Cobs 11. 2a بهترین اجرای - مقررات MIFID

1Subject to (2) به (4) 2 ، مقررات زیر برای تجارت یک شرکت غیر از تجارت MIFID اعمال می شود که گویی قوانینی هستند:

مقررات موجود در این فصل "انگلستان" . 4

این فصل صدق نمی کند (اما COBS 11. 2B اعمال می شود) 2 را برای شرکت های مدیریت UCITS هنگام انجام فعالیت مدیریت طرح 2.

این فصل اعمال نمی شود (اما COBS 11. 2 اعمال می شود) 2 در مورد AIFM ها هنگام انجام عملکردهای مدیریت سرمایه گذاری AIFM 2 و اپراتورهای CIS باقیمانده.

تعهد به اجرای سفارشات با شرایط مطلوب برای مشتری

یک شرکت باید تمام اقدامات کافی را برای به دست آوردن ، هنگام اجرای سفارشات ، بهترین نتایج ممکن را برای مشتریان خود با در نظر گرفتن عوامل اجرای انجام دهد.

عوامل اعدام که باید در نظر گرفته شود ، قیمت ، هزینه ، سرعت ، احتمال اجرای و تسویه حساب ، اندازه ، ماهیت یا هرگونه توجه دیگری است که مربوط به اجرای یک سفارش است.

[توجه: ماده 27 (1) MIFID]

استفاده از بهترین تعهد اعدام

تعهد به انجام تمام اقدامات کافی برای به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای مشتریان خود (به COBS 11. 2A. 2 مراجعه کنید) باید در جایی اعمال شود که یک شرکت مدیون تعهدات قراردادی یا نمایندگی به مشتری باشد.

[توجه: تلاوت 91 تا ، و ماده 27 (1) از MIFID]

معامله با حساب خود با مشتری توسط یک شرکت باید به عنوان اجرای سفارشات مشتری در نظر گرفته شود ، بنابراین به ویژه در مورد این تعهدات در رابطه با بهترین اجرای ، مشروط به الزامات مورد نیاز MIFID است.

[توجه: جمله اول ، Recital 103 به مقررات MIFID org]

معامله با حساب شخصی هنگام اجرای سفارشات مشتری شامل اجرای شرکتهای سفارشات از مشتریان مختلف بر اساس اصلی همسان (تجارت برگشت به عقب) است. چنین فعالیتهایی به عنوان اصلی در نظر گرفته می شود و در رابطه با اجرای سفارشات از طرف مشتری و معامله به حساب خود ، تحت الزامات این فصل قرار می گیرد.

[توجه: Recital 24 to Mifid]

اما اگر یک شرکت نقل قول را به مشتری ارائه دهد و این نقل قول تعهدات این شرکت را برآورده کند تا تمام اقدامات کافی را برای به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای مشتریان خود تحت COBS 11. 2A. 2R انجام دهد اگر شرکت در زمان ارائه آن نقل قول کند.، سپس شرکت در صورت اجرای نقل قول خود پس از پذیرش مشتری ، همان تعهدات را برآورده می کند ، مشروط بر اینکه با در نظر گرفتن شرایط در حال تغییر بازار و زمان سپری شده بین پیشنهاد و پذیرش نقل قول ، نقل قول از آن خارج نشده استتاریخ.

[توجه: جمله دوم ، Recital 103 به مقررات MIFID ORG]

تعهد ارائه بهترین نتیجه ممکن هنگام اجرای سفارشات مشتری در رابطه با انواع ابزارهای مالی اعمال می شود. با این حال ، با توجه به تفاوت در ساختارهای بازار و ساختار ابزارهای مالی ، شناسایی و استفاده از یک استاندارد یکنواخت و رویه برای بهترین اجرای که برای همه کلاسهای ابزار معتبر و مؤثر باشد ، دشوار است. بنابراین بهترین تعهدات اعدام باید اعمال شود تا شرایط مختلف پیرامون اجرای سفارشات برای انواع خاصی از ابزارهای مالی را در نظر بگیرد. به عنوان مثال ، معاملات مربوط به یک ابزار مالی OTC سفارشی با یک رابطه قراردادی منحصر به فرد متناسب با شرایط مشتری و شرکت ممکن است برای بهترین اهداف اجرا با معاملات مربوط به سهام معامله شده در مکانهای متمرکز قابل مقایسه نباشد. از آنجا که بهترین تعهدات اعدام در مورد کلیه ابزارهای مالی اعمال می شود ، صرف نظر از اینکه در سالن های معاملاتی یا OTC معامله شوند ، شرکت ها باید داده های مربوط به بازار را جمع آوری کنند تا بررسی کنند که آیا قیمت OTC ارائه شده برای مشتری منصفانه است و بهترین تعهدات اجرای را ارائه می دهد.

