اوراق قرضه ایالات متحده محافظت شده از تورم تجمع کرده است اما همه داستان را خریداری نمی کنند

NEW YORK (رویترز) - عجله اخیر به اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده محافظت شده از تورم ، بازده ای را به پایین ترین سطح تاریخی ارسال کرده است ، اما همه سرمایه گذاران در حال خرید داستان تورم بالاتر نیستند.

عکس پرونده: یک پرستار شهرستان سن دیگو در یک درایو تازه افتتاح شده از طریق سایت آزمایش در یک دبیرستان بسته در Imperial Beach ، کالیفرنیا ، ایالات متحده ، 16 ژوئیه 2020 کار می کند. رویترز/مایک بلیک

اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری (نکات) و طلا سرمایه گذاران را فریب داده است ، که محرک پولی و مالی بی سابقه ای را در نظر می گیرند ، در نهایت قیمت های بالاتری تولید می کنند. تنها در ماه ژوئن ، سرمایه گذاران مطابق با داده های لیپر ، رکورد 6 میلیارد دلار را به نکات ریختند ، در حالی که یک شاخص ICE BOFA از اوراق بهادار مرتبط با تورم امسال تقریباً 20 ٪ تجمع کرده است. Merg9Qi.

نظرسنجی های اخیر نشان می دهد که میراث همه گیر در واقع می تواند ضعیف یا کاهش قیمت باشد.

اسکات کیمبال ، مدیر نمونه کارها در مدیریت دارایی جهانی BMO ، که در مورد نکات صعودی نیست ، گفت: "نظر ما این است که داده های اقتصادی بسیار مبهم تر از آن است که مردم به آن اعتبار بدهند.""یک محیط تورم نزدیک تر از آن چیزی است که مردم فکر می کنند."

بازده در مورد نکات 10 ساله US10YTIP = RR ، یا بازده واقعی از آنجا که برای تورم تنظیم می شود ، اخیراً از سال 2012 به پایین ترین قیمت بسته می شود ، که پیش از به اصطلاح Tantrum Tantrum بود و در حال حاضر در منهای 0. 849 ٪ قرار دارد.

این در حدود 30 امتیاز پایه از اوایل ژوئن کاهش یافته است ، در حالی که بازده اسمی در حدود 5 نقطه پایه در مدت مشابه پایین تر است. سی سال نکات نزدیک به پایین رکورد است.

فدرال رزرو نیز به گفته تحلیلگران SOCGEN ، 134 میلیارد دلار نکته بین 16 مارس تا ژوئیه را به عنوان بخشی از برنامه خرید دارایی خود خریداری کرده است.

فرانک ریبینسکی ، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در مدیریت دارایی Aegon گفت: "این ترس وجود دارد که فدرال رزرو در حال گسترش ترازنامه خود در حال ایجاد یک ضربه تورمی باشد.""من از لحاظ ساختاری همین الان آن را نمی بینم."

تجمع در نکات نشان دهنده افزایش انتظارات تورم است ، در حالی که نرخ Breakeven اکنون انتظار 1. 4 ٪ به طور متوسط برای دهه آینده USBEI10Y = RR را نشان می دهد.

وی گفت: "نظر من این است که دیدن Breakevens در حال حرکت بالاتر خواهد بود. توماس کوسترگ ، اقتصاددان مدیریت ثروت ، با استناد به فناوری و جهانی شدن در بین عوامل ، گفت: نیروهای ضد انعطاف پذیر ساختاری وجود دارند که مانند گذشته شدید هستند. "

برخی از سرمایه گذاران بزرگ از جمله بیل گروس نیز علاقه مند به تجارت نیستند و گفتند هفته گذشته که نرخ ها "بهترین روزهای خود را دیده بودند".

BlackRock در چشم انداز میان مدت خود گفت که در مورد نکات خنثی است.

وی گفت: "مدت کوتاه تر خطرات به سمت نزولی به سمت ضد عفونی ، حتی تورم. و فراتر از آن ، ما خطرات دیگری را می بینیم که به روش دیگر می چرخند. "

تعمیق بازده واقعی منفی نیز باعث عصبی بودن می شود. بستر های نرم افزاری معاملاتی با درآمد ثابت ، بازده منفی می تواند نشانگر این باشد که سرمایه گذاران معتقدند که رشد "ممکن است به طور مداوم ضعیف باشد و آنها ممکن است پول خود را در یک دارایی بدون ریسک با عملکرد واقعی شناخته شده پارک کنند."

مورگان استنلی خاطرنشان کرد: بازده های پنج ساله به زودی می تواند برای اولین بار در حداقل نیم دهه زیر بازده واقعی آلمان قرار بگیرد. در آلمان ، هر دو بازده اسمی و واقعی سالهاست که منفی بوده اند ، پس از محرک گسترده بانک مرکزی اروپا.

اگر تحلیلگران BOFA پیش بینی کنند ، اگر COVID-19 بهبود اقتصادی را از بین ببرد ، نرخ واقعی 10 ساله می تواند به منهای 150 bps در بدترین حالت سقوط کند ، تحلیلگران BOFA پیش بینی کردند.

Subadra Rajappa ، رئیس استراتژی نرخ بهره ایالات متحده در Societe Generale ، بازده را حداقل تا حدی به سرمایه گذاران ، از جمله صندوق های پرچین یا صندوق های ثروت حاکمیت با استفاده از آنها به عنوان یک پرچم واقعی در برابر ریسک نشان می دهد. در بعضی مواقع ، این سرمایه گذاران ممکن است "سود کسب کنند و از محصول خارج شوند."

در افق طولانی مدت ، سرمایه گذاران نکاتی را به عنوان محصولی برای نگهداری می دانند. Mark Heppenstall ، CIO از Penn Mutual Asset Management ، اخیراً به موقعیت های نکاتی اضافه نکرده است ، اما آنها را به عنوان "تنوع خوب در یک سبد درآمد ثابت" با توانایی منحصر به فرد محافظت در نظر می گیرد.

مایک کلی ، رئیس چند دارایی در Pinebridge Investments گفت که اگر تورم جمع شود ، سه تا چهار سال از آن خارج می شود ، "طلا و پیوند دهنده ها (اوراق بهادار محافظت شده تورم) به خودشان وارد می شوند."

گزارش های اضافی توسط Sujata Rao در لندن و کارن برتل در نیویورک ؛ویرایش توسط تام براون