مبانی هزینه سرمایه

ریسک ، بازده و ارزش زمان پول ورودی های اصلی در تقطیر هزینه سرمایه به عنوان یک سرمایه گذار یا وام گیرنده است.

اهداف یادگیری

مفاهیم گسترده تر را در هزینه سرمایه درک کنید

غذای اصلی

امتیاز کلیدی

• تعیین هزینه سرمایه ، دو دیدگاه کلی را در نظر می گیرد: نرخ مورد نیاز بازده وام دهنده و میانگین وزن متوسط سرمایه برای وام گیرنده.
• درک ارزش زمان پول و درک چگونگی تخفیف جریان نقدی و بازده به ارزش فعلی در ارزیابی هزینه سرمایه مهم است.
• به عنوان یک سرمایه گذار ، درک هزینه فرصت سرمایه گذاری های پیش فرض در نتیجه ریسک و بازده مورد انتظار برای سرمایه گذاری هوشمند بسیار مهم است.
• با محاسبه و درک هزینه بدهی و هزینه سهام ، سازمان ها می توانند میانگین وزنی سرمایه (WACC) را محاسبه کنند که تمام منابع بودجه را تثبیت می کند.
• در نهایت هزینه سرمایه برای هزینه فرصت ، ریسک ، بازده و ارزش زمان پول حساب می کند.

شرایط کلیدی

• نرخ عاری از ریسک: نرخ پیش فرض بازده به دارایی "بدون ریسک" مانند وثیقه خزانه داری. در حالی که هیچ چیز کاملاً بدون ریسک نیست ، این دارایی ها تا حد امکان نزدیک به حداقل ریسک هستند و کمترین نرخ عملی بازده را نشان می دهند.

هنگام تعیین هزینه سرمایه ، مفید است که آن را از دیدگاه وام گیرنده (یعنی سازمان) یا دیدگاه وام دهنده (سرمایه گذار) تنظیم کنید. برای اینکه سازمان سرمایه گذاری سرمایه ، هزینه سرمایه نرخ تجمعی بهره (معمولاً به عنوان یک نرخ متوسط حاصل می شود و تمام ورودی های سرمایه را ترکیب می کند) که برای تأمین اعتبار یک پروژه به سرمایه وام گرفته شده اعمال می شود. از نظر سرمایه گذار ، هزینه سرمایه با توجه به خطر سرمایه گذاری در حال انجام ، نرخ بازده مورد نیاز است.

اگر این همه کمی گیج کننده به نظر می رسد ، نگران نباشید. در اینجا مروری بر مهمترین مفاهیم آورده شده است:

مقدار فعلی خالص (NPV)

دلیل این که سرمایه باعث ایجاد علاقه می شود ، حول این واقعیت ساده می چرخد که زمان در ارزیابی سرمایه ، ارائه هزینه های فرصت و ریسک تأثیر دارد. برای در نظر گرفتن ارزش فعلی جریان نقدی آینده ، بنابراین جنبه مهمی در پیش بینی نرخ بازده سرمایه گذاری است. یک محاسبه NPV به پیش بینی های جریان نقدی در آینده نگاه می کند و بر اساس نرخ بهره معین ، آن را به دلارهای امروز تخفیف می دهد. این امر به سرمایه گذاران و سازمانها اجازه می دهد تا تعیین کنند که آیا هزینه سرمایه با سود یک سرمایه گذاری معین جبران می شود یا خیر.

نرخ بازده مورد نیاز

از دیدگاه سرمایه گذار ، هر سرمایه گذاری برای دو دلیل (به طور کلی) بازده مورد نیاز دارد: هزینه فرصت سرمایه گذاری های پیش فرض و خطر وام گیرنده پیش فرض در پرداخت. به عنوان مثال ، اگر یک سرمایه گذار بتواند 10 ٪ بازده سرمایه گذاری را با همان ریسک به عنوان گزینه ای با 12 ٪ بازده دریافت کند ، سرمایه گذار با سرمایه گذاری در گزینه 10 ٪ بازده ، هزینه 2 ٪ را متحمل می شود. به طور مشابه ، اگر دو سرمایه گذاری هر دو بازده 10 ٪ داشته باشند اما سطح مختلفی از ریسک را ارائه می دهند ، یک سرمایه گذار تصمیم می گیرد بر اساس کمترین گزینه خطر تصمیم بگیرد.