[توجه: Recital 104 به مقررات MIFID org]

بهترین معیارهای اعدام

364 (1) هنگام اجرای سفارشات مشتری ، شرکت های سرمایه گذاری معیارهای زیر را برای تعیین اهمیت نسبی عوامل ذکر شده در [COBS 11. 2A. 2R] در نظر می گیرند:

(الف) ویژگی های مشتری شامل طبقه بندی مشتری به عنوان خرده فروشی یا حرفه ای.

(ب) ویژگی های سفارش مشتری ، از جمله جایی که سفارش شامل معامله تأمین مالی اوراق بهادار (SFT) است.

ج) ویژگی های ابزارهای مالی که موضوع آن دستور است.

(د) ویژگی های مکانهای اعدام که می توان آن سفارش را هدایت کرد.

به منظور این مقاله و مواد 65 و 66 ، "محل اجرا" شامل یک بازار تنظیم شده ، MTF ، OTF ، یک درونی سیستماتیک یا سازنده بازار یا ارائه دهنده نقدینگی دیگر یا موجودی است که عملکرد مشابهی را در یک سوم انجام می دهدکشور به عملکردی که توسط هر یک از موارد فوق انجام شده است.

(2) یک شرکت سرمایه گذاری تعهدات خود را تحت [COBS 11. 2A. 2R ، COBS 11. 2A. 3G ، COBS 11. 2A. 9R ، COBS 11. 2A. 12R و COBS 11. 2A. 15R] برآورده می کند تا همه اقدامات کافی را برای به دست آوردن بهترین ها انجام دهدنتیجه احتمالی برای مشتری به حدی که دستور یا جنبه خاصی از سفارش را به دنبال دستورالعمل های خاص مشتری مربوط به سفارش یا جنبه خاص سفارش انجام دهد.

(3) شرکت های سرمایه گذاری نمی توانند کمیسیون های خود را به گونه ای ساختار یا اتهامات خود را به گونه ای که به طور ناعادلانه بین اماکن اعدام تبعیض قائل شوند ، ساختار یا شارژ کنند.

(4) هنگام اجرای سفارشات یا تصمیم گیری برای مقابله با محصولات OTC از جمله محصولات Bespoke ، شرکت سرمایه گذاری باید با جمع آوری داده های بازار مورد استفاده در تخمین قیمت این محصول و ، از کجا ، عدالت قیمت پیشنهادی به مشتری را بررسی کند. با مقایسه با محصولات مشابه یا قابل مقایسه ، ممکن است.

نقش قیمت

در صورتی که یک شرکت از طرف مشتری خرده فروشی سفارش را اجرا کند ، بهترین نتیجه ممکن باید از نظر کل توجه تعیین شود ، که قیمت ابزار مالی و هزینه های مربوط به اجرای آن را نشان می دهد ، که باید شامل کلیه هزینه های متحمل شده توسط مشتری باشد. که به طور مستقیم با اجرای دستور ، از جمله هزینه های محل اجرای ، هزینه های پاکسازی و تسویه حساب و هر هزینه دیگری که به اشخاص ثالث درگیر در اجرای سفارش پرداخت می شود ، مرتبط است.

[توجه: ماده 27 (1) MIFID]

هنگامی که یک شرکت در صورت عدم وجود دستورالعمل های خاص مشتری ، دستور مشتری خرده فروشی را اجرا می کند ، به منظور اطمینان از اینکه شرکت بهترین نتیجه ممکن را برای مشتری بدست می آورد ، شرکت باید تمام عواملی را که امکان ارائه بهترین حالت ممکن را در اختیار دارد ، در نظر بگیردنتیجه در نظر کل ، نشان دهنده قیمت ابزار مالی و هزینه های مربوط به اجرای آن است.

[توجه: Recital 101 به مقررات MIFID org]

سرعت ، احتمال اجرای و تسویه حساب ، اندازه و ماهیت سفارش ، تأثیر بازار و سایر هزینه های معاملات ضمنی ممکن است بر قیمت فوری و در نظر گرفتن هزینه تقاطع شود ، فقط تا آنجاتوجه کل مشتری خرده فروشی.

