دهد.

این واقعیت برای درک انتقال شوک قیمت نفت به قیمت بنزین خرده فروشی مهم است.

کاهش آهسته بنزین از اوج قیمت نه نشانه افزایش قیمت

از این واقعیت که پس از حمله روسیه به اوکراین سریعاً افزایش یافت ، خیلی سریع افزایش یافت اما به همان سرعت قیمت نفت خام از آن زمان کاهش نیافته است (نمودار 2).

با توجه به اینکه نفت خام 59 درصد از هزینه بنزین را تشکیل می دهد ، افزایش 34 درصدی قیمت نفت باید باعث افزایش 20 درصدی قیمت گاز خرده فروشی شود. به همین ترتیب ، کاهش 22 درصدی قیمت نفت باید به 13 درصد کاهش قیمت پمپ تبدیل شود. با این حال ، این اتفاق در سطح ملی رخ نداد.

همانطور که در نمودار 2 نشان می دهد ، قیمت نقطه بنزین (قیمت بنزین در پالایشگاه دروازه) ، همانطور که با قرارداد سریع برای مبادله بازرگانی نیویورک RBOB بنزین ، به طور کلی افزایش یافت و با قیمت نفت خام واسطه ای غرب تگزاس کاهش یافت و سقوط کرد. با این حال ، پاسخ قیمت پمپ ایالات متحده بسیار نامتقارن بوده است. در حالی که قیمت بنزین خرده فروشی به طور تجمعی به همان اندازه که انتظار می رفت پس از حمله روسیه به اوکراین افزایش یافته است ، قیمت های اخیر بنزین خرده فروشی اخیر تنها 6 درصد از اوج مارس کاهش یافته است ، به مراتب کمتر از 13 درصد مورد انتظار.

این نشان می دهد که قیمت بنزین خرده فروشی که به طور مداوم زیاد است ، نتیجه کمبود نفت یا قیمت زیاد نفت نبود. در عوض ، افزایش قیمت بنزین خرده فروشی باید به وقایع موجود در بازار بنزین خرده فروشی ایالات متحده فراتر از کنترل تولید کنندگان نفت باشد.

علاوه بر این ، عدم تقارن پاسخ قیمت بنزین خرده فروشی نیازی به اثبات افزایش قیمت نیست. یک توضیح بالقوه این است که اپراتورهای ایستگاه در حال بازپس گیری حاشیه های از دست رفته در طی صعود هستند ، هنگامی که در ابتدا پمپ بنزین ها برای افزایش قیمت پمپ کند بودند. عدم تمایل به پایین آمدن قیمت های خرده فروشی نیز احتمالاً نشانگر نگرانی هایی است که قیمت نفت - و از این رو ، عمده ترین قیمت بنزین - ممکن است به سرعت دوباره برگردد و به حاشیه سود ایستگاه غذا بخورد.

یکی دیگر از دلایل احتمالی این عدم تقارن ، تمایل مصرف کنندگان به جستجوی شدیدتر برای پایین آمدن قیمت پمپ با افزایش قیمت بنزین از زمان کاهش است. این تلاش برای جستجوی کاهش یافته ، قدرت قیمت گذاری بیشتری را برای پمپ بنزین ها فراهم می کند و باعث می شود قیمت ها آهسته تر از آنکه افزایش یابد کاهش یابد. این امر باعث شده است كه محققان پاسخ قیمت بنزین را به قیمت بالاتر نفت به موشك تشبیه كنند - و پاسخ به پایین آمدن قیمت نفت به یك پر.

با این وجود یکی دیگر از توضیحات بالقوه برای این عدم تقارن این است که با گرم شدن هوا ، تقاضای فصلی افزایش می یابد و از قیمت های خرده فروشی بالاتر پشتیبانی می کند.

قیمت ها به طور یکنواخت در سراسر کشور تغییر نمی کنند

جالب اینجاست که پاسخ قیمت بنزین خرده فروشی در سراسر کشور یکنواخت نبوده است. به عنوان مثال ، در دالاس ، قیمت های خرده فروشی با سرعتی کاهش یافت که نشان دهنده تعدیل قیمت متقارن بود. در مقابل ، قیمت های ققنوس تقریباً برابر با زمانی است که قیمت متوسط خرده فروشی در 10 مارس به اوج خود رسید (جدول 1).

جدول 1: تغییرات قیمت خرده فروشی می تواند در مناطق متفاوت باشد

در مورد ققنوس ، که توسط پالایشگاه های نفتی کالیفرنیای جنوبی سرو می شود ، یک خاموشی پالایشگاه غیر منتظره در اوایل ماه مارس باعث شد تا قیمت های بیشتر عمده فروشی منطقه ای درست همانطور که قیمت های دیگر در جای دیگر کشور شروع به سقوط کرد.