هزینه بدهی

به عنوان یک سازمان ، یکی از گزینه های سرمایه گذاری ، پیگیری بدهی است. این می تواند از طریق گرفتن وام یا قرار دادن اوراق بهادار شرکت باشد. این گزینه ها تمایل به نرخ بهره پایین تر و دوره های بازپرداخت طولانی دارند. بدهی اول در صورت ورشکستگی بازپرداخت می شود و خطر آن را به عنوان یک سرمایه گذاری کاهش می دهد (و متعاقباً ، بازده آن را کاهش می دهد). هزینه این سرمایه به این صورت محاسبه می شود:

R_fنرخ بدون ریسک است و T نرخ شرکت است. مالیات در بدهی گنجانده می شود زیرا بدهی به عنوان هزینه کسر تخفیف می یابد.

هزینه عدالت

حقوق صاحبان سهام ، که معمولاً به عنوان سهام سهام ارائه می شود ، گزینه دیگری برای وام گرفتن (و سرمایه گذاری) در سطح سازمانی است. هزینه سهام از طریق مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM) محاسبه می شود ، به شرح زیر:

متغیرهای بالا عبارتند از:

• E_sبازگشت مورد انتظار برای امنیت است
• R_fنرخ انتظار بدون ریسک است
• β_sآیا حساسیت به ریسک بازار است
• R_mبازگشت تاریخی بازار است
• (R_m R_f) حق بیمه خطر در مقایسه با نرخ بدون ریسک است

میانگین وزني هزينه سرمایه

با توجه به گزینه های فوق ، میانگین هزینه وزنی سرمایه (WACC) با ترکیب نرخ بهره از بدهی و حقوق صاحبان سهام ، هزینه سرمایه را عادی می کند. می توان آن را به صورت:

در حالی که هر یک از این مفاهیم کاملاً پیچیده تر در اجرای هستند ، این نمای کلی دامنه ای راجع به تعریف کلی و ملاحظات مربوط به هزینه سرمایه ارائه می دهد. هزینه های سرمایه به دلیل ریسک ، بازده و ارزش ذاتی زمان پول هزینه می کند.

اختلاف بین بازده مورد نیاز و هزینه سرمایه

متوسط هزینه سرمایه از طریق ترکیب میانگین میانگین مورد نیاز در ذینفعان بدهی و ذینفعان سهام محاسبه می شود

اهداف یادگیری

با درک نرخ مورد نیاز سرمایه گذاران مختلف ، متوسط هزینه سرمایه را محاسبه کنید

غذای اصلی

امتیاز کلیدی

• سرمایه گذاران برای مقایسه این امر با سایر فرصت های سرمایه گذاری باید بازده مورد نیاز را بر اساس خطر سرمایه گذاری بدانند.
• هزینه کلی سرمایه ترکیبی از نرخ های مختلف بازده مورد نیاز از طرف سرمایه گذاران خواهد بود که برخی از آنها احتمالاً بدهی خواهد بود و برخی دیگر سهام عدالت خواهند بود.
• هزینه سرمایه باید وزن شود تا میانگین وزن متوسط سرمایه (WACC) برای یک پروژه یا سرمایه گذاری معین محاسبه شود. این WACC بازده کلی مورد نیاز پروژه را برای سودآوری (یا حداقل شکستن یکنواخت) تعیین می کند.
• در نتیجه ، تفاوت بین بازده مورد نیاز و هزینه سرمایه دو برابر است: چشم انداز (یعنی وام گیرنده یا وام دهنده) و پتانسیل میانگین این هزینه های سرمایه از منظر وام گیرندگان (یعنی بازده های مورد نیاز چندگانه).