[توجه: Recital 101 به مقررات MIFID org]

به دنبال دستورالعمل های خاص از مشتری

هر زمان که یک دستورالعمل خاص از مشتری وجود داشته باشد ، یک شرکت باید دستور را به دنبال دستورالعمل خاص اجرا کند.

[توجه: ماده 27 (1) MIFID]

هنگامی که یک شرکت به دنبال دستورالعمل های خاص از مشتری ، سفارش را اجرا می کند ، باید با آن رفتار کرد که بهترین تعهدات اجرای خود را فقط با توجه به قسمت یا جنبه ای از نظمی که دستورالعمل های مشتری با آن ارتباط دارد ، انجام داده است. این واقعیت که مشتری دستورالعمل های خاصی را ارائه داده است که یک قسمت یا جنبه سفارش را در بر می گیرد ، نباید به عنوان رها کردن بنگاه از بهترین تعهدات اجرای خود در رابطه با سایر قسمت ها یا جنبه های سفارش مشتری که تحت پوشش چنین دستورالعمل ها قرار نگرفته است ، رفتار شود. بشر

[توجه: Recital 102 به مقررات MIFID org]

یک شرکت نباید مشتری را القا کند که با بیان صریح یا ضمنی محتوای دستورالعمل را به مشتری ، به آن دستور دهد که یک سفارش را به روشی خاص اجرا کند ، هنگامی که شرکت به طور منطقی می دانست که یک دستورالعمل برای این اثر احتمالاً می دانداز به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای آن مشتری جلوگیری کنید. با این حال ، این نباید مانع از شرکت از مشتری شود که بین دو یا چند مکان تجاری مشخص را انتخاب کند ، مشروط بر اینکه این مکان ها با سیاست اجرای شرکت سازگار باشند.

[توجه: Recital 102 به مقررات MIFID org]

ارائه بهترین اعدام در جایی که مکان های اعدام رقابتی وجود دارد

کمیسیون های شخصی یک شرکت و هزینه های اجرای سفارش در هر یک از مکانهای اجرا واجد شرایط باید هنگام ارزیابی و مقایسه نتایج حاصل از مشتری با اجرای سفارش در هر یک از مکانهای اجرا شده در شرکت ، در نظر گرفته شود. سیاست اعدام که قادر به اجرای آن دستور است.

[توجه: ماده 27 (1) MIFID]

تعهد ارائه بهترین اجرای برای مشتری خرده فروشی در جایی که مکانهای اعدام رقابتی وجود دارد ، قرار نیست یک شرکت را برای مقایسه نتایج حاصل از مشتری خود بر اساس سیاست اجرای خود و کمیسیون ها و هزینه های خاص خود ، با آن مقایسه کند. نتایج حاصل از آن ممکن است برای همان مشتری توسط هر شرکت دیگر بر اساس یک سیاست اجرای متفاوت یا ساختار متفاوت کمیسیون ها یا هزینه ها حاصل شود. همچنین در نظر گرفته نشده است که یک شرکت برای مقایسه تفاوت در کمیسیون های خود که ناشی از تفاوت در ماهیت خدماتی است که شرکت به مشتریان ارائه می دهد ، مقایسه کند.

[توجه: Recital 93 به Mifid]

یک شرکت در نظر گرفته می شود که کمیسیون های خود را ساختار یا اتهامات خود را به شکلی که به طور ناعادلانه بین اماکن اعدام تبعیض قائل می شود ، در صورتی که کمیسیون متفاوتی را متهم کند یا برای اعدام در مکانهای مختلف اجرا شود ، تبعیض قائل شود و این تفاوت منعکس کننده تفاوت واقعی در هزینه با شرکت نیست. اجرای آن در آن مکان ها.

[توجه: Recital 95 به Mifid]

مفاد این بخش که هزینه های اعدام را شامل می شود شامل کمیسیون خود یک شرکت یا هزینه هایی است که برای ارائه خدمات سرمایه گذاری به مشتری پرداخت می شود ، نباید برای تعیین اینکه چه مکان های اجرای باید در سیاست اجرای شرکت در نظر گرفته شود ، اعمال شودبا COBS 11. 2A. 21r.