این نشان می دهد که سیاست های کاهش قیمت که با تمام مناطق کشور رفتار می کنند ، بعید است که در درمان علل ریشه عدم تقارن در پاسخ قیمت خرده فروشی کل مؤثر باشند.

تولیدکنندگان نفت در افزایش تولید با مشکل روبرو هستند

مصرف کنندگان و سیاست گذاران غالباً سؤال می کنند که تولید کنندگان نفت داخلی می توانند برای افزایش تولید و پایین آمدن قیمت بنزین چه کاری انجام دهند ، به ویژه که سودآوری تولید کنندگان در سال 2022 بسیار بهبود یافته است. زیرا قیمت نفت خام در بازارهای جهانی تعیین می شود ، افزایش در تولید نفت داخلی بر خرده فروشی تأثیر می گذاردقیمت بنزین فقط به حدی که قیمت جهانی نفت را کاهش می دهد.

بسیاری از ناظران خاطرنشان می کنند که شرکت های نفتی در حال حاضر نزدیک به 9،000 مجوز برای حفاری در اراضی فدرال دارند. اما نگه داشتن 9000 مجوز برابر با 9000 مکان چاه که ارزش حفاری دارند ، نیست و همچنین نمی توان در یک بازه زمانی معقول از طریق آن موجودی زیادی را خفه کرد.

Enersection ارائه دهنده داده ها نشان داد که از سال 2015 ، به طور متوسط سالانه 1،560 چاه در اراضی فدرال حفر شده است ، اما تنها 47 درصد از مجوزهای فدرال صادر شده در واقع مورد استفاده قرار می گرفت. این امر به این دلیل است که شرکت ها تمایل به دستیابی به مجوز در سطح زمین های اجاره ای دارند حتی اگر مطمئن نباشند که آیا این مکان ارزش توسعه دارد یا خیر.

آخرین بررسی انرژی فدرال فدرال دالاس نشان می دهد که فشار سرمایه گذار برای حفظ نظم و انضباط سرمایه - که مانع از سرمایه گذاری بالاتر در گسترش تولید نفت می شود - محدودیت اصلی در شرکت های بازرگانی عمومی است. این فقط موردی نیست که سرمایه گذاران خودخواه باشند ، بلکه سرمایه گذاران هستند که در سالهای گذشته متحمل خسارات مداوم شده اند و خواهان جبران خسارت برای ریسک هستند. محروم کردن این سرمایه گذاران از بازده هایی که آنها اصرار دارند ، به هر وسیله ای ، احتمالاً ضد تولید خواهد بود زیرا بدون این سرمایه گذاران ، صنعت فاقد سرمایه برای حفظ - هرچند ذهن ، افزایش - تولید غرق در پیش می رود.

علاوه بر این ، تولید کنندگان و شرکت های خدماتی با کمبود نیروی کار ، افزایش هزینه های ورودی و تنگناهای زنجیره تأمین برای تجهیزات حیاتی مانند پوشش و لوله های سیم پیچ محدود می شوند. صنعتی که فاقد کارکنان و مواد باتجربه است ، نمی تواند به طور قابل ملاحظه ای حفاری و تولید را افزایش دهد.

مسائل پیچیده ، بسیاری از تولیدکنندگان شیل در مکان های حفاری با کیفیت بالا پایین هستند. بنابراین ، غیر منطقی خواهد بود که انتظار داشته باشید افزایش قابل توجه در تولید نفت قبل از سال 2023 در سریعترین زمان باشد ، حتی اگر سرمایه گذاران با اهداف تولید بالاتر موافقت کنند.

تولید نفت بالاتر ایالات متحده ممکن است قیمت بنزین خرده فروشی را کاهش ندهد

جدا از مشکلات گسترش تولید نفت داخلی ، احتمال رشد بالاتر تولید نفت ایالات متحده از نظر مادی باعث کاهش قیمت نفت خام و بنزین چیست؟

حتی با خوش بین ترین دیدگاه ، افزایش تولید ایالات متحده احتمالاً فقط چند صد هزار بشکه در روز بالاتر از پیش بینی های فعلی می افزاید. این به میزان افت ضرب المثلی در سطل در بازار جهانی نفت 100 میلیون بشکه در روز ، به ویژه نسبت به کاهش در صادرات نفت روسیه به دلیل تحریم های مربوط به جنگ است که به راحتی می تواند به 3 میلیون بشکه در روز برسد.

از این رو مسئولیت پایین آمدن قیمت بنزین خرده فروشی بر روی تولید کنندگان نفت شیل بعید است که کار کند و تنظیم اضافی تولید کنندگان نفت بعید به نظر می رسد قیمت پمپ را پایین بیاورد.