شرایط کلیدی

• متوسط هزینه سرمایه: یا WACC ، این محاسبه بازده های مختلف مورد نیاز در یک پروژه است که در نهایت سودآوری مورد نیاز برای شکستن یکنواخت را تعیین می کند.

چرا به نرخ بازده نیاز دارید

هنگام سرمایه گذاری در سطح تجارت ، ایجاد مقدار مورد نیاز بازده پروژه بسیار مهم است. بازده مورد نیاز دقیقاً همان چیزی است که به نظر می رسد - میزان سود به عنوان درصدی از سرمایه گذاری که در یک دوره زمانی معین ایجاد می شود.

به عنوان یک سرمایه گذار ، این نرخ مورد نیاز یک مفهوم عملی است. سرمایه گذاران گزینه هایی دارند و هر یک از این گزینه ها نرخ بازده را ارائه می دهند. ریسک متصل به این نرخ ها نوسان خواهد داشت ، زیرا پروژه های ریسک بالاتر به بازده بالاتری نیاز دارند. از طریق تعیین این نرخ مورد نیاز ، سرمایه گذار انتظارات خود را در مورد بازپرداخت این سرمایه سرمایه گذاری شده ، که وام گیرنده آن را تأیید می کند و موافقت خود را برای بازپرداخت در یک دوره زمانی مشخص (معمولاً از طریق اقساط به موقع) تأیید می کند.

بنابراین هزینه سرمایه چیست؟

این مبلغ بازده مورد نیاز در نهایت با هزینه سرمایه برابر خواهد بود ، زیرا نرخ مورد نیاز سرمایه گذار اکنون هزینه ای است که برای وام گیرنده قرار می گیرد. اکنون ، هزینه سرمایه برای یک سرمایه گذار معین همیشه با بازده مورد نیاز برابر خواهد بود. با این حال ، وقتی سازمان ها پروژه های جدید را از طریق طیف گسترده ای از ذینفعان تأمین می کنند ، همه چیز پیچیده تر می شود.

هزینه متوسط هزینه سرمایه (WACC)

این جایی است که مفهوم متوسط وزن سرمایه (WACC) وارد معادله می شود ، زیرا ممکن است بیش از یک سرمایه گذار با نرخ بازده متغیر وجود داشته باشد. به طور شهودی ، WACC پس از آن محاسبه ای خواهد بود که درصد سرمایه کل وام گرفته شده را که هر شکل از سرمایه گذاری در آن کمک کرده است ، در نظر می گیرد و نرخ های مورد نیاز مربوطه را نیز در نظر می گیرد. برای روشن تر این مسئله ، بیایید به معادله WACC که یک نرخ برای سهام و نرخ دیگری برای بدهی را در نظر می گیرد ، نگاهی بیندازیم:

در معادله فوق ، شما به عنوان بدهی کل ، E به عنوان کل سهام ، k_dبه عنوان بازده مورد نیاز بدهی ، و k_eبه عنوان بازده مورد نیاز سهام عدالت. اگر سرمایه گذاران مختلف به نرخ بازده متفاوتی نیاز داشته باشند ، می توان معادله را بر این اساس تغییر داد (یعنی k_dو k_eهر یک بر اساس ورودی های مربوطه به طور متوسط). به خاطر سادگی ، این معادله WACC برای اکثر محاسبات کافی خواهد بود.

WACC: در حالی که این تصویر در مورد مشتق هزینه حقوق صاحبان سهام و هزینه بدهی به جزئیات بیشتری می پردازد ، سه جعبه پایانی در سمت راست در نهایت نحوه تعادل نرخ های مورد نیاز را به WACC نشان می دهد (یکی برای بدهی ،یکی برای حقوق صاحبان سهام). بدهی تمایل به نرخ پایین تر دارد زیرا در صورت ورشکستگی یک شرکت ابتدا پرداخت می شود (یعنی ریسک پایین تر). حقوق صاحبان سهام ریسک کمی بالاتر است (فقط در صورت وجود سرمایه باقی مانده پس از پرداخت بدهی ها ، پرداخت می شود) ، و بنابراین حقوق صاحبان سهام نرخ بالاتری (و ریسک بالاتر) دارد.