[توجه: Recital 94 to Mifid]

یک شرکت نباید برای مسیریابی سفارشات مشتری به یک محل تجارت خاص یا محل اجرا ، هیچ پاداش ، تخفیف یا مزایای غیر پولی دریافت کند که الزامات مربوط به تضاد منافع را نقض کند (همانطور که در SYSC 10 مشخص شده است) یا القاء هایی که در COB ها آمده است. 2. 3 (برای بنگاههای حمل و نقل غیر از MIFID ، کشور سوم معادل یا تجارت معافیت اختیاری) و در COBS 2. 3A ، COBS 2. 3B و COBS 2. 3C (برای بنگاه های حامل MIFID ، معادل کشور سوم یا کسب و کار معافیت اختیاری).

[توجه: ماده 27 (2) از MIFID]

الزام برای ترتیبات اجرای سفارش از جمله خط مشی اجرای سفارش

یک شرکت باید تمهیدات مؤثر را برای رعایت تعهد به انجام تمام اقدامات کافی برای به دست آوردن بهترین نتایج ممکن برای مشتریان خود ایجاد و پیاده سازی کند. به طور خاص ، شرکت باید یک خط مشی اجرای دستور را ایجاد و پیاده سازی کند تا مطابق با COBS 11. 2A. 2R بهترین نتیجه ممکن برای اجرای سفارشات مشتری باشد.

[توجه: ماده 27 (4) از MIFID]

خط مشی اجرای سفارش باید با توجه به هر کلاس از ابزارهای مالی ، اطلاعات مربوط به مکانهای مختلف اجرای را در جایی که شرکت سفارشات مشتری خود را اجرا می کند و عوامل مؤثر در انتخاب محل اجرای اجرا را شامل می شود. این حداقل باید شامل آن مکان های اعدام باشد که شرکت را قادر می سازد تا به طور مداوم بهترین نتیجه ممکن را برای اجرای سفارشات مشتری بدست آورد.

[توجه: ماده 27 (5) MIFID]

یک شرکت باید در مورد سیاست اجرای سفارش خود اطلاعات مناسبی را به مشتریان خود ارائه دهد.

این اطلاعات باید به وضوح توضیح دهد که چگونه سفارشات توسط شرکت برای مشتری اجرا می شود.

این اطلاعات باید شامل جزئیات کافی باشد و به روشی ارائه شود که توسط مشتری ها به راحتی قابل درک باشد.

[توجه: ماده 27 (5) MIFID]

یک شرکت باید رضایت قبلی مشتریان خود را به خط مشی اجرا بدست آورد.

[توجه: ماده 27 (5) MIFID]

در صورتی که خط مشی اجرای سفارش یک شرکت امکان اجرای سفارشات مشتری را در خارج از یک محل تجارت فراهم کند ، یک شرکت به ویژه باید به مشتریان خود در مورد این امکان اطلاع دهد.

یک شرکت باید قبل از اقدام به اجرای سفارشات خود در خارج از محل تجارت ، رضایت قبلی را از مشتریان خود بدست آورد.

یک شرکت ممکن است چنین رضایت را به صورت توافق کلی یا در رابطه با معاملات فردی بدست آورد.

[توجه: ماده 27 (5) MIFID]

سیاست های اعدام

366 (1) شرکت های سرمایه گذاری حداقل بر اساس یک سیاست اجرا سالانه که مطابق با [COBS 11. 2A. 20R] و همچنین ترتیب اجرای سفارش آنها ایجاد شده است ، بررسی می کنند.

چنین نقد و بررسی باید هر زمان که یک ماده تغییر یافته در ماده 65 (7) رخ دهد که بر توانایی شرکت در ادامه به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای اجرای سفارشات مشتری خود به صورت مداوم با استفاده از مکانهای موجود در آن تأثیر می گذارد ، انجام می شود. سیاست اجرای آنیک شرکت سرمایه گذاری باید ارزیابی کند که آیا یک تغییر مادی رخ داده است و در نظر دارد که در مورد اهمیت نسبی بهترین عوامل اجرای در تحقق الزامات اصلی اجرا ، تغییراتی را در نظر بگیرد.

(2) اطلاعات مربوط به خط مشی اجرای بسته به کلاس ابزار مالی و نوع خدمات ارائه شده سفارشی می شود و شامل اطلاعات مندرج در بندهای 3 تا 9 است.

(3) شرکت های سرمایه گذاری قبل از ارائه خدمات ، جزئیات زیر را در مورد سیاست اجرای خود در زمان مناسب ارائه می دهند:

(الف) گزارشی از اهمیت نسبی که شرکت سرمایه گذاری مطابق معیارهای مندرج در ماده 59 (1) به عوامل ذکر شده در [COBS 11. 2A. 2R] یا فرایندی که شرکت تعیین می کند ، اختصاص می دهد. اهمیت نسبی آن عوامل.

