چگونه MAS سیاست پولی خود را انجام می دهد؟

سیاست پولی در سنگاپور در سه مرحله انجام می شود. مرحله اول تدوین سیاست های پولی توسط گروه سیاست اقتصادی (EPG) در MAS است. در مرحله دوم ، موضع سیاست پولی پیشنهادی برای تأیید آنها به جلسه سیاست پولی و سرمایه گذاری (MIPM) ارسال می شود و تصمیمی اتخاذ می شود. سرانجام ، این سیاست انتخاب شده توسط بیانیه سیاست پولی (MPS) به عموم ابلاغ می شود و توسط اداره مدیریت بازارهای پولی و داخلی (MDD) اجرا می شود.

4. 1 چگونه گروه سیاست اقتصادی در MAS سیاست پولی را در عمل تدوین می کند؟موضع سیاست پولی MAS هر شش ماه ، در ماه آوریل و اکتبر ، هر شش ماه یکبار به عموم اعلام می شود.

پیش از آن ، گروه سیاست اقتصادی (EPG) MAS آخرین اطلاعات در مورد اقتصادهای داخلی و خارجی را ارزیابی می کند و پیش بینی های پایه خود را برای طیف وسیعی از متغیرهای اقتصادی واقعی و اسمی آماده می کند.

EPG تضمین می کند که این پیش بینی ها از نظر داخلی سازگار و قوی هستند. علاوه بر تجزیه و تحلیل داده های کلان اقتصادی ، EPG همچنین از منابع بخش خصوصی و دولتی در مورد چشم انداز رشد و تورم سنگاپور بازخورد می گیرد.

ارزیابی EPG از اینکه آیا چشم انداز اقتصادی در مقایسه با بررسی سیاست پولی قبلی از نظر مادی تغییر کرده است ، پایه و اساس فکر کردن در مورد مسیرهای مختلف سیاست ممکن برای نرخ ارز مؤثر اسمی دلار سنگاپور (S $ neer) است.

پیامدهای یک موضع خط مشی انتخاب شده با استفاده از مجموعه MAS از مدلهای کلان اقتصادی برای تولید پیش بینی متغیرهای کلیدی مربوط به سیاست های پولی ، مانند تورم اصلی ، تورم اصلی ، تولید ناخالص داخلی واقعی و نرخ بیکاری شبیه سازی می شود.

این شبیه سازی های مدل "پایه" برای نشان دادن مناسب ترین سیاستی است که تورم را در نزدیک و میان مدت پایین و پایدار نگه می دارد. شبیه سازی های جایگزین همچنین ممکن است برای آزمایش استحکام موضع سیاست پولی به سناریوهای مختلف ریسک و ارزیابی معاملات در افق سیاست انجام شود.

4. 2 فرایندی که تصمیمات سیاست پولی گرفته می شود چیست؟گروه سیاست اقتصادی (EPG) گزارش بررسی سیاست پولی را تهیه می کند ، که شامل ارزیابی عمیق از تحولات اقتصادی اخیر ، پیش بینی تورم و رشد اقتصادی در میان مدت ، گزینه های سیاست و توصیه ای برای موضع سیاست پولی است. این گزارش پس از بحث و گفتگو با مدیر عامل MAS و معاون مدیر عامل نظارت بر سیاست های پولی نهایی شده است. سپس به جلسه سیاست های پولی و سرمایه گذاری (MIPM) ، کمیته هیئت مدیره MAS ارائه می شود. MIPM کمیته هیئت مدیره MAS است و از رئیس و معاون رئیس هیئت مدیره ، مدیر عامل MAS و یک یا دو مدیر دیگر تشکیل شده است. کلیه مدیران هیئت مدیره توسط رئیس جمهور سنگاپور منصوب می شوند.

MIPM پس از بحث در مورد معاملات و ملاحظات مربوط به گزینه های مختلف سیاست تحت سناریوهای مختلف ارائه شده در گزارش EPG ، در مورد موضع سیاست پولی که MAS باید اتخاذ کند ، تصمیم می گیرد.

EPG بیانیه سیاست پولی (MPS) را که تصمیم سیاست و دلیل اقتصادی آن را اعلام می کند ، تهیه می کند ، که MIPM پس از بحث و ورودی های بیشتر تصویب می کند. نمایندگان مجلس در وب سایت MAS در تاریخ از پیش اعلام شده در آوریل و اکتبر با ساعت 0800 ساعت منتشر می شوند.

4. 3 چگونه موضع سیاست پولی MAS ارتباط برقرار می کند؟موضع سیاست پولی MAS در حال حاضر از طریق سه کانال به عموم مردم ابلاغ می شود.