تفاوت

در نهایت ، تفاوت بین هزینه سرمایه و بازده مورد نیاز هم یکی از چشم اندازها است (وام گیرنده به هزینه سرمایه برای یک پروژه نگاه می کند ؛ سرمایه گذاران به بازده مورد نیاز نگاه می کنند) و همچنین پتانسیل WACC ، که بازده های مختلف مورد نیاز را برای آن ادغام می کندیک پروژه سرمایه گذاری واحد.

رابطه بین سیاست مالی و هزینه سرمایه

با توجه به اینکه منابع محدود هستند ، باید از سیاست های مالی ، نه هزینه سرمایه ، برای تعیین اینکه سرمایه گذاری ها برای پیگیری چیست ، استفاده شود.

اهداف یادگیری

رابطه بین سیاست مالی شرکت و هزینه سرمایه آن را توضیح دهید

غذای اصلی

امتیاز کلیدی

• برخلاف استفاده دقیق از هزینه سرمایه ، تصمیمات باید با استفاده از هزینه فرصت سرمایه انجام شود.
• هزینه فرصت سرمایه با سرمایه گذاری در یک دارایی در مقایسه با دیگری ، مبلغ پولی است.
• جنبه های سیاست مالی شامل ارزیابی ، تئوری نمونه کارها ، محافظت و ساختار سرمایه است.

شرایط کلیدی

• اهرم: استفاده از وجوه وام گرفته شده با بازده تعیین شده پیمانکاری برای افزایش توانایی یک تجارت در سرمایه گذاری و کسب بازده بالاتر مورد انتظار (معمولاً در ریسک بالا).

سیاست مالی و هزینه سرمایه

سیاست های مالی توسط شرکت ها یا سرمایه گذاران به منظور تعیین بهترین راه برای تخصیص منابع آنها استفاده می شود. با توجه به هزینه سرمایه ، باید از سیاست های مالی استفاده شود تا تصمیم بگیرد با توجه به اینکه منابع محدود هستند ، سرمایه گذاری ها بیشترین بازده را دارند. برای تجزیه و تحلیل گزینه های مختلف ، مدیران از تکنیک های ارزیابی مانند مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه یا تجزیه و تحلیل جریان نقدی تخفیف استفاده می کنند. برخلاف استفاده دقیق از هزینه سرمایه ، تصمیمات باید با استفاده از هزینه فرصت سرمایه انجام شود.

هزینه فرصت سرمایه با سرمایه گذاری در یک دارایی در مقایسه با دیگری ، مبلغ پولی است. به عنوان یک سرمایه گذار ، این به سادگی می تواند انتخاب یک دارایی نسبت به دیگری باشد. به عنوان یک شرکت ، این انتخاب همچنین می تواند شامل استفاده از دارایی های فعلی در سرمایه گذاری های جدید باشد. به عنوان مثال ، یک قطعه زمین بیکار می تواند برای یک کارخانه جدید استفاده شود. با این حال ، هزینه فرصت آنچه می توانست برای آن استفاده شود ، باید در طول تجزیه و تحلیل مورد توجه قرار گیرد.

نقش های دیگر سیاست مالی

استفاده از سیاست مالی در تصمیم گیری فقط شامل ارزیابی نمی شود. جنبه های دیگر شامل نظریه نمونه کارها ، پرچین و ساختار سرمایه است.

قیمت نفت: شرکت ها اغلب از تکنیک های محافظت برای جبران نوسانات قیمت برای کالاها استفاده می کنند. نوسانات قیمت نفت را می توان در نمودار فوق مشاهده کرد.