(ب) لیستی از مکانهای اعدام که شرکت در آن اعتماد به نفس قابل توجهی در انجام تعهد خود برای انجام کلیه اقدامات معقول برای به دست آوردن به صورت مداوم بهترین نتیجه ممکن برای اجرای سفارشات مشتری و مشخص کردن اینکه کدام یک از مکانهای اجرای برای هر یک استفاده می شود. کلاس ابزارهای مالی ، برای سفارشات مشتری خرده فروشی ، سفارشات مشتری حرفه ای و SFT ؛

ج) لیستی از عوامل مورد استفاده برای انتخاب یک محل اجرای ، از جمله عوامل کیفی مانند طرح های پاکسازی ، قطع کننده مدار ، اقدامات برنامه ریزی شده یا هرگونه توجه مرتبط دیگر و اهمیت نسبی هر عامل. اطلاعات مربوط به عوامل مورد استفاده برای انتخاب یک محل اجرا برای اجرای ، مطابق با کنترل های استفاده شده توسط شرکت برای نشان دادن به مشتریان است که بهترین اجرای در هنگام بررسی کفایت سیاست و ترتیبات آن به صورت مداوم حاصل شده است.

(د) چگونگی عوامل اجرای هزینه های قیمت ، سرعت ، احتمال اجرای و سایر عوامل مرتبط به عنوان بخشی از تمام مراحل کافی برای به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای مشتری در نظر گرفته می شود.

(ه) در صورت لزوم ، اطلاعاتی که شرکت سفارشات را در خارج از یک محل تجارت اجرا می کند ، عواقب ، به عنوان مثال ریسک طرف مقابل ناشی از اجرای خارج از یک محل تجارت و در صورت درخواست مشتری ، اطلاعات اضافی در مورد پیامدهای این وسیله اجرا.

(ج) یک هشدار واضح و برجسته مبنی بر اینکه هرگونه دستورالعمل خاص از طرف مشتری می تواند مانع از انجام اقدامات خود در سیاست اجرای خود برای به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای اجرای آن سفارشات در رابطه با عناصر شود. تحت پوشش آن دستورالعمل ها ؛

(ز) خلاصه ای از فرآیند انتخاب برای مکانهای اجرای ، استراتژی های اجرای به کار رفته ، رویه ها و فرایندی که برای تجزیه و تحلیل کیفیت اجرای به دست آمده و چگونگی نظارت و تأیید اینکه بهترین نتایج ممکن برای مشتری ها به دست آمده است.

این اطلاعات باید در یک محیط بادوام یا با استفاده از یک وب سایت (جایی که این یک رسانه بادوام را تشکیل نمی دهد) ارائه شود به شرط آنکه شرایط مشخص شده در ماده 3 (2) برآورده شود.

(4) در مواردی که شرکت های سرمایه گذاری بسته به محل اجرای ، هزینه های مختلفی را اعمال می کنند ، شرکت باید این اختلافات را با جزئیات کافی توضیح دهد تا به مشتری اجازه دهد مزایا و مضرات انتخاب یک محل اجرا را درک کند.

(5) در مواردی که شرکت های سرمایه گذاری از مشتری ها دعوت می کنند تا یک محل اجرا را انتخاب کنند ، اطلاعات عادلانه ، واضح و گمراه کننده ای برای جلوگیری از انتخاب مشتری به جای دیگری بر اساس مبنای سیاست قیمت اعمال شده توسط شرکت ، ارائه می شود.

(6) بنگاه های سرمایه گذاری فقط باید پرداخت های شخص ثالث را که مطابق با [COBS 2. 3A. 5R ، COBS 2. 3A. 6R و COBS 2. 3A. 7E] است ، دریافت کنند و به مشتریان در مورد القاء هایی که ممکن است شرکت از سالن های اعدام دریافت کند ، اطلاع می دهدبشراین اطلاعات باید هزینه های پرداخت شده توسط شرکت سرمایه گذاری را به کلیه همتایان درگیر در معامله مشخص کند و جایی که هزینه ها بسته به مشتری متفاوت است ، اطلاعات باید حداکثر هزینه یا دامنه هزینه هایی را که ممکن است قابل پرداخت باشد نشان دهد.

