کانورتیبل ها به دنبال موج بعدی برای گشت و گذار هستند

بازار اوراق قرضه قابل تبدیل در طول شیوع ویروس کرونا منبع مهمی برای تامین مالی برای شرکت های ستاره دار و شرکت های در حال مبارزه بود. اما با پایان یافتن معاملات، بازار در اواخر سال 2021 پراکنده شد. با رفتن به سال 2022، دلایل زیادی وجود دارد که چرا منابع جدید کسب و کار باید به زودی ظاهر شوند. آیدان گریگوری گزارش می دهد

اوراق قرضه قابل تبدیل در طول همه گیری رونق یافت. سرمایه گذاران متخصص مرتبط با سهام، تمایل فوق العاده ای برای قرض دادن پول به انواع وام گیرندگان، از شرکت های فناوری ایالات متحده با رشد بالا گرفته تا برخی از صنایعی مانند خطوط هوایی که بیشترین آسیب را دیده اند، نشان دادند.

مرحله بهبودی از کووید باعث کاهش صدور CB شده است. اما از سرگیری رشد اقتصادی باید فرصت های تازه ای را به ارمغان بیاورد، درست تا زمانی که نوع Omicron جهان را 18 ماه به عقب نگرداند.

ونو کریشنا، رئیس استراتژی های مرتبط با سهام در بارکلیز در نیویورک می گوید: «بازار تبدیل پذیر همیشه تأمین کننده سرمایه رشد و سرمایه تجدید ساختار بوده است. با عادی شدن جهان، و برخی از این مشاغل که آسیب دیده اند به حالت عادی باز می گردند، نیازهای سرمایه آنها متفاوت خواهد بود. ما شاهد انبوهی از انتشار بودیم زیرا بازار قابل تبدیل یکی از معدود بازارهای سرمایه ای بود که به روی این شرکت ها باز بود و به شدت به افزایش سرمایه نیاز داشتند. مخصوص آن دوره بود.»

بر اساس گزارش دیالوژیک، در سال 2020، بیش از 194 میلیارد دلار در سطح جهان در بازار مرتبط با سهام جمع آوری شد که شلوغ ترین سال از سال 2007 است.

این حرکت تا سال 2021 ادامه یافت و بیش از 156 میلیارد دلار تا 17 نوامبر منتشر شد. بیشتر جریان معاملات در ایالات متحده بود، اما EMEA نیز خروجی قوی داشت. با این حال، با وجود این حجم های زیاد، بازار در ماه های اخیر کاهش یافته است.

رئیس بخش سهام EMEA در یکی از خانه های ایالات متحده می گوید: «2020 فوق العاده شلوغ بود و رکوردهای زیادی را در سطح جهانی شکست. نیمه اول سال 2021 ادامه همان روند بود، پس از آن ما یک دوره آرام را پس از تابستان داشتیم. این در سطح جهانی است، نه فقط منطقه ای. نیمه دوم را در مقایسه با آنچه در ابتدای سال داشتیم با رقم بسیار پایینی به پایان خواهیم رساند.

چرا چرخ ها برای کانورتیبل ها جدا شده اند؟پاسخ اولیه این است که این خود CB ها نیستند، بلکه صادرکنندگان آنها هستند که از مد افتاده اند.

همپوشانی زیادی بین شرکت هایی که در دو سال گذشته با CBs تامین مالی کرده اند و سهام های رشد داغی که تصورات سرمایه گذاران را به عنوان برندگان بزرگ این همه گیری جذب کرده اند، وجود دارد.

اما این دسته از شرکت ها در حالی که سال 2021 پوشیدند ، در بازار سهام تانک شده اند ، زیرا سرمایه گذاران به بخش هایی که توسط این همه گیر سرگرم شده بودند ، مجدداً مورد استفاده قرار گرفتند ، اما اکنون می ایستند تا از بهبودی بهره مند شوند.

به عنوان مثال ، سهام موجود در دوچرخه سواری با ورزش اینترنتی ، به عنوان مثال ، که در ماه آوریل یک اوراق قرضه قابل تبدیل 1 میلیارد دلاری صادر کرده است ، در سال 2021 بیش از 62 ٪ کاهش یافته است.

ASOS و Global Fashion Group ، خرده فروشان لباس آنلاین ، به ترتیب بیش از 41 ٪ و 28 ٪ در طول سال 2021 به دلیل چرخش بازار سهام ، سقوط کردند. در همین حال ، S& P 500 24 ٪ صعود کرده است.

صادرکنندگان از این نوع بخش عمده ای از معاملات CB را در سال 2021 - بیش از نیمی از ایالات متحده - در حالی که بازار اروپا نیز به طور فزاینده ای نسبت به فناوری وزن شده است.

شرکت های فناوری Convertibles که به سرعت در حال رشد هستند - بنابراین چشم اندازهای بالایی برای رشد قیمت سهام دارند - اما دارای سوابق کوتاه و سودآوری کم هستند و آنها را ریسک های اعتباری ضعیف می کند.