کانال اول و اصلی بیانیه سیاست پولی دو بار در سال است که در آوریل و اکتبر منتشر شده است.

کانال دوم ، بررسی کلان اقتصادی دوسالانه است که MAS حدود دو هفته پس از بیانیه سیاست پولی منتشر می کند. این توضیح دقیق از دلیل منطقی MAS برای تصمیم سیاست پولی و همچنین تحلیل اقتصادی مرتبط ارائه می دهد.

سوم ، MAS همچنین هنگام انتشار بررسی کلان اقتصادی ، جلسات درهای بسته را برای رسانه های سنگاپور و تحلیلگران بخش خصوصی انجام می دهد.

4. 4 سیاست پولی MAS چگونه اجرا می شود؟بخش مدیریت بازارهای پولی و داخلی (MDD) MAS مسئول اجرای سیاست های پولی است. این به معنای اطمینان از این است که نرخ ارز مؤثر اسمی دلار سنگاپور (S $ neer) - که هدف واسطه ای از سیاست های پولی است - در مرزهای گروه سیاست نگهداری می شود.

ابزار اصلی MDD برای مدیریت S $ neer عملیات مداخله ای در بازار ارز خارج از کشور (FX) است.

MDD عملیات مداخله FX را شامل می شود که شامل فروش یا خرید دلار آمریکا در برابر S $ است تا اطمینان حاصل شود که S $ Neer در گروه خط مشی نگهداری می شود و با ثبات قیمت داخلی سازگار است. مداخله $ $ $ عملیات ارجح است زیرا این تقریباً مایع ترین جفت ارز S $ است که معامله می شود.

در فرآیند اجرای سیاست های پولی ، MAS ذخایر رسمی خارجی (OFR) را جمع می کند و یا منجر به تغییر در اندازه ترازنامه MAS می شود.

بنابراین عملیات مداخله MAS به عملیات سیاست های پولی بانکهای مرکزی با هدف هدف قرار دادن نرخ بهره شبیه به نرخ بهره است. MDD به جای استفاده از عملیات بازار پول برای دستیابی به نرخ سیاست هدفمند ، از عملیات مداخله FX استفاده می کند تا اطمینان حاصل شود که S $ Neer در گروه خط مشی باقی می ماند.

تحت هر دو رژیم نرخ ارز و نرخ بهره ، عملیات سیاست های پولی منجر به تغییر در ترازنامه بانک مرکزی می شود. به عنوان مثال ، فروش دلار آمریکا برای تقویت S $ Neer تأثیر کاهش OFR را در سمت دارایی ترازنامه MAS خواهد داشت ، که با کاهش مانده نقدی بانکها با MAS در سمت بدهی ها مطابقت دارد. این شبیه به یک بانک مرکزی است که با فروش اوراق بهادار با ارزش ارز داخلی ، نرخ بهره بالاتری را هدف قرار می دهد و از این طریق سمت دارایی ترازنامه خود را کاهش می دهد ، مطابق با کاهش مانده نقدی بانکها با بانک مرکزی در سمت بدهی ها.

در عمل ، MDD به طور کلی نیازی به انجام عملیات مداخله قابل توجهی برای اجرای موضع سیاست پولی پس از اعلام سیاست ندارد.

این نشان دهنده اعتبار MAS در تدوین سیاست های پولی است که با چشم انداز غالب برای اقتصاد و هدف حفظ ثبات قیمت میان مدت مطابقت دارد. دلیل تصمیم سیاست نیز به وضوح از طریق بیانیه سیاست پولی و بررسی همراه با اقتصاد کلان ارتباط برقرار می شود.

4. 5 اصول کلیدی که عملیات مداخله ارزی MAS را راهنمایی می کند چیست؟چه چیزی اندازه مداخلات MAS 'FX را توضیح می دهد؟تنظیمات سیاست پولی MAS ، همانطور که توسط شیب ، عرض و میانی نقطه از گروه سیاست مؤثر اسمی دلار (S $ neer) تعریف شده است ، کالیبره شده است تا مطابق با ثبات قیمت میان مدت باشد.

به طور معمول ، هنگامی که نیروهایی که بر روی S $ neer عمل می کنند منظم و عمدتاً متعادل کننده هستند ، MDD به بازار اجازه می دهد تا سطح S $ neer را در گروه خط مشی تعیین کند.

نمودار 4. 1 ، که تغییر سال گذشته در S $ neer در برابر تورم هسته MAS را نشان می دهد ، نشان می دهد که S $ neer به طور کلی مطابق با شرایط اقتصادی اساسی در نوسان بوده است.

نمودار 4. 1: تغییر در S $ neer و تورم هسته MAS (Q1 1991 - Q2 2018)