(7) در جایی که یک شرکت سرمایه گذاری بیش از یک شرکت کننده در یک معامله ، مطابق با [COBS 2. 3A. 5R ، COBS 2. 3A. 6R و COBS 2. 3A. 7E هزینه کند ، شرکت می کند ، شرکت باید مشتری خود را از ارزش هر کس مطلع کندمزایای پولی یا غیر پولی دریافت شده توسط شرکت.

.

(9) در صورتی که یک شرکت سرمایه گذاری سفارشات مربوط به مشتریان خرده فروشی را اجرا کند ، خلاصه ای از خط مشی مربوطه را در اختیار آن مشتریان قرار می دهد ، که بر کل هزینه ای که متحمل می شوند ، متمرکز شده است. 4

هنگام تعیین سیاست اجرای خود مطابق با COBS 11. 2A. 20R ، یک شرکت باید اهمیت نسبی عوامل ذکر شده در COBS 11. 2A. 2R (2) را تعیین کند ، یا حداقل فرایندی را تعیین کند که اهمیت نسبی این عوامل را تعیین می کند، به طوری که می تواند بهترین نتیجه ممکن را به مشتریان خود تحویل دهد.

به طور معمول ، FCA انتظار دارد که قیمت در به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای مشتریان حرفه ای از اهمیت نسبی بالایی برخوردار باشد. با این حال ، در برخی شرایط برای برخی از مشتری ها ، سفارشات ، ابزارهای مالی یا بازارها ، این سیاست به طور مناسب ممکن است تعیین کند که سایر عوامل اجرای در به دست آوردن بهترین نتیجه اجرای ممکن از قیمت مهمتر از قیمت هستند.

به منظور رعایت تعهد بهترین اجرای ، یک شرکت هنگام استفاده از معیارهای بهترین اجرای برای مشتریان حرفه ای ، به طور معمول از همان مکانهای اجرا برای تأمین اعتبار اوراق بهادار و سایر معاملات استفاده نمی کند. این امر به این دلیل است که معاملات تأمین مالی اوراق بهادار به عنوان منبع بودجه مورد استفاده قرار می گیرد که وام گیرنده اوراق بهادار معادل را در تاریخ آینده بازگرداند و شرایط معاملات تأمین مالی اوراق بهادار به طور معمول بین همتایان قبل از اجرای تعریف می شود. بنابراین ، انتخاب مکانهای اجرای اعدام برای معاملات تأمین مالی اوراق بهادار محدودتر از مورد سایر معاملات است ، با توجه به اینکه این بستگی به شرایط خاص تعریف شده از قبل بین همتایان و اینکه آیا تقاضای خاصی برای آن مکان های اجرا برای آن وجود دارد ، بستگی دارد. ابزارهای مالی درگیر. در نتیجه ، خط مشی اجرای سفارش که توسط بنگاه ها تعیین شده است باید ویژگی های خاص معاملات تأمین مالی اوراق بهادار را در نظر بگیرد و باید مکانهای اجرا به طور جداگانه استفاده شده برای معاملات تأمین مالی اوراق بهادار را ذکر کند.

[توجه: Recital 99 به مقررات MIFID org]

یک شرکت باید خط مشی اجرای خود را در هر دستور مشتری که با هدف دستیابی به بهترین نتیجه ممکن برای مشتری مطابق با آن خط مشی اجرا می کند ، اعمال کند.

[توجه: Recital 99 به مقررات MIFID org]

تعهد به انجام تمام اقدامات کافی برای به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای مشتری نباید با آن رفتار شود زیرا نیاز به یک شرکت برای درج کردن در خط مشی اجرای خود همه اماکن اجرایی در دسترس است.

یک شرکت سرمایه گذاری که سفارشات را اجرا می کند باید بتواند یک مکان اعدام واحد را در خط مشی خود درج کند ، فقط در جایی که آنها قادر به نشان دادن این هستند که این امکان را به آنها می دهد تا به طور مداوم بهترین اجرای را برای مشتریان خود بدست آورند. شرکت های سرمایه گذاری باید فقط یک مکان اعدام را انتخاب کنند که فقط در مواردی که می توانند به طور منطقی انتظار داشته باشند که محل اجرای انتخاب شده آنها را قادر می سازد برای مشتریانی که حداقل به همان خوبی هستند ، نتیجه بگیرند که می توانند از استفاده از مکانهای اجرای جایگزین انتظار داشته باشند. این انتظار منطقی باید توسط داده های مربوطه یا سایر تحلیل های داخلی انجام شده توسط شرکت های سرمایه گذاری پشتیبانی شود.