نظریه نمونه کارها

نظریه نمونه کارها یک فرمول ریاضی از مفهوم تنوع در سرمایه گذاری است. این تلاش برای به حداکثر رساندن بازده مورد انتظار یک نمونه کارها یا مجموعه ای از سرمایه گذاری ها ، برای میزان معینی از ریسک با انتخاب دقیق نسبت دارایی های مختلف است. به عبارت دیگر ، نظریه نمونه کارها سعی در به حداقل رساندن ریسک برای سطح معینی از بازده مورد انتظار دارد. به عنوان مثال ، تا حد قیمت در بورس اوراق بهادار متفاوت از قیمت های موجود در بازار اوراق بهادار ، مجموعه ای از هر دو نوع دارایی می تواند از نظر تئوری با ریسک کلی پایین تر از هر دو به صورت جداگانه روبرو شود.

پرچین

در همین راستا، شرکت ها از تکنیک های پوشش ریسک برای جبران سود و زیان احتمالی استفاده می کنند. پوشش ریسک عبارت است از گرفتن موقعیت در یک بازار برای جبران و تعادل در برابر ریسک اتخاذ شده با در نظر گرفتن موقعیت در بازار یا سرمایه گذاری مخالف یا مخالف. به بیان ساده، یک پوشش برای کاهش هر گونه سود یا زیان قابل توجهی که یک فرد یا یک سازمان متحمل می شود، استفاده می شود. شرکت ها اغلب از تکنیک های پوشش ریسک برای جبران ریسک نوسانات قیمت کالاها مانند نفت یا محصولات کشاورزی استفاده می کنند.

ساختار سرمایه

ساختار سرمایه یک شرکت به نحوه تامین مالی دارایی های خود از طریق ترکیبی از سهام، بدهی یا اوراق بهادار ترکیبی اشاره دارد. ساختار سرمایه ممکن است بسیار پیچیده باشد و شامل ده ها منبع باشد. اما یک مثال ساده، شرکتی است که 20 میلیون دلار سهام و 80 میلیون دلار بدهی فروخته است. این شرکت 20 درصد از سهام و 80 درصد از طریق بدهی تأمین مالی خواهد شد. نسبت بدهی یک شرکت به کل تامین مالی به عنوان اهرم آن شناخته می شود.

مجوزها و اسناد

محتوای دارای مجوز CC، قبلاً به اشتراک گذاشته شده است

• سرپرستی و تجدید نظر. ارائه شده توسط: Boundless. com. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike

محتوای دارای مجوز CC، انتساب خاص

• میانگین وزني هزينه سرمایه. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• نرخ بازگشت. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• نرخ بازده داخلی. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• هزینه سرمایه. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• میانگین وزني هزينه سرمایه. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• هزینه سرمایه. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• نرخ بازگشت. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• نرخ بازده حسابداریارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• نرخ بازده داخلی. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• حداقل نرخ بازده قابل قبولارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• هزینه سرمایه. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• 0020_-_WACC-2. png. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. واقع در: https://upload. wikimedia. org/wikipedia/commons/b/ba/0020_-_WACC-2. png. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• ساختار سرمایه - ویکی پدیا ، دائر ycl المعارف رایگان. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-Sharealike
• پرچین (امور مالی) - ویکی پدیا ، دائر ycl المعارف رایگان. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-Sharealike
• نظریه نمونه کارها. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-Sharealike
• اصول مالی/بخش 1/فصل 2/ارزش زمان هزینه پول/فرصت. ارائه شده توسط: Wikibooks. مجوز: CC BY-SA: Attribution-Sharealike
• امور مالی مدیریتی. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-Sharealike
• قدرت نفوذ. ارائه شده توسط: Wiktionary. مجوز: CC BY-SA: Attribution-Sharealike
• 0020_-_WACC-2. png. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. واقع در: https://upload. wikimedia. org/wikipedia/commons/b/ba/0020_-_WACC-2. png. مجوز: CC BY-SA: Attribution-ShareAlike
• Oil. 2001-2005Jpg. Smaller. ارائه شده توسط: ویکی مدیا. واقع در: https://commons. wikimedia. org/wiki/file:oil. 2001-2005jpg. smaller. jpg. مجوز: CC BY-SA: Attribution-Sharealike < SPAN> ساختار سرمایه-ویکی پدیا ، دائر ycl المعارف رایگان. ارائه شده توسط: ویکی پدیا. مجوز: CC BY-SA: Attribution-Sharealike