خوان رودریگز آندراد ، رئیس سهام EMEA که در بانک مرکزی آمریکا در لندن مرتبط بود ، می گوید: "اکتبر یکی از ساکت ترین ماه های ثبت شده در سطح جهان بود.""به وضوح کندی رخ داده است. بخشی از آن توسط بسیاری از شرکت ها که در خاموشی هستند هدایت می شود اما فراتر از آن است. بسیاری از شرکت ها از قبل از قبل تأمین مالی کرده اند ، بنابراین اکنون از یک سال پیش نیاز به بودجه کمتری دارند ، زیرا در ابتدای سال این فرصت را گرفتند. مهمتر از آن ، در بخش فناوری ، که یکی از بخش هایی است که ما شاهد صدور زیادی از آن هستیم ، با افزایش نرخ ها و باز شدن مجدد ، این امر بر ارزش سهام آنها تأثیر گذاشته است ، بنابراین مدتی طول می کشدآنها باید در مورد صدور مبدل ها دوباره فکر کنند. "

پریشانی نیست

دومین دلیل مهم که صدور CB کاهش یافته است ، کاهش پریشانی در اقتصاد است.

با استفاده از واکسن های COVID-19 ، کمتر کسی انتظار بازگشت به قفل های گسترده و شدید سالهای 2020-21 را دارد-حتی اگر کشورهایی مانند هلند و اتریش کنترل های سختگیرانه را محکم می کردند ، و یک نوع عفونی نگران کننده در آفریقای جنوبی کشف شد ، زیرا این امر کشف شد. بررسی به مطبوعات رفت.

صنعت هواپیمایی بهترین نمونه است. بسیاری از حامل های اصلی جهان ، از جمله Cathay Pacific ، والدین IAG و شرکت هواپیمایی سنگاپور بریتیش ایرویز ، طی دو سال گذشته مبدل هایی را صادر کرده اند ، به عنوان بخشی از بسته های تأمین مالی گسترده تر برای به دست آوردن پول نقد مورد نیاز پس از سقوط تعداد مسافر.

با از سرگیری سفرهای جهانی ، از جمله افتتاح مجدد ایالات متحده به بازدید کنندگان اروپایی در ماه نوامبر ، چشم انداز این مشاغل روزمره است.

ایلیاس آملانی ، رئیس سهام EMEA که در HSBC در HSBC قرار دارد ، می گوید: "اگر فکر می کنید چه کسی در طی 12-18 ماه گذشته مبدل ها را صادر کرده است ، از یک طرف تعداد زیادی از شرکتهای تحت تأثیر زیاد مانند شرکتهای هواپیمایی و شرکتهای مسافرتی و اوقات فراغت داشتیم."لندن. وی گفت: "بسیاری از این شرکت ها قبلاً سرمایه را جمع آوری کرده اند و عملکرد عملیاتی آنها به طرز چشمگیری بهبود یافته است. مشاغل آنها بسیار بهتر عمل می کنند و نیاز آنها به نقدینگی اضافی از بین رفته است. بعید است که همه آنها به زودی به سهام عدالت بازگردند. "

خشکسالی تراشه آبی

در حالی که شرکت های فناوری رشد و مشاغل مصرف کننده در حال تلاش از CB-Land در Droves بازدید کرده اند ، صادرکنندگان درجه سرمایه گذاری ، که بخش عمده ای از بازار اوراق بهادار شرکت های اروپایی را تشکیل می دهند ، همچنان به جلوگیری از نگاه خود ادامه داده اند.

نرخ چشم انداز که از بین می رود ، هنوز افزایش هزینه های بودجه شرکت های درجه سرمایه گذاری اروپا را افزایش نداده است. آنها هنوز هم می توانند اوراق قرضه مستقیمی را بسیار ارزان صادر کنند ، بنابراین فقط بازدید کنندگان نادر از بازار مرتبط با سهام خود باقی می مانند.

رئیس ایالات متحده می گوید: "گزینه های جایگزین در بازار بدهی همچنان قوی هستند."وی گفت: "بسیاری از صادرکنندگان این گزینه ها را دارند و تصمیم گرفته اند که مسیر بدهی را پایین بیاورند. این توضیح می دهد که چرا ما طی چند ماه گذشته چنین دوره ای آرام داشته ایم. "

با وجود این توضیحات ، کندی در صدور هنوز بانکداران مرتبط با سهام را معما می کند ، زیرا قیمت سهام تقریباً هر هفته به بالاترین سطح جدید تمام وقت ادامه می یابد. ارزش سهام بالا به این معنی است که CBS می تواند بسیار ارزان قیمت صادر شود و خطر کمتری از شرکت مجبور به قرار دادن سهام با قیمت رقیق شده است.

رئیس ایالات متحده می افزاید: "همه ما موافقیم که این کمی عجیب است و نه آنچه در ابتدای سال انتظار داشتیم."

اجرای گاو نر در سهام جهانی نشانه کمی از کند شدن را نشان می دهد ، حتی اگر نرخ ها در سال 2022 افزایش یابد ، همانطور که انتظار می رود.