[توجه: Recital 108 به مقررات MIFID org]

مفاد این بخش در مورد سیاست اجرای ، بدون تعصب به تعهد عمومی یک شرکت برای نظارت بر اثربخشی ترتیبات و سیاست های اجرای سفارش خود و ارزیابی مکان های اجرای در سیاست اجرای آن به طور منظم است.

[توجه: Recital 105 به مقررات MIFID org]

یک شرکت باید بر اثربخشی ترتیبات اجرای سفارش و خط مشی اجرای خود نظارت کند تا در صورت لزوم هرگونه نقص را اصلاح کند. به طور خاص ، باید به طور منظم ارزیابی کند ، آیا مکانهای اعدام موجود در خط مشی اجرای سفارش بهترین نتیجه ممکن را برای مشتری فراهم می کند یا اینکه آیا با در نظر گرفتن داده های مربوطه یا سایر تجزیه و تحلیل های داخلی نیاز به ایجاد تغییراتی در ترتیب های اجرای خود داردتوسط شرکت های سرمایه گذاری انجام شده است . 4

این شرکت باید مشتری را از هرگونه تغییر مادی در ترتیب اجرای سفارش یا سیاست اجرای خود مطلع کند.

[توجه: ماده 27 (7) از MIFID]

یک شرکت باید بنا به درخواست خود بتواند به مشتریان خود نشان دهد که مطابق با سیاست اجرای آن ، سفارشات آنها را اجرا کرده است.

یک شرکت باید به درخواست آن مقام ، به درخواست آن مرجع ، پیروی از COBS 11. 2A. 2R و با مقررات مربوطه در این فصل که شرکت ها را ملزم به اجرای سفارشات براساس شرایط مطلوب برای مشتری می کند ، نشان دهد.

[توجه: ماده 27 (8) MIFID]

به منظور به دست آوردن بهترین اجرای برای مشتری ، یک شرکت باید DATA4 مربوطه را مقایسه و تجزیه و تحلیل کند.

[توجه: Recital 107 به مقررات MIFID org]

وظیفه مدیران ، گیرنده ها و فرستنده های نمونه کارها به نفع مشتری عمل می کنند

365 (1) شرکت های سرمایه گذاری ، هنگام ارائه مدیریت نمونه کارها ، باید تعهد [COBS 2. 1. 1R] را رعایت کنند تا مطابق با بهترین منافع مشتریان خود هنگام قرار دادن سفارشات با سایر نهادها برای اعدام که ناشی از تصمیمات توسط شرکت سرمایه گذاری است ، عمل کنندبرای مقابله با ابزارهای مالی از طرف مشتری خود.

(2) بنگاههای سرمایه گذاری ، هنگام ارائه خدمات پذیرش و انتقال سفارشات ، باید تعهدات تحت [COBS 2. 1. 1R] را مطابق با بهترین منافع مشتری خود هنگام انتقال سفارشات مشتری به سایر اشخاص برای اعدام انجام دهند.

(3) به منظور رعایت بندهای 1 یا 2 ، شرکت های سرمایه گذاری باید بندهای 4 تا 7 این ماده و ماده 64 (4) را رعایت کنند.

(4) شرکت های سرمایه گذاری باید تمام اقدامات کافی را برای به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای مشتریان خود با در نظر گرفتن عوامل ذکر شده در ماده 27 (1) دستورالعمل 2014/65/اتحادیه اروپا انجام دهند. اهمیت نسبی این عوامل با استناد به معیارهای مندرج در ماده 64 (1) و ، برای مشتریان خرده فروشی ، به الزام طبق ماده 27 (1) دستورالعمل 2014/65/اتحادیه اروپا تعیین می شود.

یک شرکت سرمایه گذاری تعهدات خود را در بند 1 یا 2 برآورده می کند و لازم نیست که مراحل ذکر شده در این بند را انجام دهد ، تا حدی که هنگام قرار دادن سفارش با یا انتقال سفارش به یک نهاد دیگر ، دستورالعمل های خاص مشتری خود را دنبال کند. برای اعدام

(5) شرکت های سرمایه گذاری باید سیاستی را ایجاد و پیاده سازی کنند که آنها را قادر به انجام تعهدات در بند 4 می کند. این سیاست در رابطه با هر کلاس از ابزارها ، نهادهایی که سفارشات در آن قرار می گیرند یا شرکت سرمایه گذاری در آن مشخص می کنند ، مشخص می کند. سفارشات برای اجرای را منتقل می کند. نهادهای شناسایی شده باید ترتیبات اعدام داشته باشند که شرکت سرمایه گذاری را قادر می سازد تا هنگام قرار دادن یا سفارش به آن نهاد برای اجرای ، تعهدات خود را تحت این ماده انجام دهد.

(6) بنگاههای سرمایه گذاری باید در مورد سیاست تعیین شده مطابق با بند 5 و بندهای 2 تا 9 ماده 66 ، اطلاعاتی را به مشتریان خود ارائه دهند. 4

بنا به درخواست معقول مشتری ، شرکت های سرمایه گذاری اطلاعاتی را در مورد اشخاصی که سفارشات در آن منتقل می شوند یا برای اجرای آن قرار می دهند ، به مشتریان یا مشتریان بالقوه ارائه می دهد.

(7) بنگاههای سرمایه گذاری باید به طور منظم اثربخشی سیاست تعیین شده مطابق با بند 5 را رصد کنند و به ویژه ، کیفیت اجرای اشخاص مشخص شده در آن خط مشی را کنترل می کنند و در صورت لزوم ، هرگونه کمبود را اصلاح می کنند.

شرکت های سرمایه گذاری حداقل سالانه سیاست و ترتیبات را بررسی می کنند. چنین بررسی ای نیز باید هر زمان که تغییر مادی رخ دهد که بر توانایی شرکت در ادامه به دست آوردن بهترین نتیجه ممکن برای مشتریان خود تأثیر می گذارد ، انجام شود.

بنگاه های سرمایه گذاری باید ارزیابی کنند که آیا تغییر مادی رخ داده است و در نظر دارند که تغییراتی را در مکانهای اعدام یا اشخاصی که در آن اعتماد به نفس قابل توجهی در برآورده کردن بهترین الزامات اجرا دارند ، در نظر بگیرند.

تغییر مادی باید رویداد مهمی باشد که می تواند بر پارامترهای بهترین اجرا مانند هزینه، قیمت، سرعت، احتمال اجرا و تسویه حساب، اندازه، ماهیت یا هر ملاحظات دیگری مرتبط با اجرای سفارش تأثیر بگذارد.

(8) این ماده در مواردی اعمال نمی شود که شرکت سرمایه گذاری که خدمات مدیریت پرتفوی یا دریافت و ارسال سفارشات را ارائه می دهد، دستورهای دریافتی یا تصمیمات مربوط به معامله را از طرف پرتفوی مشتری خود نیز اجرا می کند. در این موارد، مواد 64 و 66 این مقررات، 4و قوانین [COBS] که بلافاصله قبل از خروج برای اجرای ماده 27 دستورالعمل 2014/65/EU به آنها استناد شده است، اعمال خواهد شد.

در نظر گرفته شده است که این بخش نیازی به تلاش مضاعف برای بهترین اجرا بین شرکتی که خدمات دریافت و انتقال سفارشات یا مدیریت پورتفولیو را ارائه می دهد و هر شرکتی که آن شرکت دستورات خود را برای اجرا به آن ارسال می کند، نباشد.

[ توجه: بند 106 مقررات سازمان MiFID]

شرکتی که برای اجرا به سایر نهادها دستور ارسال می کند یا می گذارد تنها زمانی می تواند واحد واحدی را برای اجرا انتخاب کند که شرکت بتواند نشان دهد که این بهترین نتیجه ممکن را برای مشتریان خود به طور ثابت ارائه می کند و آنها می توانند به طور منطقی انتظار داشته باشند که واحد تجاری منتخب. آنها را قادر می سازد تا نتایجی را برای مشتریان به دست آورند که حداقل به خوبی نتایجی است که به طور منطقی از استفاده از نهادهای جایگزین برای اجرا انتظار می رود. این انتظار معقول باید توسط داده های مربوطه یا سایر تحلیل های داخلی انجام شده توسط شرکت های سرمایه گذاری پشتیبانی شود

[ توجه: بند 100 مقررات سازمان MiFID]

ارائه اطلاعات به مشتریان در مورد اجرای سفارش

پس از اجرای یک معامله از طرف مشتری، یک شرکت باید مشتری را از محل اجرای سفارش مطلع کند.