از سرگیری رشد اقتصادی ممکن است باعث ایجاد تنظیمات شدید و تغییر مکان مجدد در بازارهای سهام شود زیرا سرمایه گذاران سعی در سوار شدن سریعترین سهام در حال افزایش دارند ، اما در نهایت چرخش بخش از بین می رود. رشد باید درآمد و سرمایه گذاری شرکت ها را افزایش دهد و با آن نیازهای جدید برای تأمین اعتبار.

"آیا فکر می کنم این دوره آرام دوام داشته باشد؟"از سر ایالات متحده می پرسد."نه. با شرایط کلان اقتصادی و افزایش نرخ ها ، همراه با ارزیابی سهام عدالت ، ممکن است برخی از صادرکنندگان وجود داشته باشند که وسوسه می شوند اوراق قرضه قابل تبدیل را مجدداً مورد بررسی قرار دهند. "

این شامل شرکتهای فنی اخیراً خارج از کشور است که به صدور CB داده می شود.

در حالی که پایان فاصله اجتماعی برای بسیاری از بنگاهها استقبال می شود ، اما تغییر دیجیتالی شدن توسط این بیماری همه گیر معکوس نمی شود.

دیوید هولم ، مدیر عامل مدیریت سرمایه گذاری سرمایه در نیویورک می گوید: "نرم افزار یک منطقه بسیار فعال برای صدور است."ما شاهد دیجیتالی شدن بسیار سریع اقتصاد هستیم. شرکت های نرم افزاری به طور کلی رونق می گیرند و ما دیده ایم که آنها سرمایه را برای استفاده از این فرصت جمع آوری می کنند. "

Hulme می افزاید: "Covid آن انتقال را تسریع کرد. شرکت ها فهمیدند که آنها باید بتوانند با نیروی کار توزیع شده ، که دارای پیامدهای امنیت سایبری است ، برخورد کنند و کارکنان آنها باید در این نوع محیط ارتباط برقرار کنند. "

هنگامی که قیمت سهم رشد دوباره به سمت بالا رتبه بندی می شود ، به احتمال زیاد آنها را مجبور به بازگشت به بازار مرتبط با سهام برای بودجه می کند-به ویژه که اشتهای سرمایه گذار برای CBS قوی است.

کریشنا می گوید: "شرکت ها تمایل دارند که نسبت به ارزش سهام خود حساس تر باشند.""به طور معمول ، هنگامی که ارزش گذاری سهام [به سمت پایین] تصحیح می شود ، می توانید شرکت ها را به انتشار مبدل تبدیل کنند. در حال حاضر ، بازار به دلیل سرعت دسترسی و قیمت گذاری ، هنوز هم بسیار جذاب است ، که بسیار مطلوب است. "

کراوات برای تأمین مالی

در سال 2022 ، و همچنین از سرگیری شرکت های فنی تأمین مالی ، سرمایه گذاران مرتبط با سهام انتظار دارند بدهی بیشتری را به شرکتهایی که برای بهره برداری از ادغام و ادغام برای بهره برداری از بهبودی استفاده می کنند ، فراهم کنند.

استفانی زویک ، رئیس اوراق قرضه قابل تبدیل در مدیریت Asset Fisch در زوریخ می گوید: "M& A امسال تسخیر شده است و از طرف سهام خصوصی بسیار قوی تر و کمتر از طرف شرکت ذکر شده است.""همانطور که سال آینده می رویم ، باید شاهد فعالیت M& A بیشتر و ادغام باشیم که باید منجر به تأمین اعتبار اوراق بهادار قابل تبدیل شود."

تأمین مالی M& A از لحاظ تاریخی هدف کلاسیک صدور اوراق قابل تبدیل بوده است.

رودریگز می گوید: "من فکر می کنم M& A بسیار بیشتری وجود خواهد داشت."وی گفت: "مشتریان در مورد ابزار کامل راه حل های تأمین مالی صحبت می کنند و به دنبال بازارهای سرمایه ، از جمله مبدل ها هستند. این همچنین علاوه بر فناوری ، در سال 2022 راننده خواهد بود. "

یکی دیگر از منابع خوش بینی این است که سال 2021 شلوغ ترین سال در تاریخ برای IPOS در سطح جهان بود و 558 میلیارد دلار افزایش یافته است. بسیاری از این بنگاهها برای تأمین اعتبار نیاز به بازگشت به بازارهای سهام دارند و احتمالاً متناسب با برخی از آنها مناسب است.

هالم می گوید: "ما تازه واردان زیادی را در بازار قابل تبدیل دیده ایم و فعالیت IPO زیادی نیز وجود داشته است."وی گفت: "ممکن است با این سرعت دیوانه وار ادامه یابد. برخی از این شرکت ها ، چند سال پس از IPO خود ، به بازار قابل تبدیل خواهند رسید. این اغلب اولین توقف برای آنها در بازارهای اعتباری است. "GC